百億應收款或無法收回，使得華業資本處在債務危機、人事變動的連鎖反應中。

2019年1月12日，華業資本(600240.SH)發布公告稱，王劍聰因工作變動申請辭去公司職工監事職務，原財務管理部會計主管張曦接替王劍聰出任監事。

除王劍聰外，劉燃因工作原因于2018年12月26日申請辭去獨立董事及董事會各專門委員會相關職務。一天后，趙雙燕因個人身體原因申請辭去董事會秘書職務，張焰因工作原因申請辭去公司監事職務，王濤因工作原因申請辭去獨立董事及董事會各專門委員會相關職務。

此外，華業資本董事兼總經理燕飛因涉嫌非國家工作人員受賄罪被重慶市公安局拘留，董事孫濤因涉嫌合同詐騙罪被重慶市公安局刑事拘留。

一系列人事變動后，華業資本董事會成員人數由9名縮減為5名。董事孫濤、董事劉榮華均被撤換。燕飛的董事職務被免，其總經理職務由董事長徐紅兼任。

應收賬款的危機

華業資本人事變動的起因，或始于2018年9月份的應收賬款被騙事件。

2018年9月25日，華業資本發布公告稱，子公司西藏華爍通過景太龍城投資的應收賬款出現逾期并觸發西藏華爍履行差額補足義務，截至公告披露日，公司應收賬款業務累計出現逾期未回款的金額約為8.9億元。

之后，華業資本專門成立的債務追償小組調查發現，公司現有應收賬款存量規模為101.89億元，全部為從轉讓方恒韻醫藥受讓取得。公司聘請的律師認為恒韻醫藥存在涉嫌偽造印章，虛構與醫院的應收賬款債權交易的可能。如上述律師認為的事項成立，華業資本存量應收賬款(101.89億元)將面臨部分或全部無法收回的風險。

受此影響，2018年10月11日，聯合評級發布公告認為華業資本流動性急劇惡化，到期債務兌付風險增加，決定下調華業資本主體信用等級至CC(在破產或重組時可獲得保護較小，基本不能保證償還債務) ，同時將“15華業債”債項信用等級下調至CC，并繼續將華業資本列入可能下調信用等級的評級觀察名單。10月12日，東方金誠下調華業資本主體信用等級至C(不能償還債務)，并將“17華業資本CP001”信用等級下調至D(不能按期還本付息)。10月15日，華業資本發布公告稱，公司2017年度第一期短期融資券“17華業資本CP001”未按時足額償付債務融資工具本息，已構成實質違約。

中誠信研究院評級與債券部認為，華業資本違約原因包括房地產業務收入下滑;醫療項目回款不力;未能回收應收投資;股權、債務融資渠道不暢;內部再融資空間較小等。

其中，由于公司儲備項目主要位于北京、深圳和大連等一線、二線城市，自2017年開始，受國家一線城市限購政策影響，公司商品房銷售業務收入出現明顯下降。另外，由于公司業務結構調整，暫時不再新增土地儲備，2018年公司房地產銷售業務收入延續下降趨勢。截至2018年第三季度，華業資本房地產項目實現簽約金額5.26億元，同比減少74.67%;實現簽約面積1.17萬平方米，同比減少64.92%。

房地產業務經營狀況下滑的同時，公司2017年和2018年上半年醫療耗材及藥品銷售業務收入連續同比增長， 但由于其應收賬款回款不力，仍未對公司經營性現金流產生正面影響。數據顯示，自2017年起，華業資本經營性現金流開始大幅凈流出，其中2017年為-18.16億元，2018 年上半年為-0.96億元。

“按照目前的趨勢來看，所有的資源都在向大房企集中，銀行等金融機構也很少再給百強房企以外的房企貸款。因為規模越大的房企現金流越多，越安全。”新城控股高級副總裁歐陽捷告訴時代周報記者，一些銷售額不夠大且負債過大的房企，將會面臨資金壓力過大的風險。尤其是在目前融資杠桿不斷收緊的大背景下。

高管停薪一年

為應對上述債務危機，2018年10月，華業資本董事長徐紅暫停在國外的康復治療，回公司主持工作。

2018年12月20日，徐紅在公司經營情況說明會上表示，為降低公司運營成本，應對債務問題，公司高管自愿停薪與企業共進退，同時公司通過裁撤冗員、整合業務、控制成本等一系列內控方法，以實現削減支出、優化資源配置，努力恢復公司各業務的正常經營。時代周報記者郵件詢問華業資本關于上述舉措的具體細則和進展，但并未收到回復。

時代周報記者獲悉，為減少成本支出，華業資本董事會決定將公司高級管理人員及其他主要負責人停薪12個月，同時，參會的公司內部董事自愿停薪12個月，停薪時間自2018年10月1日至2019年9月30日。其中董事長徐紅稅前年薪為151.86萬元，董事、總經理燕飛為131.10萬元，常務副總經理畢玉華為113.19萬元，財務總監郭洋為111.93萬元。

華業資本證券事務部向時代周報記者確認了上述停薪舉措，并表示該舉措已在執行階段。

與此同時，華業資本還向政府機關尋求支持，以期幫助企業渡過當前流動性和債務危機。華業資本1月20日晚公告稱，截至目前，政府已給予公司關注支持，有關部門也給予協調回應。公司已于2018年12月29日向北京市住建委遞交書面信訪請求，并于2019年1月16日收到該部門下發的《信訪事項受理告知函》。

“房地產企業持有的資產變現能力強，出現流動性問題可以折價變賣房產或者項目獲得流動性。”海通證券分析師姜超認為，擁有充分質押物的房地產企業更容易獲得融資，或者在陷入困局后更容易找到戰略投資者。