看多白馬股存不確定性

從短期市場的表現看，在市場整體疲弱的情況下，資金仍在繼續追逐白馬股。5月22日，市場整體下挫，但海康威視、格力電器、美的集團、老板電器等個股仍然繼續飄紅。

在火熱的白馬股行情中，有越來越多的市場人士正在發出警醒的聲音。博道投資股票投資總監史偉表示，由于經濟與股市估值重構，導致白馬龍頭股出現了少見的漲幅，估值達到了歷史相對高位。不過，目前股票市場出現了白馬龍頭股PEG普遍在1以上，而一些優質成長股PEG反而低于1的局面。雖然經濟基本面變化與估值向海外市場標準轉移可以解釋這種局面，但是出現如此巨大的反差，還是值得密切關注。

“按照索羅斯的理論，當股價主要受到預期與估值驅動的上升時，往往進入到正向偏向被充分認識到的狀態。目前不少白馬龍頭股因為或有利好，或者是不確定的增長預期，驅動著股價的進一步上升。目前不敢斷言白馬龍頭股的‘優異’表現即將結束，但是從種種跡象分析，進一步看多白馬龍頭股，存在較大不確定性，甚至風險收益很低。”史偉表示。

金百臨咨詢分析師秦洪認為，當前資金在白馬股的“抱團取暖”，只是因為A股缺乏新的高成長熱點，同時，白馬股所代表的投資理念，只能算是價值投資的標準之一，因為高成長也是價值投資的核心之一。如果白馬股股價上漲超過業績增速，同樣會面臨估值壓力，這可能也是近期美的集團、老板電器等大股東或高管減持的原因之一。白馬股目前股價走勢強勁，但也面臨估值高企的擔憂。一些白馬股遭遇大股東或高管減持已經發出信號，后市此類個股再怎么表現，可能也吸引不了增量資金的關注。

一些研究人士也試圖在歷史中尋找答案。國金證券策略分析師李立峰表示，消費板塊歷史上超額收益的結束，均伴隨著板塊凈利潤增速的大幅下滑。2012年10月白酒股價見頂，而其基本面最初變差的跡象在2012年3月，政府開始嚴控“三公”消費，股價變化滯后于基本面變化。而對家電行業來說，研究發現，家電股票股價的見頂均出現在地產調控實施后1年左右。