凈值化、子公司化后能多賺錢?

招行2017年報(bào)還披露了其他理財(cái)產(chǎn)品代銷收入的情況，其中保險(xiǎn)和基金代銷收入同比均有所下降。特別是基金代銷收入同比降幅達(dá)8.94%，年報(bào)解釋稱“主要原因是受政策和市場(chǎng)調(diào)整影響，本公司代銷基金專戶業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下滑”;而信托和貴金屬代銷收入同比都有所上漲，代理貴金屬收入漲幅更是高達(dá)19%。

不過，對(duì)于未來需要獨(dú)立成法人公司的銀行理財(cái)而言，未來能否繼續(xù)在大資管市場(chǎng)占據(jù)如此重要地位，很大程度上依然有賴于自身產(chǎn)品體系。

雖然央行統(tǒng)籌制訂的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》還未正式下發(fā)，但資管產(chǎn)品要凈值化管理已是明確不移的方向。

未來銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的收入空間，將不再是過去簡(jiǎn)單粗暴式的“投資收益-兌付給客戶的固定收益”，而是更多收取管理費(fèi)的形式，并可參與一定程度的超額收益分成。

目前，已有不少銀行在新發(fā)行凈值型產(chǎn)品的說明書中明確收益分配方式，包括管理費(fèi)、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，以及超額收益客戶端可獲得的收益百分比。此種模式下，銀行究竟能夠賺得更多，還是更少，將與具體的分配模式，以及客戶最終的認(rèn)可程度有關(guān)，存在市場(chǎng)博弈空間，目前難有定論。

以某股份行一只凈值型產(chǎn)品為例，其產(chǎn)品說明書顯示，該款期限為182天的產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5.3%，客戶僅獲得超額收益的5%。如果最終投資確實(shí)能超過5.3%，對(duì)銀行而言無疑是一筆可觀收入;但同時(shí)需要注意的是，如果5.3%最終無法達(dá)成，則按照實(shí)際收益給客戶兌付收益，對(duì)銀行而言，損失的是理財(cái)客戶一直以來的對(duì)剛性收益兌付的“信任”。

某銀行資管部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析指出，上述情況就產(chǎn)生了第二個(gè)問題，即銀行賺多賺少，一個(gè)重要制約因素還在于理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模。銀行最大的優(yōu)勢(shì)是客戶基礎(chǔ)，在資金端站在“食物鏈頂層”，若削弱客戶的認(rèn)可，引發(fā)“用腳投票”，則無異于“殺雞取卵”。“當(dāng)我們?nèi)タ椿鸬臅r(shí)候，會(huì)覺得基金公司很賺錢，但實(shí)際上對(duì)于銀行轉(zhuǎn)型來做基金化的產(chǎn)品，還是需要有一段適應(yīng)期。”上述銀行資管部人士表示。