投行業務毛利率下滑99%

證券投資業務出現巨額虧損的同時，太平洋證券的其他業務表現也不盡如人意。

2017年上半年，公司投資銀行業務實現營業收入4394.52萬元，較上年同期下降47.40%，實現營業利潤-2513.76萬元，較上年同期減少6013.64萬元。

值得注意的是，公司在投資銀行業務花費的營業成本為6908.28萬元，而營業收入4394.52萬元，毛利率-57.20%，毛利率比上年減少99%。

對此，太平洋證券表示：

2017年上半年，加強監管作為年內證券行業最重要的主題詞，對于行業存量業務的影響極為深遠。其中，并購重組當前正面臨嚴格審核，非公開發行也全面進入了‘限量、限時、限價’的新常態。盡管IPO自去年起保持了較快的發行速度，4月中旬后A股陷入低迷，市場尋求下跌原因中，IPO提速問題受到了關注，甚至引發IPO應否暫停的爭論，投行業務整體較上年同期仍難有較高增長。

總結一下，太平洋證券表達的意思是：

1. 強監管，再融資收緊了;

2. IPO提速引發暫停爭論。

所以，投行業務增長難。

Wind數據顯示，2017年上半年，IPO主承銷商排名中，太平洋證券，承銷的IPO項目為零。廣發證券、海通證券、國信證券分別以21、18、18個項目數位居前三。

事實上，太平洋證券的保薦質量在業內廣為詬病。

2012年太平洋證券保薦的兩只新股，南大光電(SZ.300346)和龍泉股份(SZ.002671)，都出現了業績迅速“打臉”的狀況。其中南大光電更是在上市前一天晚上緊急發布業績下降公告，稱公司營收較上期同比下降超過15%，也因此曾被稱為“最快變臉王”。2016年龍寶參茸因存在虛假陳述、隱瞞重大擔保事項、不實披露等問題被證監會立案調查，保薦機構也是太平洋證券。

“只薦不保”的事跡屢屢上演，業內人士分析，或許這才是太平洋證券投行業務艱難的原因。

業績低迷頻繁融資

今年7月份的月度業績快報顯示，太平洋證券還是沒有走出虧損泥潭，虧損近5000萬，依然是唯一虧損的上市券商。

事實上，太平洋證券多年以來一直在上市券商盈利中處于倒數的位置。與此同時，太平洋證券的股價也多年墊底。

Wind數據顯示，截至8月29日收盤，太平洋報收4.24元/股，是滬深兩市唯一一家4元券商股，其總市值僅289億元，同樣排名倒數第一。就算近期券商板塊集體大漲，太平洋證券股價似乎也并無改善跡象。

在盈利能力堪憂的情況下，太平洋證券對資金的需求顯得更加迫切。為此，公司啟動了一系列的融資計劃。

《國際金融報》記者注意到，2017年以來，太平洋證券陸續發行了“17太證C1”、“17太證C2”、“17太證C3”、“17太證C4”四期債券，合計融資金額為45億元。

此外，公司還通過配股募資資金。2016年，太平洋證券配股實際發行10.14億股，發行價格為4.24元/股，募集資金總額為42.98億元。

值得一提的是，在2016年，太平洋證券還計劃發行不超過37億元的可轉債，2017年3月1日，太平洋公告將可轉債的募資額上限調減到17億元。

定增募資上，太平洋證券更是鍥而不舍。從2011年發布非公開發行股票預案，一直到2014年4月22日，公司定增結果最終公布。定增方案幾經調整，最終募集金額只有37.59億元，僅完成最初方案的約7成。

業內人士向記者分析：“在資本為王的證券行業，同時也是經營風險業務的行業。大量金融業務的開展需要資金支持，對公司來說，也會帶來負債率的上升，但關鍵在于如何合理控制風險比率。業務賺不到錢，通過融資來加大業務投入并非良策。最后可能陷入資金饑渴的惡性循環。”

可見在當前證券行業，已經不僅僅是靠牌照經營，而更多的是靠專業能力。(徐蔚)