美油5月合約此前暴跌一度跌入負值，國內銀行掛鉤原油的產品也出現巨大波動。4月22日，第一財經記者了解到，各大行已在監管的要求下進行自查，并要求遞交自查報告。

事實上，鑒于油價近幾個月的高波動，記者獲悉不少銀行已經停了相關產品推薦或停止做多，原油產品并不適合沒有專業經驗、尋求穩定收益的個人投資者投資。

除了銀行對風控、投資者適當性把握方面的問題外，也有交易員表示，“這種投資很不適合個人投資人，原油交易都在北京時間的半夜，價格在走但自己不能盯著交易，那無異于是把錢拿給別人決定自己會不會虧錢。”截至北京時間4月22日14:50，WTI美油6月合約報價10.8美元/桶，布倫特油價報17.03美元/桶。

銀行原油寶風波

中國銀行公告稱，“鑒于當前的市場風險和交割風險，我行自4月22日起暫?？蛻粼蛯?包括美油、英油)新開倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。”

有原油寶投資人22日表示，“我交了保證金買了中國銀行的原油寶產品，選擇到期移倉，20日晚上10點被禁止交易，但22日告訴我說不僅保證金分文不剩(按照規則應該在虧損80%本金的時候強制平倉)，我還倒欠銀行幾十萬。”

類似的投資者聲音在網絡上并不少見，“按照一般投資人的理解，抄底實物資產，最多也就是本金虧干凈，但是現在狀況是，投資者不僅僅本金虧完了，還可能倒欠銀行200%的本金。根據某投資人的網絡截圖顯示，中國銀行向投資者發送的結算價格是-266.12元。投資者開倉本金是194.23元，本金388.46萬元，但是現在總體虧損920.7萬元，倒欠銀行532.24萬元。中國銀行已經發出通知，要求投資者補充這部分穿倉虧損。”

之所以原油寶產品出現巨大虧損，主要也因為20日隔夜美國WTI原油期貨市場驚現史無前例的暴跌——5月合約最低跌至-40.3美元/桶，意味著市場寧愿給錢也不要原油。

“WTI原油5月合約(跌至負值)將于21日到期。在該合同中擁有‘多頭;頭寸的任何人都需要對石油進行實物交割并進行存儲。運油的地方幾乎沒有存儲容量。即使可以找到存儲油的地方，成本也高得驚人，多頭只能被無情碾壓。這種’強迫’多頭頭寸的持有者賣出的背景，迫使價格下跌至負值。”某機構原油期貨交易員對第一財經記者表示。但更遠期的6月合約價格仍然正常，截至北京時間21日18:30，WTI原油6月合約報17.07美元/桶，布倫特原油報21.8美元/桶。

4月15日，芝商所(CME)清算所修改了交易規則，該機構表示，最近的市場事件增加了某些NYMEX能源期貨合約可能以負或零交易價格交易結算的可能性，并且這些期貨合約的期權可能以負或零的行權價列出。

銀行、投資者誰的鍋？

當前，問題主要在于兩方面——布局高波動產品的投資者是否應該愿賭服輸?對銀行而言，投資者適當性、產品風控等方面是否存在問題?

就銀行方面來說，有觀點認為，WTI紐約原油05合約很早就存在問題的征兆，尤其是在上周末CME修改規則(允許負值)后。在國內除了中國銀行之外，例如工行銀行、建設銀行的紙原油業務，早在4月14日到15日就已經基本完成了移月工作，當時他們的平倉價格基本在21-20美元/桶之間。因此，有觀點認為，中國銀行的原油寶產品不合適地選擇了在最后交易日倒數第二天美市盤中進行移倉換月，遇到了重大的流動性問題，導致投資者出現巨虧。

“但也要認識到，移倉換月本來就有成本，而且這類原油寶的產品更多是機械式換月。存在的道德風險在于，如果下次油價大漲了，投資人可能又會說銀行移倉移早了。”某外資行金融市場部人士告訴記者，“就中行的案例來看，當時沒有交易對手了，還怎么移倉?這是流動性風險，但這一風險應該在交易前進行風險披露。”

另一外資行人士表示，“我們從去年就不推原油產品了，原油需求不足但供給充足，整體油價的下行風險持續加大，再到今年OPEC減產破局，加上疫情沖擊，油價急跌。”

撇去銀行的投資者適當性問題，就投資者本身而言，在投資原油相關產品前，若不了解其高波動的屬性以及近期一系列極端事件導致波動加劇，那么很容易無端受損。

“原油投資是不是機會?這要看你的投資預期是什么。如果是長期投資，現在可能才是商品下行周期的起點，等待的時間還很長，持有期間有期貨換倉的成本、時間成本和機會成本，都是必須考慮的。”渣打中國財富管理部投資策略總監王昕杰對第一財經記者表示。

“短期投資就是做價差，波動大是最大的風險，此外受到消息面的影響大，交易可能會很頻繁，不適合一般投資人。”他稱。

原油短期難改疲軟

未來，即使減產生效，但短期內在需求端沖擊下，油價很難回到正常水平，且波動仍將維持高位。

KVB PRIME分析師魏巍(Colin Wei)對記者表示，“繼周一油價崩盤、5月WTI原油期貨合約跌至負值域后，21日原油市場崩潰勢頭持續擴大，6月WTI原油期貨合約一度下跌68%至每桶6.5美元。該并非由于期貨合約即將到期，反映出石油市場情勢嚴峻，美油收盤時錄得跌幅達35.43%，報7.69美元/桶。布倫特原油亦下跌23.94%至18.74。”

法國巴黎銀行認為，油價風險并不會馬上釋放，尤其是原油需求疲軟，缺乏可用的儲存空間等將繼續導致市場承壓。高頻數據顯示，航空業活動仍較過去一個月下降60%。

“在疫情引發的擴大社交、出行限制下，OPEC+和G20國家每天減產970萬桶可以幫助抵消部分需求的下滑(OPEC+減產計劃于5月1日開始)，但就4月而言，OPEC預計原油需求可能每天下降2000萬桶，而一些交易機構的預測顯示，這一數字可能達3500萬桶。短期而言，減產難以緩解市場的疲軟。”瑞銀財富管理首席投資辦公室亞太區區域主管陳敏蘭(Tan Min Lan)對記者表示。(記者 周艾琳)