自今年3月底至今，次新股板塊指數連續重挫接近30%，超訊通信、能科股份、金發拉比、亞振家居等股價甚至出現了“腰斬”行情;而紅蜻蜓、紐威股份、申萬宏源甚至跌破了發行價。曾經最受游資青睞的人氣之王——次新股板塊，如今卻遭遇了場內資金聯手拋棄。后續次新股板塊是否還有投資機會呢?

統計表明，自2017年以來，300余家次新股的周均交易金額占到了滬深兩市3200余家A股上市公司合計周均交易額的12%以上。可以說，次新股是當之無愧的人氣之王。

其實去年以來，監管層“三管齊下”全面增強市場監管：堅決、嚴厲打擊場內價格操縱行為;積極推動新股發行常態化;日益收緊場內投機資金(含再融資)。

然而，在“資產荒”的大背景下，綜合成本并不低的大資金們，顯然缺乏主動去做長線投資、價值投資、財務投資的動力，在兼顧短線利益的現實考慮之下，“區域特征明顯的多賬戶多點聯動”式的抱團取暖便應運而生并大行其道，如山東幫、溫州幫等。資金抱團取暖的根本原因在于，市場流動性的不足，而“新開板次新股”則成為資金抱團炒作的主要目標，原因在于：

第一，次新股股權結構清晰而分散(散戶中簽率高)，機構拋壓有限，人氣容易聚集，示范性效果顯著，具備資金“抱團取暖”的溫暖環境;

第二，次新股市值小、流動性卻很充分，籌碼易于收集，這使得資金短線“以小博大”成為可能。比如前期市場熱炒的張家港行、來伊份、鈞達股份等，均在短時間內實現了很好的戰果;

第三，次新股無需考慮“業績地雷”的問題，基本面通常比較“干凈”，在限售期內的大股東往往會主動謀求“市值管理”，變相為資金抱團取暖“買了保險”;

第四，從政策的角度看，疏通并化解“IPO堰塞湖”是當下資本市場上的一個重要話題，IPO發行常態化也是目前市場的普遍預期，所以“政策共識”也成為了資金抱團取暖的催化劑。

不過，無論次新股前期走勢多么亮眼，其中期走勢將難免分化，市場價格向其行業“中樞價值”回歸是大勢所趨，尤其疊加“解禁潮”后，次新股的價值回歸路徑可能更為猛烈。對于本身價格畸高且臨近限售到期的次新股，投資者應主動規避。不過，從A股市場的歷史走勢來看，估值較為合理的“次新股”仍可能成為“穿越牛熊”的好標的。龔璨

(作者系懷新投顧首席投資顧問)