兩片玻璃，一支鏡架，一副看似不起眼的“小眼鏡”，卻讓創(chuàng)業(yè)板公司博士眼鏡(300622.SZ)招股書中披露的 “暴利”數(shù)據(jù)引得外界一片嘩然。

據(jù)其招股書披露，2016年單副鏡架和單片鏡片的采購成本分別為89元和28元，不過對應(yīng)售價(jià)分別高達(dá)434元和241元。也就是說，一副采購成本不過145元的眼鏡，被擺上店鋪柜臺后，身價(jià)就一路水漲船高至916元。

在眾人咂舌眼鏡店的高毛利時，博士眼鏡證券部一位人士3月9日對記者表示，“銷售成本不能光看采購成本，還有店鋪?zhàn)饨鸷腿肆Τ杀?，這些因素都需要考慮。”

但在上海市中心的大型眼鏡批發(fā)市場三葉眼鏡城，記者實(shí)地探訪發(fā)現(xiàn)：一副基本款的板材鏡架加上鏡片，大概售價(jià)也只要200-300元左右。

那么，博士眼鏡的超高毛利背后究竟有何玄機(jī)呢?

眼鏡第一股高毛利之惑

3月1日，眼鏡零售連鎖企業(yè)博士眼鏡開啟創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市之旅，公開發(fā)行股份不超過2145萬股，擬募資2.48億元，用于新建278家直營店和新建在成都、北京和杭州的三個區(qū)域服務(wù)中心。

招股書顯示，博士眼鏡的產(chǎn)品包括鏡架、鏡片、太陽鏡、老花鏡、隱形眼鏡、隱形護(hù)理液等。旗下有博士眼鏡、President optical、zèle、砼四個子品牌，以博士眼鏡市場占有率最高，達(dá)到74%。

這家深圳企業(yè)的創(chuàng)始人劉曉早年辭去公務(wù)員職務(wù)下海，而其夫人范勤則做過驗(yàn)光師。目前博士眼鏡在全國有318個經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)，其中直營門店304家，加盟店(批發(fā))14家，涵蓋20多個城市。

不過，作為眼鏡A股上市第一股，其備受外界關(guān)注的還是其超高的毛利率數(shù)據(jù)。

招股說明書顯示，2014-2016年的三年間，博士眼鏡鏡片的毛利率分別為84.88%、85.06%、86.21%。僅次于此的是鏡架和老花鏡的毛利率，在75%左右。而無論是太陽鏡，還是隱形護(hù)理液，毛利率也都高達(dá)五六成。

相比于博士眼鏡，登陸新三板的音米眼鏡和天明科技2016年毛利率分別為65%和56.4%。

更為直觀的一組數(shù)據(jù)顯示，一副采購成本145元的眼鏡，在博士眼鏡店可以賣到916元的高價(jià)。

為何從出廠到上柜，博士銷售的一副小小眼鏡，價(jià)格就一路水漲船高了呢?

在招股說明書中，博士眼鏡對此承認(rèn)“公司的毛利率處于較高水平”，不過其解釋為“在銷售過程中，需要眼視光專業(yè)人員為顧客提供驗(yàn)光和定配等服務(wù)”，零售價(jià)格中包含了這部分附加價(jià)值，此外，“眼鏡零售行業(yè)顧客購買頻率低、租賃支出和人工成本高”，因此需要較高的毛利率來覆蓋各項(xiàng)成本費(fèi)用。

其言外之意是，雖然采購成本低廉，但是驗(yàn)光設(shè)備人力、門店租金和管理等各個環(huán)節(jié)都支出高昂。

值得一提的是，與高毛利率形成反差的，則是博士眼鏡不足10%的凈利率增長。招股書披露，雖然博士眼鏡2016年?duì)I業(yè)收入有4.15億元，但銷售費(fèi)用高達(dá)2.24億元，扣稅后凈利潤只有3778萬元，凈利率不足10%。

3月9日下午，博士眼鏡證券部的一位工作人員就此回應(yīng)，“我們也看到了網(wǎng)上一些媒體的報(bào)道，他們只是摘錄了招股書的一些片段，比較片面，雖然我們的產(chǎn)品采購成本低，但也要考慮店鋪?zhàn)赓U和人力成本。” 其同時表示，“會在近期通過權(quán)威媒體對相關(guān)情況做一個說明”。

記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，截至2016年底，博士眼鏡的驗(yàn)光設(shè)備原值為2166.46萬元，儀器設(shè)備為284.47萬元。

“一般來說，單臺綜合驗(yàn)光儀和配膜加工儀器的費(fèi)用之和在10萬元-20萬元左右”。浙江省眼科醫(yī)院杭州院區(qū)視光診療中心副主任陳巖醫(yī)師告訴記者，專業(yè)醫(yī)學(xué)驗(yàn)光和一般眼鏡店驗(yàn)光差異巨大，“我們不僅查的是視力，還有眼睛的散光、軸向等情況，甚至還能在驗(yàn)光過程中發(fā)現(xiàn)病人潛在的眼病，這是一般眼鏡店驗(yàn)光查視力做不到的。”

另一位從事20年驗(yàn)光工作的浙江某大型醫(yī)院驗(yàn)光師也提到，“雖然都是機(jī)器驗(yàn)光，但是醫(yī)院一般是散瞳驗(yàn)光，可以測出兒童的假性近視，一般的眼鏡店沒有這個步驟。”

那么，除了驗(yàn)光等服務(wù)成本，博士眼鏡的門店租金又是如何呢?