舉牌或是“爆款策略”

在部分公募基金人士看來，一些險資的舉動或是民營險資高層間流行的“爆款策略”。某事業部管理規模超50億元的公募基金經理告訴中國證券報記者，對一家險資來說，舉牌是重大戰略決策，而做實際決策的往往是幾位首席投資官和董事等高管，而非投資部門的普通投資經理，這也是為什么股民覺得近期險資投資風格“變臉”的原因。“普通的險資投資經理往往是分散投資和價值投資，這么重拳出擊的舉牌動作，他們做不出來。”該公募基金經理稱。

多位公募基金經理均表示，“看不懂”險資最近的招數。首先，他們并不看好這些被險資“臨幸”的標的。某管理規模達300億元的公募基金公司保本基金經理認為，中國建筑雖然靜態估值合適，但作為其主業的建筑行業已是夕陽行業，且近幾個月，中國建筑漲幅較大，獲利盤已較多。

其次，險資舉牌并沒有特定規律。上述保本基金經理認為，險資舉牌并無規律可言，既無明顯的行業特征，也沒有戰線外推的持續性。“他們并沒有因為買了萬科，就再買一些其他地產股。”

這些新崛起的民營保險公司，對于公募基金而言也是“陌生人”。一位公募基金經理和某券商新財富首席策略分析師告訴中國證券報記者，國壽等大型險資會保持與公募基金的交流，但安邦保險、前海人壽、恒大人壽等民營背景保險公司則顯得“神秘”。“他們的投資策略都是保密的，怎么買怎么配我們只能通過市場感受。”該公募基金經理表示：“我們只能感受到近期險資一直在增配A股，可能是出于資產荒的壓力。”

上述事業部負責人認為，“舉牌風”可能只是近期民營險資高層的一種“爆款人氣策略”，或許過段時間就會平息。“如果真的通過舉牌就能影響市場，那么巴菲特這么多年怎么不干這事呢?”

擇股不同收益各異

盡管多數險資在2016年震蕩市操作中獲得可觀浮盈，但仍有個別保險公司陷入股價之“坑”。“并不是所有險資投資A股都能獲得可觀盈利。”前述投資人士表示，“險資有時追求的是絕對收益而非相對收益，且不同保險機構對于投資業績的考核評價標準，特別是業績考核周期可能有所不同，一些投資者跟風買入被險資舉牌的股票，未必能實現想要的收益。”

從公開披露的數據看，不同險資擇股獲利情況差異明顯。比如，恒大人壽逼近舉牌線的打法催生一批“概念股”，推高相關個股股價連續上行數日，但這種情況尚難被視為險資普遍獲利的縮影。2015年底，保險資金舉牌一批個股，但直至2016年中，仍有一些個股浮虧，或浮盈程度有限。這意味著，一度以險資為榜樣大舉買入的游資循跡賺取“超額收益”的算盤落空。

更有險資目前仍陷于*ST股。數據顯示，幸福人壽的“組合01”賬戶持有*ST烯碳260萬股股份。*ST烯碳公告披露，截至2016年三季度，其歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2649.23萬元。幸福人壽在2016年一季度末即已成為其前十大股東，持有229萬股股份，并在二季度對其進行增持。此外，上市公司三季報顯示，新華保險“團體分紅”賬戶仍持有*ST商城329.98萬股股份，前者于2016年一季度進入后者前十大流通股股東名單中;而君康人壽“萬能保險產品”賬戶則在三季度減持898.38萬股*ST東晶，但仍持有后者316.23萬股股份。

上述三只個股均在2016年4月被各自所在的證券交易所實行“退市風險警示”處理。有不愿具名的業內分析人士認為，上述三個保險資金賬戶均在2016年一季度“接盤”三只個股，雖然不排除獲取浮盈的可能性，但三股相繼成為“*ST”則明顯對相關險資的穩健投資不利。

保監會2014年公布的《保險資金運用管理暫行辦法》規定，保險集團(控股)公司、保險公司從事保險資金運用，不得買入被交易所實行“特別處理”、“警示存在終止上市風險的特別處理”的股票。接近監管層的人士對中國證券報記者表示，險資理應按照規定清倉所持有的“ST”、“*ST”開頭股票，但如果因停牌而無法交易，則只能被動等待，不排除復牌后遭受股價下跌損失的可能。