新華財經上海10月23日電(記者 唐雪戀)國盛證券23日發布的A股市場四季度策略報告顯示，當前海外市場寬松再啟，難擋經濟回落;國內經濟階段性有韌性，仍需等待進一步寬松。展望后市，四季度A股市場仍以震蕩為主，行情或在春天開啟。長期來看，資本市場歷史性拐點已經出現，三大源頭活水(外資、保險、銀行理財)將被引入，戰略看多A股。

報告表示，當前全球經濟增速進一步滑落，10月15日IMF再次下調今明兩年世界經濟增速，其中2019年世界經濟增速下調至3.0%，為2008年金融危機以來的最低水平。2020年則下調至3.4%。經濟下行壓力下，各國紛紛進入寬松周期，近期美聯儲、歐央行更相繼重啟擴表。但是，貨幣寬松仍難阻擋美國經濟及企業盈利的下行，美股也將受其拖累。

國內經濟方面，三季度GDP增速為6.0%低于預期，市場對經濟加速回落的擔憂升溫。但四季度經濟繼續向下的概率小，大概率呈現韌性。消費數據有所回暖，投資數據基本穩定，生產端同樣出現改善。微觀層面，上市公司整體盈利依然較弱，但龍頭業績已開始逐步企穩。中長期需求仍較弱，經濟將繼續L形磨底，因此貨幣寬松仍是長期基調。

A股后續行情方面，目前未出現導致系統性調整的風險點，也未看到大幅向上的催化因素，四季度A股仍以震蕩為主。明年年初，通脹壓力進一步上行，“類滯脹”環境或使市場承壓，屆時是更好的布局機會。隨著春節后通脹高點逐漸過去，經濟下行壓力加大，貨幣寬松再次打開空間，行情或在春天開啟。

長期來看，外資、保險、銀行理財將是A股最重要的增量資金來源，這些資金更加注重業績穩定性，偏向于中長期配置。未來，A股市場也將逐步形成由長久期配置型資金占主導的格局，機構將取代散戶，居民間接持股將取代直接持股。“瘋牛”的歷史不會再重演，取而代之的是類似美股的慢牛、機構牛。國際化、機構化將共同帶動A股的價值化進程。

行業配置方面，建議關注三條主線：第一，關注景氣向上子行業，包括半導體、風電光伏、汽車;第二，關注低估值權重板塊，如銀行、地產;第三，長期持續看好以龍頭為代表的核心資產，龍頭公司的估值修復仍未結束。