作為科創板的一項制度創新，跟投制度對券商來說既是“增收”的機會，也是對投行實力的考驗。券商跟投科創板新股，主要是通過另類投資子公司來參與。因此，券商增資另類投資子公司、新設子公司的現象屢見不鮮，今年已有兩家上市券商搶先布局。下一步，券商另類投資子公司的營業范圍有望獲得適當優化，另類投資子公司的發展機遇也將進一步提高。

自2019年7月22日科創板開市以來，至今已有過百家企業上市，累計成交額達到2.94萬億元。在股價表現方面，有51家科創板上市公司股價翻倍，其中有12家上市公司股價漲幅超過300%。科創板股價活躍的投資氛圍，也令券商跟投實現了可觀的浮盈。《證券日報》記者統計后發現，截至發稿時，34家券商通過另類子公司跟投科創板企業，合計實現浮盈64.33億元。

在注冊制的推進過程中，股權投資迎來較好的政策機遇期。中信改革發展研究基金會研究員趙亞赟在接受《證券日報》記者采訪時表示，“科創板等于給股權投資者提供了一個新的退出場所，這是一個非常大的機遇。試點注冊制，減少審批流程和費用，更是一項特大利好。最讓股權投資者驚喜的是，科創板沒有關于連續盈利的硬性要求，不但利好股權投資者持有的高科技項目，還等于鼓勵投資創新項目，對整個中國股權投資市場的影響都是非常重大的。當然，對股權投資的選擇也提出了更高要求，畢竟創新業務比傳統業務更難把握，而確定性強的創新項目投資也將會面臨更激烈的競爭。”

至少17家券商子公司

跟投科創板浮盈過億元

據《證券日報》記者統計，截至發稿時，已有104家公司成功登陸科創板上市。有34家券商另類子公司參與了跟投，合計實現浮盈高達64.33億元。不過，其中有4家券商子公司在參與科創板上市公司跟投時目前處于“浮虧”狀態。

頭部券商具有資本金規模優勢，其另類投資子公司因此成為科創板市場中主流的股權投資機構。具體來看，中金公司旗下的中金財富證券目前跟投浮盈最高，達到12.75億元。中金財富證券跟投了14只科創板股票，分別是華峰測控、金山辦公、杰普特、澤璟制藥、聚辰股份、優刻得、百奧泰、山石網科、交控科技、威勝信息、華潤微、中國通號、成都先導、光云科技。其中，金山辦公為中金財富證券帶來的浮盈最高，達4.84億元。

海通證券旗下的海通創新證券投資緊隨其后，跟投浮盈達到7.28億元。其中，中微公司為該公司帶來浮盈3.78億元。

國泰君安旗下的國泰君安證裕投資排名第三，跟投浮盈為7.14億元。公司跟投了6只科創板股票，安恒信息為之帶來的浮盈最高，達到3.55億元。

另外，中信證券旗下的中信證券投資(簡稱“中信證投”)跟投了9只科創板股票，實現浮盈5.53億元。瀾起科技為中信證投帶來的浮盈最高，達到2.47億元。值得一提的是，中信證投2019年業績表現十分搶眼，實現營業收入18.95億元，凈利潤13.02億元，為中信證券貢獻了10.65%的凈利潤。資料顯示，中信證投在2018年擁有員工28人，實現凈利潤6.03億元;2019年，中信證投的員工僅有22人，在減少6人的情況下卻多創造了7億元的凈利潤。

此外，券商子公司跟投科創板上市公司浮盈超過1億元的還有不少，包括中信建投旗下的中信建設投資、海通證券旗下的海通創新證券投資、招商證券旗下的招商證券投資、天風證券旗下的天風創新投資、東方證券旗下的東方證券創新投資、華泰證券旗下的華泰創新投資、民生證券旗下的民生證券投資、國信證券旗下的國信資本、廣發證券旗下的廣發乾和投資、國金證券旗下的國金創新投資、光大證券旗下的光大富尊投資、安信證券旗下的安信證券投資、華菁證券旗下的華菁證券投資等13家。

券商“加碼”布局

增資新設另類投資子公司

當然，跟投科創板也不是穩賺不賠的買賣，且不說有24個月的鎖定期，僅就目前來看，久日新材、卓越新能、杰普特、中國電研4只科創板股價的“破發”，就為4家跟投的券商子公司暫時帶來了浮虧。

2019年，上交所正式推出科創板，并試行保薦機構相關子公司跟投制度。為此，自2019年開始，券商不斷加碼另類投資子公司，除了準備新設立外，還有不少券商對另類投資子公司進行了增資。今年也不例外，年內已有兩家券商有了新動作。

4月27日，國海證券完成另類投資子公司國海證券投資的設立，注冊資本10億元。5月14日，東方證券公告稱，完成向全資子公司上海東方證券創新投資有限公司增資8億元，注冊資本由50億元變更為58億元。實際上，東方證券去年就曾對該子公司增資20億元。

據《證券日報》記者不完全統計，2019年有多家券商對另類投資子公司進行了增資。其中，華泰證券將華泰創新投資注冊資本由5億元增至35億元;東方證券將東證創投的注冊資本由30億元增至50億元;中國銀河將銀河源匯投資的注冊資本由15億元增至30億元;華西證券擬將華西銀峰的注冊資本由10億元增至20億元。

對于科創板的股權投資前景，趙亞赟在接受《證券日報》記者采訪時表示，“由于國內和國際環境的變化，中國的股權投資市場都將更重視在科創板上市，而非納斯達克。可以預計，科創板將會迅速成長，未來規模甚至可能會超過創業板和中小板，培養出很多類似阿里、騰訊的巨無霸科技公司，成為東方納斯達克市場。”(記者周尚伃)