與2015年時情形大不相同

“最近市場中部分中小盤個股下跌幅度較大，確實有不少證券類信托產品平倉。”說起市場關注的“閃崩”個股，某信托公司相關人士并不避諱。

據該人士透露，此次市場關注的“閃崩”事件中，之所以出現較多的信托產品，主要是因為去年下半年以來大量券商資管計劃轉移至信托通道有關。

根據《基金管理公司特定客戶資產管理子公司風控指標指引》(征求意見稿)，以及《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》，相關資管業務被監管要求大幅“降杠桿”，基金子公司和券商資管此前開展的通道業務面臨全面收緊，大量配資類業務也由此轉入信托渠道。

“部分信托公司去年下半年開始發力結構化證券投資業務，當前相關產品的存量規模較大，因此出現了媒體報道中所說的‘閃崩’股背后出現信托計劃的情況。”前述人士表示。

而另一家信托公司高管則向記者表示，雖然出現了部分市場人士口中所稱的“恐慌性閃崩”，但其所在公司被平倉的產品所涉及的優先級委托人均沒有損失，而且與2015年市場大跌眾多劣后賬戶被平倉時出現很多投訴不同，此次劣后客戶也沒有投訴。因此在其看來，所謂“閃崩”背后的平倉其實屬于正常情況，市場無需過度解讀。

值得注意的是，據記者了解，多位市場人士表示，即便在盤中出現了一批迅速下跌的個股，但當前市場的情況與2015年清理配資時諸多賬戶被平倉的情形大不相同。“不論是涉及的賬戶數還是恐慌情緒，都不一樣。”某市場人士表示。

前述信托公司高管也透露，此前由于監管層嚴格規定了結構化配資產品的杠桿比例，目前優先級與劣后級的資金比例最高不能超過2:1。故而從杠桿水平來看，當前市場的杠桿比例也沒有2015年時高。

對于后市而言，盡管當前指數依然在低位震蕩，但在部分市場人士看來，A股市場在短短一個多月的時間內出現大幅下挫，其實已經對諸多利空進行了充分釋放。在中航信托宏觀策略總監吳照銀看來，雖然監管趨嚴是趨勢，但市場當前的表現卻有點反應過度，因此短期內存在反彈動能。

吳照銀指出，當前二級市場的投資再度回歸價值，業績成為當下選股的重要依據之一。因此，以中小板、創業板為代表的成長股仍面臨較大的估值壓力，當前的“一九”行情仍將延續，具備業績基礎的藍籌股也將繼續受到機構青睞。他認為，當前的投資策略仍是買入有業績的白馬股，其特征為三個“二”：即市盈率20-30倍;每股盈利增速20%-30%;市值大約200億元—500億元。