與前兩年IPO過(guò)會(huì)率動(dòng)輒90%以上相比，2017年開(kāi)年以來(lái)，IPO企業(yè)過(guò)會(huì)率大幅滑坡——經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者4日統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)共有49家公司上會(huì)，其中37家公司成功過(guò)會(huì)，IPO過(guò)會(huì)率僅為77%。

目前，雞年首批新股發(fā)行已經(jīng)排定，春節(jié)后將發(fā)行11只新股。除了本月3日發(fā)行的3只外，2月6日開(kāi)始的這一周將發(fā)行博天環(huán)境(603603)、安井食品(603345)等8只新股，新股發(fā)行已經(jīng)日益常態(tài)化，發(fā)行節(jié)奏有條不紊。

“新股審核的速度加快了，但企業(yè)上市的大門卻收窄了。如今，發(fā)審部門的問(wèn)詢更加細(xì)化，企業(yè)的過(guò)會(huì)率在走低，提速增質(zhì)可謂是對(duì)當(dāng)前IPO發(fā)行的最好詮釋。”南方一家券商投行部總經(jīng)理嚴(yán)鵬對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示。

先達(dá)農(nóng)化暫緩表決

從上述49家上會(huì)的企業(yè)來(lái)看，其中37家公司過(guò)會(huì)，6家公司未通過(guò)，4家公司待表決，1家公司取消審核，1家公司暫緩表決。而與之相比，2015年、2016年新股發(fā)行企業(yè)通過(guò)率分別為92.28%和91.21%。

雖然不能用一個(gè)月的過(guò)會(huì)率代表全年的過(guò)會(huì)率，但是，從2017年首月的IPO審核來(lái)看，雖然股票供給在加大，但隨著審核的趨嚴(yán)，IPO企業(yè)過(guò)會(huì)率在下降，新股的質(zhì)量也在不斷提升。

在嚴(yán)鵬看來(lái)，目前管理層對(duì)于股市的定位就是要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而IPO提速就是最好的體現(xiàn)，讓資本市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血。A股目前總市值與GDP之比是74%，發(fā)達(dá)國(guó)家基本都在100%以上，英國(guó)是140%，美國(guó)是150%。因此，A股有必要在總市值上跨越式發(fā)展，IPO加速就是一個(gè)辦法，可快速實(shí)現(xiàn)總市值增長(zhǎng)，并引導(dǎo)資金脫虛入實(shí)。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前仍有600余家公司在排隊(duì)等候IPO審核，已等待兩年以上的企業(yè)相當(dāng)普遍。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，今年以來(lái)，IPO發(fā)行依然延續(xù)了去年11月份以來(lái)的節(jié)奏，平均每周12家左右的企業(yè)上會(huì)。

在新股發(fā)行提速的同時(shí)，IPO企業(yè)被否率也在增加。從被否情況來(lái)看，業(yè)績(jī)變臉、企業(yè)規(guī)范性不夠、關(guān)聯(lián)交易成為企業(yè)最終無(wú)緣發(fā)行的“元兇”。

值得一提的是，在上月11日主板發(fā)審委2017年第5次會(huì)議上，山東先達(dá)農(nóng)化IPO申請(qǐng)被暫緩表決。早在2014年，該公司擬在上交所上市，后因申請(qǐng)文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無(wú)法繼續(xù)被中止審查。時(shí)隔兩年，山東先達(dá)農(nóng)化的IPO申請(qǐng)?jiān)俅卧庥霾ㄕ郏壳吧胁磺宄浔粫壕彵頉Q的原因。

“帶病申報(bào)”遭遇嚴(yán)審

在趨嚴(yán)的IPO過(guò)會(huì)趨勢(shì)下，IPO過(guò)會(huì)率在新年伊始急速轉(zhuǎn)變，各大券商的承銷能力正經(jīng)受考驗(yàn)。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，從今年以來(lái)的IPO過(guò)會(huì)情況看，29家主承銷商中，有19家券商的過(guò)會(huì)率跑贏平均過(guò)會(huì)率，且過(guò)會(huì)率均為100%，共承銷27單首發(fā)項(xiàng)目。其中，中信建投的承銷實(shí)力突出，在這19家過(guò)會(huì)率達(dá)100%的券商中，中信建投的承銷數(shù)量排位第一，成功承銷4家公司過(guò)會(huì)。

“此前，證監(jiān)會(huì)明確表態(tài)稱，在發(fā)行審核過(guò)程中，將重點(diǎn)關(guān)注在審企業(yè)是否存在‘帶病申報(bào)’等問(wèn)題，比如持續(xù)盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)隱患和內(nèi)控程度等。”嚴(yán)鵬表示，不難發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管層在監(jiān)管廣度和深度上將更為嚴(yán)格，即監(jiān)管內(nèi)容更多更全、監(jiān)管更為仔細(xì)，監(jiān)管手段較從前更豐富。

大同證券(博客,微博)首席投資顧問(wèn)鄭虹也認(rèn)為，監(jiān)管層對(duì)擬IPO企業(yè)審核越來(lái)越嚴(yán)，這是嚴(yán)格履行職責(zé)的重要表現(xiàn)。在國(guó)家大力推動(dòng)直接融資、助推經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，嚴(yán)審企業(yè)IPO申請(qǐng)，將不符合條件的企業(yè)擋在IPO大門之外，有利于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

事實(shí)上，從發(fā)審委會(huì)議詢問(wèn)問(wèn)題的細(xì)化程度，不難窺視IPO企業(yè)審核趨嚴(yán)的端倪。

例如，在相關(guān)發(fā)審會(huì)上，有的要求發(fā)行人說(shuō)明發(fā)行股票募集資金使用計(jì)劃及相關(guān)決策情況、募集資金安排的必要性和合理性，相關(guān)內(nèi)部控制制度建設(shè)情況及其有效性;還有的要求發(fā)行人結(jié)合報(bào)告期和2016年全年的經(jīng)營(yíng)情況，說(shuō)明發(fā)行人的行業(yè)地位或行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是否已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，是否對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響等。