滬深證券交易所聯(lián)合中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布征求意見(jiàn)稿，擬對(duì)股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。

業(yè)界普遍認(rèn)為，監(jiān)管層此舉直指當(dāng)下存在于A股市場(chǎng)的大面積、高比例股票質(zhì)押。呼之欲出的“史上最嚴(yán)”新規(guī)，能否就此化解“無(wú)股不押”的風(fēng)險(xiǎn)?

質(zhì)押業(yè)務(wù)管理升級(jí)

新規(guī)顯現(xiàn)三大變化

近日，滬深證券交易所聯(lián)合中國(guó)結(jié)算雙雙發(fā)布《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(2017年征求意見(jiàn)稿)》。本次征求意見(jiàn)稿系對(duì)2015年3月發(fā)布的《證券公司股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的修改。

所謂股票質(zhì)押式回購(gòu)交易，是指符合條件的資金融入方以所持有的股票或其他證券質(zhì)押，向符合條件的資金融出方融入資金，并約定在未來(lái)返還資金、解除質(zhì)押的交易。

按照兩交易所發(fā)布的征求意見(jiàn)稿，本次修訂主要包括三個(gè)方面：一是進(jìn)一步聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)定位。明確融入方不得是金融機(jī)構(gòu)或其發(fā)行的產(chǎn)品，融入資金應(yīng)當(dāng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并專戶管理，融入方首次最低交易金額不得低于500萬(wàn)元，后續(xù)每次不得低于50萬(wàn)元，不再認(rèn)可基金、債券作為初始質(zhì)押標(biāo)的。

二是進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。明確股票質(zhì)押率上限不得超過(guò)60%，單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過(guò)30%、15%，單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例不超過(guò)50%。

三是進(jìn)一步規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作。明確證券公司開(kāi)展業(yè)務(wù)的資質(zhì)條件，要求證券公司建立融入方信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)管理及資金用途跟蹤管理機(jī)制。

為減輕對(duì)存量業(yè)務(wù)的影響，本次業(yè)務(wù)規(guī)則調(diào)整將適用“新老劃斷”原則，即上述修訂內(nèi)容僅適用于新增合約，此前已存續(xù)的合約可以按照原有規(guī)定執(zhí)行和辦理延期，不需要提前了結(jié)。

據(jù)了解，本次征求意見(jiàn)截止時(shí)間為9月22日，滬深交易所、中國(guó)結(jié)算在充分聽(tīng)取各方意見(jiàn)的基礎(chǔ)上完善規(guī)則相關(guān)安排，待經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)規(guī)則后發(fā)布實(shí)施。

業(yè)界普遍認(rèn)為，質(zhì)押新規(guī)將進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)監(jiān)管體系，約束金融機(jī)構(gòu)及其他不符合條件投資者無(wú)序加杠桿及“脫實(shí)入虛”的行為，對(duì)資本市場(chǎng)的健康持久發(fā)展有正面作用。