注冊制如火如荼展開，垃圾股快速降溫，A股市場的生態(tài)已然生變。

5月13日，A股市場1元以下的股票擴大至15只，1元~1.99元區(qū)間的股票共有92只，也就是說，股價在面值1元上下的股票超過百只。而在今年4月27日創(chuàng)業(yè)板注冊制啟幕之時，1元以下的股票總共為11只，1元~1.99元區(qū)間的股票共有78只;再到2019年科創(chuàng)板規(guī)則正式落地之時，1元以下股票僅有1只，1元~1.99元區(qū)間股票16只。

不到15個月時間，A股市場低價股快速擴容，其中，1元左右的股票擴容逾5倍，近期低價股更是進入到連續(xù)暴跌的模式。有熟悉殼交易的人士稱，目前殼價格下降明顯。

多方受訪人士認為，注冊制的逐步推廣，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板退市制度改革，是近期垃圾股股價縮水的一大原因，此外，多病纏身、難改頹勢的基本面，也是投資者用腳投票的原因。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，隨著退市制度改革，1元退市標準的作用會越來越重要，將來面值退市公司數(shù)量也會越來越多，預計今年有20家以上的A股公司會退市，其中可能一半以上會是被1元退市標準趕出股市，這將會讓A股市場的股價結構重新洗牌，真正用股價的高低來表達上市公司投資價值的優(yōu)劣，會逐漸成為現(xiàn)實。

低價股迅速擴容

近期，ST類等低價股連連下跌。5月13日，Wind概念板塊中的低價股指數(shù)繼續(xù)下跌，跌幅居前，該指數(shù)在今年4月份以來陡坡下行，5月13更是創(chuàng)出歷史新低。另外，Wind概念板塊中的ST概念指數(shù)，自4月下旬開始一路下跌，5月13日創(chuàng)出6年來新低。

“最近ST類的股票連連暴跌，這顯示出績差股逐步受到資金的拋棄，特別是現(xiàn)在監(jiān)管越來越嚴，借殼上市烏雞變鳳凰的故事越來越難以發(fā)生，隨著科創(chuàng)板實施了注冊制，創(chuàng)業(yè)板也要試點注冊制，一些殼資源的價值也會縮水，在注冊制逐步推廣的過程中，更多的公司會選擇通過注冊來上市而不是借殼，炒殼資源越來越?jīng)]有價值。”前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍分析稱。

在4月27日至5月13日期間，2元以下的107只股票中，有49只股票跌幅在10%以上，跌幅在30%以上的股票有13只。

低價股持續(xù)下跌造成的結果便是股價進一步下降。5月13日，A股市場1元以下的股票共有15只，其中退市保千和退市銳電2家已經(jīng)進入面值退市整理期，金亞科技暫停上市;股價在1元~1.99元區(qū)間的股票共有92只，2元股共有199只。

而在今年4月27日創(chuàng)業(yè)板注冊制改革啟幕之時，1元以下的股票總共為11只;股價在1元~1.99元區(qū)間的股票共有78只，2元股共有202只。

更早的2019年末，A股1元以下的股票僅有金亞科技1只股票;股價在1元~1.99元區(qū)間的股票共有53只，2元股共有156只。這意味著，不到半年的時間，1元左右的股票數(shù)量翻番。

再追溯到2019年3月1日科創(chuàng)板規(guī)則正式落地之時，A股1元以下的股票也僅有金亞科技1只股票，股價在1元~1.99元區(qū)間的股票僅有16只，2元股有92只。

以此來看，從科創(chuàng)板規(guī)則正式落地到創(chuàng)業(yè)板注冊制征求意見稿公布再到如今，14個多月的時間，A股市場的1元股和2元股在不斷擴容，其中1元左右的股票擴容逾5倍，2元股增加逾1倍。

“科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的退市制度廢除了暫停上市、恢復上市和重新上市環(huán)節(jié)，完全打破了皮包公司和牛散賭殼、炒殼以及垃圾股保殼的美夢，而股民是最聰明的，他們會自動掉頭，用腳投票，而不是參與賭博。”董登新認為，一個好的制度，能引領投資者走向理性，主動學會用腳投票，從而使得垃圾股的殼資源分文不值，其股價以最快的速度跌向地板，不僅有利于還原股價的正常信號，也有利于還原股市資源配置的功能。

