業(yè)績影響票面股息率

為什么新三板優(yōu)先股的票面股息率相差不小，一位從事主板股票承銷多年的券商從業(yè)人員表示，公開發(fā)行優(yōu)先股的股息率一般是以市場詢價或證監(jiān)會認可的公開方式確定，非公開發(fā)行優(yōu)先股的股息率則是企業(yè)和投資者協(xié)商的結(jié)果。

新鼎資本董事長張馳則告訴證券時報新三板論壇記者，掛牌公司發(fā)行優(yōu)先股的票面股息率大小經(jīng)常與公司基本面掛鉤，基本面比較差的公司償債能力較弱、風(fēng)險較高，因此公司不得不提高票面股息率來吸引投資者。

資料顯示，時代電影2015年、2016年分別錄得營業(yè)收入1643萬元和2886萬元，分別實現(xiàn)凈利潤317萬元和918萬元。相比發(fā)行優(yōu)先股票面股息率較低的齊魯銀行、中視文化等公司，其業(yè)績體量較小。

但這并不是鐵律。已發(fā)行的新三板優(yōu)先股中，票面股息率僅1%的高峰優(yōu)1，去年業(yè)績卻是虧損的。對此，張馳認為，票面股息率連銀行一年期存款利率都不如，這種情況可能是投資者只是象征性地拿點回報而已，主要還是為了獲得優(yōu)先股股東身份。

發(fā)行優(yōu)先股門檻不低

對企業(yè)來說，發(fā)行優(yōu)先股能有效獲得融資、減輕財務(wù)負擔(dān)、降低財務(wù)風(fēng)險，同時，不稀釋現(xiàn)有股東的股權(quán)比例，也不影響公司正常的經(jīng)營決策。而對于相對厭惡風(fēng)險的投資者來說，則可以獲得固定的預(yù)期收入。二者各取所需。因此聯(lián)訊證券股轉(zhuǎn)部門人士表示，作為主辦券商，肯定支持企業(yè)進行優(yōu)先股融資，具體股息率怎么定，也要按照股轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù)指引文件來操作。

但是新三板掛牌公司發(fā)行優(yōu)先股并非無門檻。張馳告訴記者，優(yōu)先股的發(fā)行需通過股轉(zhuǎn)的審核，有時甚至需要提交至證監(jiān)會，目前來說審核都比較嚴(yán)格。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，新三板掛牌公司發(fā)行優(yōu)先股，須滿足公司合法規(guī)范經(jīng)營、治理機制健全、依法履行信息披露業(yè)務(wù)等標(biāo)準(zhǔn)。另外，存在最近十二個月內(nèi)受到證監(jiān)會行政處罰、被司法機關(guān)或證監(jiān)會立案調(diào)查、違規(guī)對外提供擔(dān)保尚未解除等情形，都不得發(fā)行優(yōu)先股。發(fā)行人數(shù)上，規(guī)定每次發(fā)行對象不得超過200人，且持有相同條款優(yōu)先股的發(fā)行對象累計不得超過200人。發(fā)行對象也必須是金融機構(gòu)、理財產(chǎn)品、實收資本/股本總額不低于500萬的企業(yè)法人、實繳出資不低于500萬的合伙企業(yè)等合格投資者。

另外，票面股息率的定價必須在企業(yè)能承受的范圍之內(nèi)。證監(jiān)會2013年公布的《優(yōu)先股試點管理辦法》規(guī)定，非公開發(fā)行優(yōu)先股的票面股息率不得高于最近兩個會計年度的年均加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。發(fā)行數(shù)量上也有限制，已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的百分之五十，且籌資金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的百分之五十(已回購、轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股不納入計算)。見習(xí)記者 陳麗湘