布局細分賽道

不過，盡管醫療健康市場發展有著非常大的潛力，但仍有較高的壁壘、較長的行業周期性。在蔡達建看來，這需要投資者更為專業、專注。“每一個細分行業都展現了不同特點，而每一個細分處在不同的發展階段，都有不同的投資機會。”

目前，高特佳在醫療健康產業的投資標的幾乎覆蓋了所有行業主體，包括綜合性醫療器械、體外診斷、醫院診療服務、醫學檢驗服務、醫療信息化、康復以及醫藥。

對于高特佳的投資邏輯，蔡達建向21世紀經濟報道記者分析指出，高特佳只聚焦醫療健康領域，尋找細分行業中的(潛在)領頭羊進行投資。“最有效的標的在不同的階段有不同的表現，我們的團隊會進行調研、判斷，然后進行投資。”

以博雅生物(300294.SZ)為例。蔡達建坦言，在10年之前，血液制品領域并不為投資者關注，當時這個行業是一個非常小、散、管理水平落后的細分行業。

但是在2006年的時候，國家九部委聯合出臺了一份對整個行業進行改造的計劃，而這個文件對整個行業帶來了巨大變化，當時投資者、經營者、血液制品行業的從業者都沒有意識到這個問題。

“作為專業的投資者，需要對政策的變化進行敏銳的判斷，高特佳把握住了博雅生物的投資機會。目前血液制品行業逐步進入了一個相對壟斷的階段，這也是為什么清華同方愿意為收購上海萊士股權支付300億元對價的重要原因。”蔡達建向21世紀經濟報道記者表示。

蔡達建預計，血液制品行業會進入一個類似五強爭霸的階段，血液制品行業總共31個牌照，21家生產主體，現在歸屬18家公司，這五家企業未來會對整個行業的推動和整合產生巨大的影響。

在高特佳的投資組合中，邁瑞醫療也是最受關注的項目之一。高特佳對邁瑞醫療進行了兩次投資，這其中邏輯就是選擇行業領頭羊或是具備成為領頭羊潛質的企業。

蔡達建向21世紀經濟報道記者介紹稱，2003年第一次投資邁瑞的時候，后者企業規模還非常小，利潤只有3000萬元，而彼時整個中國的醫療器械行業也都還沒有成形。

2016年底邁瑞進行上市前融資，當時作為回歸中概股，邁瑞給資本界的印象大多是一個貴字，但高特佳認為，一個行業在格局很難被顛覆的情況下，領頭羊企業的價值往往會超出第二名三到四倍，醫療器械領域最好的投資機會來自于行業領先企業。