上海純達資產(chǎn)管理有限公司研究員曾海也對第一財經(jīng)記者稱，注冊制下，上市門檻降低，時間縮短，對于擬上市公司來說，直接上市的成本低于借殼上市，因此隨著注冊制的完善和推進，殼股的價值將逐漸消失。

“殼價格降下來了，大概七八億可以收一個。”網(wǎng)融并購CEO劉慶告訴第一財經(jīng)記者。

基本面“多病纏身”

注冊制的推廣復制，是垃圾股價格縮水的一大外在推動力，究其內(nèi)因仍是基本面多病纏身，難改頹勢，導致資金逃離。

截至5月13日，除去被判退市和暫停上市的公司，A股市場有12只股票每股股價低于1元，分別為*ST美都、天廣中茂、神霧環(huán)保、*ST歐浦、盛運環(huán)保、*ST中天、*ST節(jié)能、*ST兆新、*ST鵬起、*ST銀鴿、*ST夢舟。

這其中，天廣中茂已經(jīng)連續(xù)20個交易日股價低于面值，自5月12日(周二)開市起停牌，并在15個交易日內(nèi)等待交易所是否終止其股票上市的決定。

*ST美都和神霧環(huán)保則均連續(xù)11個交易日股價低于1元。此外，*ST美都還面臨連續(xù)兩年凈利潤為負值、會計師事務所出具無法表示意見的審計報告兩個退市風險警示條件;神霧環(huán)保還存在最近兩個年度的財報被出具否定或者無法表示意見的審計報告、2019年度凈資產(chǎn)為負，和無法在法定期限內(nèi)披露2019年報的風險。

經(jīng)營上，神霧環(huán)保受2018年資金緊張及項目方融資進度未達預期的影響，項目建設進度低于預期，這導致該公司業(yè)績大幅下滑，貨幣資金短缺、存在逾期未償還債務、部分銀行賬戶被凍結等情形。

*ST歐浦則目前已被判定自5月15日起暫停上市，原因在于該公司2018年、2019年連續(xù)兩個會計年度財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，且連續(xù)兩個會計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，

根據(jù)*ST歐浦公告，受土地房產(chǎn)被查封、債務逾期、銀行賬戶被凍結、訴訟等不利因素影響，該公司信用受到影響，經(jīng)營層面受到了一定的沖擊，母公司部分業(yè)務出現(xiàn)停滯現(xiàn)象。

類似多病纏身且觸及多項退市指標的情況，在低價股身上并不鮮見。

資金也正在出逃。5月13日，有13只下跌的ST股/*ST股登上龍虎榜單，其中最新股價為1.25元/股的*ST宜生因為連續(xù)三個交易日內(nèi)跌幅偏離值累計達到15%而上龍虎榜單，前五買賣方凈賣出1175.34萬元。

在董登新看來，隨著新證券法的生效實施，信息披露的違規(guī)和財務造假將越來越難，風險和成本越來越大，因此，在真實的財務報表上面，垃圾股會更快現(xiàn)出原形，這有利于投資者主動地、盡快地用腳投票，這樣僵尸企業(yè)的退市效率也會大幅提升，有利于市場的優(yōu)勝劣汰和大浪淘沙。

他同時稱，未來1元股、2元股將會越來越多，將來會形成一種非常有序的股價退市的降級機制，比說從3元股到2元股再到1元股，最后直接退市。

“大家一定要認識到現(xiàn)在A股市場的生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，再用過去炒消息炒題材、炒烏雞變鳳凰的ST股票，已經(jīng)不適應市場的發(fā)展。建議大家一定要堅持價值投資理念配置行業(yè)的白龍馬股，做好公司的股東，堅持價值投資，遠離績差股和題材股。”楊德龍稱。

曾海也表示，隨著A股制度建設逐步推進，未來注冊制、漲跌幅限制、退市制度等都將完善，市場會機構化特征會越來越明顯，A股可能會呈現(xiàn)港股化，即主流機構擁抱大藍籌，低價垃圾股無人問津，即使短期投機暴漲，最終也會回歸起點。在注冊制影響下，預計未來面值退市的公司會越來越多。因此建議投資者轉(zhuǎn)換思維，規(guī)避低價垃圾股，堅守價值少投機。(記者黃思瑜)