以往中國內地一線城市防止上漲，總是以香港作為比較的標準，認為房價還好，離香港的均價還遠著呢。去年終于有的一線城市房價超過香港了，泡沫之聲不絕于耳。

去年、前年有人問一線城市能否買房，我的答案是肯定的，但今年再問能不能買房，回答是不知道，因為在房地產市場里聞到了高利貸與集資的焦糊味，這不是好兆頭。內地什么行業集資大行其道，什么行業就有很大的概率難以收拾。

從去年9月達到階段性高點后，香港房地產連續下挫，中原地產的數據顯示香港房價已經比去年9月下跌了9.5%，預計今年可能再跌20%。

據香港《信報》報道，中原地產1月31日公布的數據顯示，截止1月27日，2016年1月份一二手私人住宅買賣合約登記暫錄1670宗，總值131.4億元。估計整月約有1820宗及140.0億元，較2015年12月的3,869宗及290.4億元，分別顯著下跌53.0%及51.8%。這是香港首次跌破二千宗水平，創1995年7月該公司有記錄以來的逾二十年歷史新低。此前，香港樓市在2015年第四季度創下了七年來的最高季度跌幅7.5%。

與香港一墻之隔的深圳冰火兩重天。深圳中原研究中心監測數據是，元旦后3周深圳新房成交均價高達4.8萬/㎡，比去年12月份上漲13%，短短3周深圳新房每平米已上漲了5428元。2015年深圳一二手房價和漲幅均創下歷史新高，全年新房成交均價為31694元/㎡，同比上漲39%；2015年12月二手房成交均價高達48239萬/㎡，同比增長59%，深圳房價已連漲16個月。從2004年開始至今，僅有兩輪行情是與此次持續上漲行情的時間長度相當。內地房地產市場在企穩。據中國指數研究院報道，全國百城住宅均價連續9個月上漲。

內地房價一旦下挫，就會不可收拾，比股票市場崩盤風險更大。

內地土地招拍掛來自于香港模式，歸根到底來自于變異的英國模式，但與法制化的英國不同，內地的房地產成為聚寶盆，是政府事實上最大宗的消費稅與個人所得稅來源，也是通過抵押土地從金融機構換得基金。最近詢問了某些三四線城市的土地狀況，即使現在房地產復蘇期，大多數人在回答土地價格、去庫存等問題時，都大搖其頭。雖然有地方債置換減輕地方負擔，但筆者對這幾年多數地方政府財政狀況并不樂觀。

更危險的是，一線城市投資屬性到達高峰期。

以情況還算好的深圳為例，各路資金到深圳投資，根據中原深圳的監測，2015年深圳投資客占比接近在20-25%之間，大幅高出10%左右的平均水平，接近2009年的高峰。深圳常住人口住房自有率僅為30%，有接近70%的人口沒有屬于自己的產權房。而北京、上海有70%的常住人口擁有產權房。而且深圳是老齡化程度較低的城市，主要群體為高技術高素質的年輕人，二手房成交客戶中，80后占到了58%。

場外場外同時加杠桿，銀行房貸大幅上升。

據《21世紀經濟報道》3月12日計算，央行日前發布的數據顯示，截至2015年末，我國個人購房貸款余額為14.18萬億元，占整個信貸總額93.95萬億的15%。2015全年個貸新增2.66萬億元，比上年末增長23.2%，同比多增9368億元，占全年新增貸款總額11.72萬億的22%。僅在2015年新增的個貸，就占到了個貸余額的18.75%；也就是說，中國人在2015年一年房貸消費就占到了過去20年（1995-2015）的將近20%，是年平均增長量的近四倍，通俗來說就是，“買房子一年花了四年的錢”。