10月13日，對(duì)于惠州市華陽(yáng)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華陽(yáng)集團(tuán)”)來(lái)說(shuō)是一個(gè)特殊的日子，這一天其正式登陸深交所中小板。但俗話(huà)說(shuō)，時(shí)間是最好的試金石，排隊(duì)時(shí)間愈久對(duì)一家公司的檢驗(yàn)愈久，反映在華陽(yáng)集團(tuán)身上，排隊(duì)IPO兩年之后盡管成功上市，但其業(yè)績(jī)下滑、凈利波動(dòng)劇烈，募投項(xiàng)目產(chǎn)能利用率大幅下滑也經(jīng)時(shí)間檢視出來(lái)，投資者還需引起注意。

營(yíng)收5年下降10億

公開(kāi)資料顯示，華陽(yáng)集團(tuán)成立于1993年，主要通過(guò)控股子公司從事汽車(chē)電子、精密電子部件、精密壓鑄以及LED照明等業(yè)務(wù)，但成立超20年之后公司業(yè)績(jī)明顯出現(xiàn)下滑。

公司在2015年、2017年披露過(guò)兩次招股說(shuō)明書(shū)，根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)，2012-2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為52.49億元、51.79億元、45.59億元、41.45億元和42.47億元，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，五年間公司的營(yíng)業(yè)收入從52億規(guī)模減少至42億規(guī)模，減少了10億，下降幅度近兩成。

與此同時(shí)，公司凈利潤(rùn)卻波動(dòng)劇烈。2012-2016年公司凈利潤(rùn)分別為2.85億元、3.16億元、2.45億元、1.81億元和3.17億元。

對(duì)于營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)下降，華陽(yáng)集團(tuán)在招股書(shū)中提到，由于視盤(pán)機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)需求量下降，公司視盤(pán)機(jī)相關(guān)精密部件加工業(yè)務(wù)收入逐年下降，導(dǎo)致精密電子部件板塊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降，于是整體營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下降。

另外，按照主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的地域分布劃分，公司外銷(xiāo)明顯大幅減少，2012-2016年外銷(xiāo)銷(xiāo)售額大幅銳減，分別為34.49億元、27.98億元、18.09億元、15.60億元、15.16億元，外銷(xiāo)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例從2012年的65.84%降至2016年的35.92%。當(dāng)然，由于海外市場(chǎng)增速放緩，視盤(pán)機(jī)相關(guān)精密部件加工業(yè)務(wù)萎縮等因素，最近三年外銷(xiāo)收入呈逐漸下降趨勢(shì)。

營(yíng)業(yè)收入大幅下滑已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，那上市之后的公司有何措施來(lái)扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)?上市之后如何穩(wěn)住利潤(rùn)水平?相關(guān)問(wèn)題，金融投資報(bào)早早將提綱發(fā)至公司，但截至記者發(fā)稿，仍未獲回復(fù)。

產(chǎn)能利用不足仍募5億擴(kuò)產(chǎn)

排隊(duì)兩年，除了公司營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)大幅萎縮之外，華陽(yáng)集團(tuán)部分產(chǎn)品產(chǎn)能利用率也不復(fù)當(dāng)年，但公司仍不顧現(xiàn)實(shí)產(chǎn)能利用率，在產(chǎn)能明顯大幅下滑且產(chǎn)能不飽和的情況下還募巨資投建新項(xiàng)目。

招股書(shū)顯示，公司募資94086萬(wàn)元建設(shè)6個(gè)項(xiàng)目，其中就包括擬投入50150萬(wàn)元建設(shè)的汽車(chē)信息娛樂(lè)及車(chē)聯(lián)產(chǎn)品項(xiàng)目。該項(xiàng)目包括車(chē)載音視頻播放器、車(chē)載影音導(dǎo)航系統(tǒng)等，主要建設(shè)內(nèi)容為新增10條SMT生產(chǎn)線(xiàn)以及16條總裝生產(chǎn)線(xiàn)。建設(shè)完成后，公司新增汽車(chē)娛樂(lè)及車(chē)聯(lián)產(chǎn)品產(chǎn)能227萬(wàn)套/年。

但是，《金融投資報(bào)》記者注意到，公司在闡釋該項(xiàng)目建設(shè)必要性的時(shí)候僅引用了2012-2014年的數(shù)據(jù)，聲稱(chēng)“2012-2014年，公司汽車(chē)娛樂(lè)系統(tǒng)產(chǎn)能利用率一直處于較高水平，部分產(chǎn)品產(chǎn)能利用率超過(guò)100%，公司需要拓展生產(chǎn)能力，滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的訂單需求。”但是現(xiàn)實(shí)是，經(jīng)過(guò)兩年的排隊(duì)，市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生巨變，且公司的車(chē)載視頻播放器/車(chē)載影音導(dǎo)航系統(tǒng)的產(chǎn)能利用率自2012-2016年始終處于下降趨勢(shì)，近五年的產(chǎn)能利用率為152.75%、133.98%、96.40%、75.64%、76.98%。車(chē)載音頻播放器2012-2016年的產(chǎn)能利用率則一直相對(duì)較低，分別為66.33%、71.48%、64.67%、60.78%、71.94%。

值得注意的是，就在上述產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)率持續(xù)下降和長(zhǎng)期處于低位的同時(shí)，產(chǎn)銷(xiāo)率也未達(dá)到100%。

2016年，公司車(chē)載視頻播放器/車(chē)載影音導(dǎo)航系統(tǒng)的產(chǎn)能為240萬(wàn)套，產(chǎn)能利用率76.98%，車(chē)載音頻播放器產(chǎn)能140萬(wàn)套，產(chǎn)能利用率72.94%，項(xiàng)目建成后如何確保在原有產(chǎn)能利用不足的情況下實(shí)現(xiàn)新增的227萬(wàn)套項(xiàng)目的消化?公司的募投項(xiàng)目在2014年就已經(jīng)取得項(xiàng)目用地和環(huán)評(píng)批復(fù)，既然公司認(rèn)為這些項(xiàng)目建設(shè)如此必要，為何三年過(guò)去了公司還是未能用自己的資金先期開(kāi)始建設(shè)、等IPO成功再置換資金呢?是對(duì)項(xiàng)目沒(méi)有那么大的信心嗎?

公司今日正式上市，投資者對(duì)上市公司業(yè)績(jī)等問(wèn)題向來(lái)關(guān)注，上述事項(xiàng)是否會(huì)影響公司市場(chǎng)走勢(shì)，公司未來(lái)能走多遠(yuǎn)，本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。