8月以來，成都路橋、四環生物、蘭州黃河等多家深陷股權爭奪戰的上市公司收到交易所關注函，直指上市公司股東涉嫌隱瞞一致行動人問題。在股權爭奪戰中，“蒙面合伙人”或暗中助攻，或潛伏入局，或暗中勾結，或圖窮匕見，成為左右戰局關鍵。

與“蒙面舉牌”的隱秘相比，“蒙面合伙人”關系表面上一目了然，但更難以認定，也成為監管難點。業內人士指出，監管層對此并非無計可施。一方面，交易所可以通過“刨根問底式”問詢，不斷追問，直到當事人露出馬腳;另一方面，如有必要，可以通過稽查力量，從資金來源等方面進行認定。

“蒙面合伙人”浮出水面

股東之間隱匿一致行動人關系“蒙面舉牌”一直是監管重點，近期因涉嫌隱瞞一致行動人關系而收到關注函的案例中，監管層則重點指向了在股權爭奪戰中的“蒙面合伙人”問題。

成都路橋、四環生物、蘭州黃河等上市公司目前均深陷股權爭奪戰。四次舉牌的李勤與成都路橋實控人為公司控制權打得不可開交，上月底完成兩次舉牌的王洪明也已逼近四環生物第一大股東之位，蘭州黃河則身陷股東內訌中，公司兩位董事也在二股東湖南昱成的“逼宮”下黯然離職。

股權爭奪戰激戰正酣，盟友加入有助于打破僵局。以成都路橋為例，近期完成舉牌的宏義嘉華控股股東為宏義集團，實控人為劉峙宏，其與李勤均被看作是“達州幫”的代表人物，劉峙宏也是李勤在生意場上的“帶頭大哥”。宏義嘉華完成舉牌后，加上李勤的持股比例，恰好能超過成都路橋實控人持股比例。

股東之間的暗中配合也能很大程度上左右戰局。在四環生物案例中，王洪明第二次舉牌耗費的3.78億元資金中，1.48億元來自陽光集團借款，陽光集團實控人的兒子陸宇為四環生物股東。此前，王洪明就被四環生物前第一大股東廣州盛景質疑其與包括陸宇、孫一帆等眾多自然人股東同為“陽光系”成員，存在關聯關系，甚至可能是一致行動人。

顯而易見卻難以認定

對于交易所的關注函，舉牌成都路橋的宏義嘉華和舉牌四環生物的王洪明均否認一致行動人關系存在。宏義嘉華稱，公司及公司實控人劉峙宏與李勤無關聯關系，不存在一致行動人協議或其他類似協議安排，與成都路橋其他持股5%以上股東及董事、監事、高管不存在關聯關系，舉牌資金來源于公司股東投入的注冊資本金，為公司合法自有資金。

王洪明也否認一致行動關系存在。他表示，對照《上市公司收購管理辦法》第(五)、(六)條，本人不存在上述條款所規定的情形：向本人提供融資安排的陽光集團不存在持有四環生物股份的情形;本人未向陸宇及其他四環生物的股東融資，與陸宇及其他四環生物的股東之間不存在合伙、合作、聯營等其他經濟利益關系;收購四環生物股份的行為出自本人意愿，不存在代持的情形。

“‘蒙面舉牌’雖然比較隱秘，但可以通過開戶信息、交易IP等渠道對一致行動人關系進行查證;相較而言，‘蒙面合伙人’更加明顯，通過股權等關系就能看出股東之間的關聯性，但往往難以判定。像王洪明那樣，完全可以對照著《上市公司收購管理辦法》對于一致行動人關系的認定繞開監管。”接近監管層的人士告訴中國證券報記者。

上述人士表示，一致行動人關系的認定本身就比較難，雖然很多當事人不承認一致行動人關系，甚至可以對照規定自證清白。但是，監管層并非無計可施，一方面，交易所可以通過“刨根問底式”問詢，不斷追問，直到當事人露出馬腳;另一方面，如有必要，可以通過稽查力量，從資金來源等方面進行認定。