近日，科達(dá)利再次發(fā)布公告，暫時閑置的募集資金擬被用于購買安全性高的銀行及銀行以外其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有保本約定的理財(cái)產(chǎn)品。看完這“合情合理”的公告，2017年底買了科達(dá)利股票的林女士對記者發(fā)了一個“好氣”的表情包。

據(jù)了解，科達(dá)利從事鋰電池精密結(jié)構(gòu)件和汽車結(jié)構(gòu)件研發(fā)及制造，2017年3月首發(fā)上市，早年第一大客戶為比亞迪，而后宣稱是寧德時代(CATL)鋰電池精密結(jié)構(gòu)件的主力供應(yīng)商。

科達(dá)利似乎總能跟熱點(diǎn)企業(yè)搭上。

然而，上市以后，短短一年時間，科達(dá)利股價從最高點(diǎn)145元一直跌到如今的50元，市值蒸發(fā)130億元，成為了一只名副其實(shí)的“刺心股”。

對此，有證券從業(yè)人士稱：“目前它(的價值)算是到了合理的區(qū)間。”

經(jīng)營質(zhì)量全面下滑

公開數(shù)據(jù)顯示，上市前一年，即2016年，科達(dá)利營業(yè)收入為14.55億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為2.3億元，扣非凈利潤為2.3億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.1億元。

然而2017年，上市首年，科達(dá)利交出了這樣的成績單：營業(yè)收入14.51億元，同比減少0.25%;歸屬于上市公司凈利潤1.66億元，同比減少28.65%;扣非歸母凈利潤1.16億元，同比減少49.17%;基本每股收益1.14元，同比減少44.14%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由正轉(zhuǎn)負(fù)，變?yōu)?7425萬元;整體銷售毛利率23.63%，相比于2016年的30.49%下降了6.86個百分點(diǎn)，且公司占總營收78.13%的主營業(yè)務(wù)鋰電池精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)毛利從2016年的32.81%下降至2017年的24.09%，下降8.72個百分點(diǎn)。

對于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量變化，科達(dá)利表示是因?yàn)槟技Y金到賬后，應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，應(yīng)收票據(jù)期末余額較期初增加所致。

對于經(jīng)營業(yè)績的下滑，科達(dá)利回復(fù)記者稱，公司在2017年基于長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，采取了一定程度的讓利措施;第四季度下游客戶廠商以去庫存為主，對產(chǎn)品的需求減少，同時2017年下半年原材料市場價格有所上漲，導(dǎo)致收入及利潤下降。

新能源汽車從業(yè)人士向記者證實(shí)，近兩年行業(yè)的確存在原材料大漲、補(bǔ)貼下滑的情況，但能夠令其下滑如此之多，至少說明需求方更加強(qiáng)勢，該公司議價能力較差，且對補(bǔ)貼和大客戶具有依賴性。

“補(bǔ)貼縮水、原材料價格上漲的確存在，但這些并不是科達(dá)利業(yè)績下降這么多的主因，根源可能還在于公司的‘質(zhì)地’或存在問題。這些現(xiàn)象在一定程度上反映出當(dāng)初該公司很可能為了上市而進(jìn)行過業(yè)績粉飾，所以上市之后被打回原形。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝如是表示。

此前科達(dá)利申請IPO時，有媒體質(zhì)疑，科達(dá)利的多處財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在隱患，且其數(shù)據(jù)口徑與大客戶比亞迪的年報數(shù)據(jù)存在出入。與此同時，在整個汽車零部件行業(yè)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)的情況下，科達(dá)利的毛利率卻在穩(wěn)步上升;科達(dá)利應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)金額較大且都處于持續(xù)上升狀態(tài);上市前的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升且高于同行業(yè)上市公司平均值;應(yīng)收賬款水平較高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)相比略低等。