上半年，白馬價值股集體起舞，貴州茅臺(600519,股吧)、招商銀行、中國平安、格力電器(000651,股吧)、海康威視(002415,股吧)等成為價值投資的典范，在這一批行業龍頭股的帶動下，上證50、滬深300指數表現不俗，屢創階段新高。

不過，7月伊始，白馬股相繼出現回調。截至昨日收盤，貴州茅臺(600519,股吧)下跌1.84%，收報451.92元/股。貴州茅臺已經連續5個交易日下跌，累計跌幅達6.64%，與6月27日的最高價485元/股相比，市值損失超400億元。除了貴州茅臺以外，昨日格力電器、美的集團、五糧液(000858,股吧)、瀘州老窖(000568,股吧)、海天味業(603288,股吧)、浦發銀行(600000,股吧)、中國平安等多只業績穩定股均出現連續下跌。

一線白馬股紛紛高位回調，這只是技術性調整還是中期行情已偃旗息鼓?后續會否擴散至二線甚至三線龍頭股?

白馬行情能否持續?

其實，在白馬股6月如火如荼的牛市行情中，市場分歧早已悄然出現，而各大券商的最新策略報告則將這一分歧顯露無遺。

一方面，不少券商策略分析師認為，隨著白馬股股價不斷上漲，估值優勢減弱，一線白馬股配置價值下降。如國金證券(600109,股吧)認為，從歷史來看，過于集中的抱團取暖，在中后期，隨著股價的不斷上移，機構投資者開始審視自己持股的性價比(后期潛在超額收益與承擔的潛在風險)的問題，由此，會適度地嘗試性往外擴散配置。

招商證券(600999,股吧)也在最新的7月策略報告中指出，A股的估值中樞處在下行通道中，難以有系統性機會，同時由于業績公告期帶來的效應會隨著時間推移逐漸削弱。因此，不建議投資者買入前期漲幅較大的板塊，也不建議在7月追漲已經漲幅較大的板塊。

另一方面，仍有不少機構力挺一線白馬股。如華泰證券(601688,股吧)首席策略分析師戴康表示，A股由流動性主導，信用收緊是確定趨勢，全球流動性蜜月期結束，中國貨幣政策在當前基礎上易緊難松。短端利率可能再度上行將強化“以龍為首”的市場風格，而在10年期國債利率達到3.8%之前，弱勢震蕩格局很難被打破。建議繼續關注一線龍頭股的回調機會，并挖掘細分領域市場關注度較低的龍頭股。

興業證券(601377,股吧)王德倫也強調“調整就是加倉時機”。他表示，在漫長的調整過程中，A股中的績優龍頭不僅是中國的核心資產，也是世界的優質資產，將成為穿越周期的主線。這些基本面良好、估值合理的績優龍頭即便由于漲幅較大而出現短期反復，依然不改其長期趨勢，調整就是加倉時機，A股加入MSCI也更加堅定了中長期外資對中國核心資產的配置。

后續機會還看中報

值得注意的是，盡管各路投資者對于一線白馬股的價值判斷不一，但臨近中報披露季，中報業績一致成為各大機構關注的焦點。招商證券認為，由于今年上半年經濟仍維持在相對較好的區間運行，企業盈利同比仍將保持較高增速，意味著業績公告期將會帶來市場情緒的改善。在中報業績公告的窗口，更要重視業績，建議投資者關注景氣度高，業績持續向好的板塊。

國金證券表示，隨著上市公司中報的披露，投資者選股上將更加重視業績。可以預計的是“存量資金”將在中報確定性品種中騰挪。

近期有色、煤炭、鋼鐵等周期性板塊頻頻活躍，即與中報業績有關，如中金嶺南(000060,股吧)在6月13日預增逾10倍后，當天即大漲8%，此后股價一路上行;此外鈦白粉、維生素、PVC、草甘膦、石墨電極等漲價板塊的相關股票也有不同程度的異動。隨著半年報行情的逐步推進，一些產品漲價的板塊和個股有望因為業績大幅轉好，成為市場新的風口。

根據記者統計的滬深300成分股預增情況，作為市場主流品種，不少滬深300成分股中報業績表現良好，但有些預增股今年漲幅并不顯著，如濰柴動力在一季報中預計上半年累計凈利潤將同比增長70%至100%，雖然增長幅度遜于一季報的158%，不過上半年仍保持著良好增長勢頭。當前濰柴動力估值也不算高，市盈率還不到20倍，這類業績較穩定的預增股能否借半年報契機再來一波行情，值得投資者關注。證券時報記者 朱雪蓮