日前，國元信托9%股權被掛牌銷售一事，使這家皖系信托公司成為行業焦點。通過其年報數據得知，ROE連續低于行業均值、公允價值損失增加或都是小股東離場誘因。

2019年國元信托實現營收6.85億元，實現凈利4.39億元，同比上升分別為18.34%及18.92%。其中，手續費及傭金收入為6.85億元，收入占比超54%，成為推動業績上漲主力。

受監管壓降信托資產規模要求影響，2019年國元信托信托資產規模為1779.6億元，相較年初減少198億元。其中，主動管理型信托資產有168億元，相較年初130.4億元增加近38億元;被動管理型信托資產則由年初1847.3億元規模減少至1611.6億元，下降近236億元。同期，國元信托已分配信托利潤也出現下降，僅實現109.84億元，降幅達15.70%。

相較于信托資產表現，國元信托在凈資產表現優于2018同期。年報顯示，2019年公司錄得凈資本 57.17億元，凈資本與凈資產之比為 82.30%，以此計算其擁有凈資產約為69.47億元，相較2018年65.60億元，上漲5.89%。

依據以上數據，中國網財經發現，2019年國元信托ROE約為6.31%，低于用益研究統計行業均值8.59%水平;而該指標反映股東權益的重要指標，從理論上來看，ROE 越高，意味著企業的盈利能力越強;長期來看，ROE 越穩定，意味著在長周期內，企業經營越穩定。2018年國元信托ROE為5.60%，而同期行業ROE均值為9.63%。2017其實現ROE為7.37%，低于行業平均值13%水平。據中國網財經不完全統計，截至2019年其ROE已連續三年低于行業均值，且波動幅度較大。

另外，在用來體現例如股票、債券這類標的的價格變動上，或股權估值上的公允價值表現指標上，國元信托公允價值變動出現128.73萬元損失，相較2018年增漲超47倍。而這些或都成為促使其小股東皖投資管欲出售其股份誘因。

在北京產權交易所披露一則“安徽國元信托有限責任公司9%股權”項目招商信息中，招商主體為皖投資管，擬為其持國元信托9%股權招商，參考價格為“面議”;而這已不是皖投資管第一次試圖轉讓國元信托股權。早在去年8月份，北京產權交易所就曾披露“某國企轉讓持有的某信托公司9%股權”消息，后有關媒體向產權交易所求證得知該信托公司即為國元信托。就再次謀求出售國元信托股權原因，中國網財經致電皖投資管，對方電話則一直處于無人接聽狀態。另據北交所該項目負責人向中國網財經透露，由于該項目處于“招商”階段，他們也僅掌握公告披露信息。

對此有業內人士表示：“信托牌照卻有稀缺性，但近兩年屢有信托公司股權易主情況出現，反映出投資人持股的不同動機;9%股份話語權較低，因此只能按成本法確認收益，按目前信托公司的ROE，并不能算高。”

目前，國元信托9%股權項目暫未公開報價。不過，有相關人士表示，價格區間將在股權權益凈資產賬面價值——大約6.45億元基礎上進行溢價，具體轉讓價格可面談。就股權出售進展情況，中國網財經致電國元信托，對方表示：“目前還未收到股東正式轉讓股權通知。”

就在國元信托擬被出售所持股權不久前，4月20日，海泰控股集團、泰達控股與上實集團舉行天津信托混改協議簽約儀式，歷時數月，上海實業集團終以94.09億元價格取得天津信托77.58%股權，其9%股權折價約10.92億元。

公開資料顯示，國元信托目前股東共7家，持股比例前3位股東分別為安徽國元金融控股集團有限責任公司，持股49.6875%;深圳中海投資管理有限公司，持股40.375%;皖投資管排在第三位，其與安徽國元金融控股集團有限責任公司均為國有獨資公司。關于未來國元信托股權出售進展情況，中國網財經將持續關注。(記者 常實 鹿凱)