董明珠陽謀、王石陰謀

在本質上，朱江紅、董明珠與王石的處境是相同的，即企業的創始人不是大股東。不同的是，萬科大股東華潤對管理層的無條件支持到了姑息養奸的地步，這是王石的幸運，也是不幸。

與華潤截然相反，格力大股東珠海國資委與朱江洪、董明珠斗了幾十年，恩恩怨怨在《董明珠前門拒狼22年》一文中已經講清。

正像文中所說的那樣：“22年來，朱江洪、董明珠一直是三線作戰：銷售戰線面對的是美的、春蘭、海爾等強有力的對手;生產與科技戰線，管理千億規模的生產制造還要抓緊研發創新;第三條戰線是與大股東格力集團兇險的纏斗，掃地出門、身敗名裂、牢底坐穿什么都有可能。”

在復雜的局面下，董明珠、王石都在企業經營上取得了佳績，兩者之間最根本的差異是董明珠沒有刻意打壓股價。

2016年7月虎嗅《為什么萬科股價長期低迷》一文指出，2008年之后萬科股價與業績背離并且跑輸大盤的重要原因是“畫風大變”：2008年之前，萬科每年把凈利潤的三、四成用于現金分紅和高送轉，是A股中少有的“良心企業”。

以2007年為例：萬科凈利潤為48.44億元，拿6.87億現金派發紅利并按“10轉6”的比例轉增股本41.23億，回報股東的成本合計達到48.1億，相當于財年凈利潤的99.3%。

從2008年開始，萬科變得“摳門”起來：沒有轉送股票、現金分紅也僅占凈利潤的15%左右(2008年每股紅利5分錢、2009年7分錢、2010年1毛錢……)。

轉增股本不需支付現金，卻被股民把轉送股視為天大的“利好”是股價上漲的主要動力之一。如此惠而不費的市值管理方法，萬科先取后棄的動機是什么?

股價連續七、八年低迷;拋棄高分紅、高送轉;承諾的回購“不超過100億”僅僅執行了1.6億。在此背景下，誕生僅9個月的萬科“事業合伙人”就拿下4.48%股權。若非寶能攪局，萬科“內產人”將在兩三年內替代華潤成為第一大股東。#這正是“反向市值管理”的動機#

自2012年執掌董明珠上位以來，格力電器累計分紅將近256億元。其中，2013年凈利潤74.46億元，現金分紅30.08億元，股利支付率40.4%;2014年、2015年股利支付率分別達到63.31%和71.48%。

格力電器替代萬科成為A股最大方的上市公司。

拿這么多現金分紅，董明珠也是有私心的：

第一步是增持格力股票。按照股權激勵方案，逐步增持格力股票，5年間耗資約3000萬元(2015年董明珠稅前收入697.71萬)。截至目前為止，董明珠持股已達4430萬股。

第二步是拿分紅。粗略統計，董明珠累計從格力電器獲得現金分紅2億元。

第三步是加杠桿增持。董明珠擬以9.37億元參與員工持股計劃認購，個人持股比例將從0.74%升到1.3%，成為格力電器第四大股東。

王石登山、游學、泡未入流“明星”是私德，可以不論。但為MBO打壓股價傷害股東利益，應當受到譴責。董明珠有私心但采取的是陽謀，到手的2億分紅只占256億分紅的1/128，獲益最大的是股東(其中格力集團拿了46.6億分紅)。