慎用傘形配資

加杠桿如同吸毒

日前，在證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲整治券商場(chǎng)外配資之際，銀監(jiān)會(huì)也開(kāi)始著手治理信托場(chǎng)外配資，北京市銀監(jiān)局已啟動(dòng)對(duì)傘形信托和結(jié)構(gòu)化信托場(chǎng)外配資情況的摸底工作。

“加杠桿一旦嘗到甜頭，就會(huì)快速上癮。杠桿如同吸毒，人性總是舍不得割肉，漲的時(shí)候不降杠桿，跌的時(shí)候只能坐看著賠光！”最近幾天，一直奉行價(jià)值投資的“小小辛巴”提醒，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已高，建議投資人速降杠桿。

相比兩融業(yè)務(wù)的1:1杠桿，傘形信托杠桿更高，一般為2:1或3:1。目前，傘形信托優(yōu)先級(jí)多為銀行理財(cái)資金，劣后級(jí)（風(fēng)險(xiǎn)高收益也高）更多的是產(chǎn)業(yè)資本和大戶(hù)。這就意味著，通過(guò)傘形信托，劣后客戶(hù)可以控制最多3倍的較為便宜的銀行資金用于A股投資。不過(guò)，較高的杠桿也使得傘形信托在股市下跌中面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管引發(fā)配資減倉(cāng)

業(yè)內(nèi)人士介紹，傘形信托與結(jié)構(gòu)化信托均屬于場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)。傘形信托憑借較高的杠桿和較低的配資成本，成為本輪杠桿上的牛市的重要力量。

趁著股市飆漲，一些民間配資公司利用傘中傘形式，借道券商和信托公司，令大量高杠桿資金流入股市。有消息稱(chēng)，截至1月末，國(guó)內(nèi)傘形信托存量規(guī)模2000億元左右。隨著行情持續(xù)大漲，傘形信托規(guī)模也水漲船高。有知情人士透露，目前，僅僅國(guó)內(nèi)傘形信托規(guī)模最大的一家信托公司，規(guī)模就已接近2000億元。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，證券投資已成為資金信托第三大配置領(lǐng)域，規(guī)模達(dá)到2.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)79.84%。若銀監(jiān)系統(tǒng)出臺(tái)相關(guān)規(guī)范傘形信托的措施，若傘形基金真的被全面叫停，股市資金或減少萬(wàn)億以上。

傘形配資放大了杠桿，也放大了風(fēng)險(xiǎn)，由此引發(fā)上周末長(zhǎng)沙股民巨虧跳樓悲劇。

一個(gè)跌停就會(huì)爆倉(cāng)

據(jù)了解到，目前券商融資門(mén)檻高，要求投資者具備50萬(wàn)元以上資產(chǎn)，且開(kāi)戶(hù)期滿(mǎn)6個(gè)月以上等條件。但民間配資平臺(tái)或網(wǎng)上P2P平臺(tái)幾乎沒(méi)有門(mén)檻，一兩千元也可提交申請(qǐng)，杠桿放大1至8倍甚至10倍，月利率1.2%至2.2%年化15%到20%左右，比券商融資成本高幾倍。

杠桿使收益成倍放大，風(fēng)險(xiǎn)也隨之放大。一家配資網(wǎng)站介紹，1:5配資比例，個(gè)股跌幅15%就可能觸發(fā)平倉(cāng)線，讓配資人血本無(wú)歸。如果滿(mǎn)倉(cāng)操作，只需要一個(gè)跌停就會(huì)爆倉(cāng)。“5月28日、29日那兩天，我們這里的客戶(hù)就爆了七八個(gè)。”一家配資平臺(tái)的負(fù)責(zé)人說(shuō)。

配資者容易滿(mǎn)倉(cāng)操作，做得好可以在短期內(nèi)獲得較大利潤(rùn)，反之也能讓自己損失慘重。而且，配資成本不低，如果投資者自身水平不過(guò)關(guān)，賺的錢(qián)可能還不夠付利息。因此，在做配資之前，一定要掂量自身操盤(pán)水平，看看是否適合做配資交易。

據(jù)中新社