上周A股企穩(wěn)震蕩，滬綜指收復(fù)3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，深成指亦反彈至5日均線上方。就盤(pán)面運(yùn)行情況看量能方面市場(chǎng)成交較前期有所放大但幅度有限，板塊方面兩市則呈現(xiàn)較為明顯的二八分化格局，金融股的走強(qiáng)成為穩(wěn)定指數(shù)的主要力量。對(duì)于后期，筆者認(rèn)為管理層的維穩(wěn)將對(duì)市場(chǎng)形成偏正面影響，滬深兩市因此有望繼續(xù)企穩(wěn)運(yùn)行，但仍需注意的是在金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)，投資者對(duì)于后市行情仍不宜期望過(guò)高。

證監(jiān)會(huì)減持新規(guī)的出臺(tái)將在一定程度上提振投資者信心，利于短期滬深市場(chǎng)運(yùn)行。5月27日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，隨后滬深兩市交易所出臺(tái)了完善減持制度的專(zhuān)門(mén)規(guī)則。就內(nèi)容看本次減持新規(guī)涉及大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、非公開(kāi)發(fā)行股份等各個(gè)方面，其主要目的在于進(jìn)一步規(guī)范上市公司減持行為。就影響看此類(lèi)涉及交易層面的重要制度變革必將重構(gòu)A股市場(chǎng)的生態(tài)系統(tǒng)，因此對(duì)其帶來(lái)的影響很難作出判斷，但短期而言我們認(rèn)為對(duì)其仍可持樂(lè)觀態(tài)度。一方面作為一項(xiàng)維穩(wěn)政策其將提振投資者信心，市場(chǎng)情緒有望出現(xiàn)改善;另一方面對(duì)減持作出限制必將帶來(lái)股票供給的減少，A股運(yùn)行直觀上也將因此受益。

央行關(guān)于向市場(chǎng)提供流動(dòng)性的言論亦將減緩?fù)顿Y者擔(dān)憂心理，同樣有助于后期兩市企穩(wěn)運(yùn)行。在25日市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制座談會(huì)上，央行表示擬在6月上旬開(kāi)展MLF操作，并擇機(jī)啟動(dòng)28天逆回購(gòu)操作，搭配好跨季資金供給，保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定。偏緊的資金面是制約近端時(shí)間以來(lái)滬深兩市運(yùn)行的重要原因之一，央行的表態(tài)體現(xiàn)了管理層保持資金市場(chǎng)整體穩(wěn)定的意圖，可以預(yù)期的是后期在央行公開(kāi)市場(chǎng)調(diào)控下，后期國(guó)內(nèi)資金面維持均衡格局將是大概率事件。對(duì)于A股而言，在資金市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，滬深兩市進(jìn)一步企穩(wěn)的可能性也將明顯增大。

不過(guò)在國(guó)內(nèi)金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)的情況下，對(duì)后期市場(chǎng)筆者認(rèn)為依然不宜盲目樂(lè)觀。從政策導(dǎo)向看，國(guó)內(nèi)繼續(xù)推動(dòng)金融去杠桿依然是較為確定的事件，無(wú)論是銀行還是非銀金融行業(yè)，當(dāng)前看其去杠桿進(jìn)程仍在持續(xù)推進(jìn)。后期隨著去杠桿的推進(jìn)，滬深兩市受到的制約也將持續(xù)存在。

綜合分析對(duì)后期A股，筆者認(rèn)為證監(jiān)會(huì)減持新規(guī)的出臺(tái)以及央行保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定的言論均將在一點(diǎn)程度上提振短期市場(chǎng)，滬深兩市因此有望繼續(xù)企穩(wěn)運(yùn)行，但同時(shí)可以預(yù)期的是在金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)的情況下，對(duì)后期仍不宜盲目樂(lè)觀。