三大因素決定走向

人民幣匯率仍有下行壓力

人民幣匯率未來(lái)短期內(nèi)還有繼續(xù)下行的壓力，這在業(yè)界已經(jīng)有所預(yù)判。而對(duì)于人民幣匯率的走勢(shì)，在劉杰看來(lái)，無(wú)非三大因素：美元指數(shù)的走勢(shì)、市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期，以及央行對(duì)于人民幣匯率下行的容忍度。

劉杰介紹，從美元走勢(shì)的大周期來(lái)看，美元指數(shù)可能將迎來(lái)漲勢(shì)。而特朗普的上臺(tái)的政策傾向以及明年美國(guó)仍有至少一次的加息預(yù)期，都將可能推高美元指數(shù)的上行。

不過(guò)，美元并非唯一影響人民幣走勢(shì)的因素之一。劉杰表示，人民幣對(duì)美元匯率的走勢(shì)其實(shí)更多取決于中國(guó)自身。而當(dāng)下，外匯占款、外匯儲(chǔ)備均出現(xiàn)連續(xù)下降，結(jié)售匯仍處于逆差水平，這從一定程度上反映了當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的貶值預(yù)期。

而央行似乎也對(duì)人民幣貶值容忍度進(jìn)一步加大。此前，不少央行官員甚至公開(kāi)發(fā)表言論，人民幣匯率當(dāng)下的貶值，是對(duì)此前高估的回調(diào)，且對(duì)人民幣匯率的下調(diào)并沒(méi)有表現(xiàn)出來(lái)?yè)?dān)憂。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定也表示，人民幣目前確實(shí)面臨著貶值壓力，而這貶值壓力主要是由于出口順差的縮小，再加上資本大量外流造成的。近期關(guān)于人民幣匯率貶值的擔(dān)憂逐漸加重，雖然人民幣短期面臨貶值壓力，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面不支持人民幣長(zhǎng)期貶值。

“匯率貶值背后無(wú)非銀行貨幣錯(cuò)配、企業(yè)外債、主權(quán)債、通貨膨脹4大問(wèn)題，但這些問(wèn)題中國(guó)目前都不存在，況且匯率貶值也根本沒(méi)那么可怕。”余永定表示。

此外，清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵預(yù)測(cè)，明年將成為世界經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)折年，即從過(guò)去連續(xù)四年增速全面下降的局面，基本上形成穩(wěn)定并略有回升的增速。而明年人民幣對(duì)美元的匯率不會(huì)貶過(guò)5%，最多3%甚至更少。