豪賭欣泰電氣的后果，考慮過了嗎?

于今年7月12日正式復牌交易的*欣泰(300372)電氣，復牌后的證券簡稱調整為“*欣泰”，但在其恢復交易后的首個交易日中，其反映出來的市場數據，卻引起了市場各方的熱議。

實際上，對于欣泰電氣首個交易日的市場表現，基本符合市場的表現，全天以“一字板”跌停的走勢報收，且全天跌停封單高達46萬手。但是，值得注意的是，截至全天收盤，欣泰電氣的成交金額卻高達4008萬元，而換手率更是達到了3.38%。由此可見，面對一家將會面臨終止上市的上市公司，其后續補跌風險還是不可小覷的，但在這種環境之下，為何還會呈現出如此活躍的成交金額呢?

針對這一現象，實際上也引起了投資者的關注。在此期間，曾有市場傳聞表示，有電話發短信稱讓投資者申購新股欣泰電氣，且已經存在部分散戶中招的問題，而在隨后的時間內，亦有部分券商發出聲明，稱存在冒名發布虛假信息的問題。或許，除此以外，還存在部分資金及散戶豪賭欣泰電氣的可能，但在欣泰電氣股票復牌后不久，就果斷出手“搶貨”，這是不是過于激進的做法呢?

事實上，對于欣泰電氣來說，它不僅屬于中國證券市場中首家退市的創業板上市公司，而且也是中國證券市場中首家因欺詐發行而遭到強制退市的上市公司。受此次事件的影響，作為其保薦機構，興業證券(601377)也同意設立5.5億元的先行賠付專項基金，以保障受害投資者的切身利益。

但是，需要注意的是，這并非豪賭欣泰電氣的理由，而此時參與欣泰電氣的“豪賭”，或許仍需要承受比較大的風險代價。究其原因，主要體現在如下這幾點。

其一、興業證券同意設立先行賠付專項基金，但并非所有投資者都可以獲得索賠。按照其獲賠的標準顯示，自虛假陳述實施日起至揭露日或更正日之前買入欣泰電氣股票，且在揭露日或更正日及以后因賣出欣泰電氣股票或者因持續持有欣泰電氣股票，扣除市場風險因素所致損失后存在虧損的投資者。

由此一來，實際上對于這一先行賠付標準，還是不能全方位、多領域滿足欣泰電氣的所有投資者。其中，在其獲賠標準中，如何判定扣除市場風險因素的問題，就容易引起市場的猜想。與此同時，如果在揭露日或更正日之后購買欣泰電氣股票的投資者，是無法滿足獲賠的標準的。

其二、對于欣泰電氣而言，其可交易時間仍然不少，但期間得以拋售股票的機會卻可能會很少。

根據規則，自7月12日復牌交易之后，欣泰電氣從即日起交易三十個交易日，但證券代碼以及漲跌幅限制不變。之后，當深交所作出股票終止上市的決定以后，欣泰電氣仍然會進入退市整理板交易30個交易日，而后再進入摘牌、終止上市的流程。

然而，對于一家即將終止上市的上市公司而言，在其可交易的時間段內，因其交易價格仍然偏高，市場拋售壓力巨大，按照其12日46萬手的跌停封單計算，不排除仍會存在比較大的下行空間。對此，現階段高價接盤豪賭欣泰電氣，風險不言而喻。

其三、對于首家因欺詐發行而遭到終止上市的欣泰電氣，管理層已經對其作出了重要的表態，這直接消除了其日后申請重新上市的可能性。

按照管理層的表態，欺詐發行暫停上市后不能重新上市，而且創業板也沒有重新上市的制度安排。由此一來，對于欣泰電氣而言，在其缺乏再度申請重新上市的機會環境下，對于資金豪賭的空間也會大為縮水，或者說資金豪賭的意義不大。

其四，退一步來說，即使欣泰電氣存在申請重新上市的機會，但鑒于現行的退市新規要求，其實對于退市企業申請重新上市的難度也是非常巨大的。

就目前而言，對于退市后的企業，要滿足其申請重新上市的要求，卻需要滿足不少的條件。其中，例如在最近三個會計年度凈利潤均為正數，且累計超過人民幣3000萬元的要求。與此同時，亦需要滿足最近三個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元等相關要求。

實際上，如果按照這樣嚴格的重新上市要求，對于那些退市企業而言，確實是難于上青天。

很顯然，就現階段而言，在缺乏申請重新上市的預期環境下，結合欣泰電氣股票巨大的拋壓風險，目前豪賭欣泰電氣的投資者，確實需要三思而后行，而盲目豪賭的后果，也是不堪設想的。