當市場目光集中于萬科寶能股權爭奪不斷翻新的劇情時，貴州茅臺卻不聲不響地連續改寫股價新高。

要知道，貴州茅臺從來都是高價股。自2001年8月27日，貴州茅臺登陸國內資本市場，這15年來，不僅產量成倍增加，股價也穩步攀升，多次獲得“兩市第一高價股”美譽，公司市值也從最初的不足百億元，增加至現在的近4000億元。對于貴州茅臺的上漲邏輯，市場分析首先將之歸因于茅臺零售價格的上漲和公司業績改善，貴州茅臺披露的一季報顯示，公司一季度實現營業收入99.89億元，同比增長16.91%;實現歸屬于母公司凈利潤48.89億元，同比增長12.01%。而放到更大的背景來看，筆者以為，還有一些因素。

行業去庫存措施顯效。由于貫徹落實八項規定與規范三公消費的影響，幾年來，高端白酒經歷了價格不斷下調、經銷商不敢存貨，庫存高企的困境之后，如今正逐步進入單價月漲幾十元，經銷商拿不到貨的順境，整個行業出現回暖跡象。有關報告顯示，與2014年同期相比，2015年釀酒行業產量小幅下降，但銷售收入、利潤總額、上繳稅金均呈現增長態勢，整個行業結構調整呈現可喜變化，這也意味著行業效益得到有效提升，產業結構正在從過去的注重規模向效益型轉變，走向更加健康發展的軌道。貴州茅臺作為行業龍頭自然率先回暖和獲益。

消費升級如期而至。隨著國內人均GDP的增長，人民生活水平不斷提高。透過蘋果手機國內的普及率和到日本馬桶蓋的大眾行為也可以發現，百姓對白酒品質的要求也在提升，發生著從量到質的轉變，消費者的消費向品牌、優質、健康的白酒集中。同時，由收入增長帶動消費結構的提升對GDP的拉動作用也逐漸加大。國家統計局的有關數據顯示，2014年消費對GDP增長貢獻率超過五成，而2015年最終消費支出對GDP增長的貢獻率進一步上升為66.4%。消費的正向作用是促進我國宏觀經濟走穩走好的重要因素。反映到白酒行業就是，商務消費和自飲消費已逐步取代之前的三公消費,白酒行業最差的時代已經結束，以白酒消費為代表的消費升級正如期而至。

為A股市場樹立賺錢榜樣。回到資本市場層面來看，在滬指3000點一線徘徊，市場信心仍然不足，長時間缺乏領頭羊的情況下，貴州茅臺股價不斷走出新高，曾經輝煌的第一高價股歸位，給市場缺位的賺錢效應補位，有利于激發市場人氣和做多熱情。也有人認為，貴州茅臺在熊市中的獨立表現，早已經引起機構關注：持有該股的基金由去年的26只增至今年一季度的79只，增持市值達30.57億元，并不多，所以還有空間。

應該說，貴州茅臺股價“飛天”并不僅僅在于公司業績支持，更多層面是宏觀經濟結構調整下，行業去庫存顯效、國內消費結構升級的助推，而且，資本市場相當時間里正缺乏領頭羊和賺錢效應，貴州茅臺股價“飛天”可謂“好風憑借力”。