二季度以來(lái)，大盤(pán)走勢(shì)有所企穩(wěn)回升，截至4月21日，上證綜指本月微漲2.79%。由于受疫情“黑天鵝”的影響，一季度權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)劇烈。對(duì)于如何看待二季度市場(chǎng)的走勢(shì)預(yù)期，如何發(fā)揮主動(dòng)管理優(yōu)勢(shì)，一些投研過(guò)硬的基金公司正在悉心布局。安信基金分析認(rèn)為，疫情擴(kuò)散影響海外整體需求，需持續(xù)關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)對(duì)沖政策力度，而疫情的長(zhǎng)期影響是有限的，當(dāng)前進(jìn)入中長(zhǎng)期投資較好時(shí)點(diǎn)。

回顧一季度，疫情爆發(fā)和全球性蔓延使市場(chǎng)不確定性大幅提升，投資難度加大。但是市場(chǎng)也不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，科技、消費(fèi)板塊整體表現(xiàn)突出。根據(jù)基金一季報(bào)披露，安信旗下不少基金在深耕已久的領(lǐng)域布局投資，增持了部分醫(yī)藥與消費(fèi)類(lèi)股票，減持了一些估值變得過(guò)高，或受疫情影響明顯的個(gè)股，因而實(shí)現(xiàn)了較好的超額收益。

“在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞下移的環(huán)境下，龍頭公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力遠(yuǎn)強(qiáng)于中小企業(yè)。隨著中小企業(yè)的加速淘汰，龍頭企業(yè)份額提升的確定性在逐步增強(qiáng)，”陳一峰認(rèn)為，在當(dāng)前估值水平下，長(zhǎng)期來(lái)看，部分優(yōu)秀公司的潛在盈利能力依然未被市場(chǎng)充分認(rèn)識(shí)。未來(lái)3-5年，部分細(xì)分行業(yè)龍頭公司的表現(xiàn)會(huì)好于行業(yè)整體，所以不宜對(duì)優(yōu)秀公司3年后的業(yè)績(jī)過(guò)于悲觀。站在3年維度，很多優(yōu)秀企業(yè)的需求并沒(méi)有消失，只是延后而已。以3年維度展望，現(xiàn)在是一個(gè)比較好的投資時(shí)點(diǎn)。

固收方面，安信基金團(tuán)隊(duì)考慮到疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，以及隨之而來(lái)的流動(dòng)性放松，適當(dāng)調(diào)整了久期和杠桿。考慮到經(jīng)濟(jì)回落的大背景下，信用風(fēng)險(xiǎn)可能加劇，信用策略上，基金經(jīng)理繼續(xù)堅(jiān)持了高等級(jí)、中短久期的策略。

“除了央行提供的再貸款、定向降準(zhǔn)等資金以外，居民部門(mén)需求快速萎縮，上述因素使得銀行間流動(dòng)性非常寬松，短期回購(gòu)利率、SHIBOR 等利率不斷下行，債券市場(chǎng)在寬松貨幣環(huán)境和經(jīng)濟(jì)增速大幅下行的兩重影響下，收益率也不斷下行，”安信基金固收總監(jiān)鐘光正分析表示，年初集中配置了頭部地產(chǎn)供應(yīng)鏈金融 ABS，隨后隨著規(guī)模增長(zhǎng)，組合按照 AAA 和 AA+、AA 債券均衡配置的思路，不斷增加配置，組合久期和杠桿基本維持在一定的水平。

在安信基金看來(lái)，下一階段，更大力度、更積極的政策應(yīng)該可以預(yù)期，更傾向于認(rèn)為消費(fèi)刺激政策出臺(tái)的力度會(huì)超預(yù)期，原因是國(guó)內(nèi)GDP對(duì)消費(fèi)的依賴更強(qiáng)。政策可能包括加大政府消費(fèi)力度、補(bǔ)貼居民收入、補(bǔ)貼耐用商品消費(fèi)、減稅等等，提振消費(fèi)信心。