A股上周寬幅震蕩，滬指圍繞年線和3100點一帶反復拉鋸，盤面上呈現典型的結構型特征，板塊之間不斷分化的走勢折射出多空分歧。在監管趨嚴、金融去杠桿趨勢未變的大背景下，指數可能仍需要通過震蕩整理來消化負面沖擊，但限售股解禁規模下降、央行釋放流動性等正面因素也不應忽視，預計滬指短期將在年線附近繼續震蕩整理，進一步夯實階段性底部的支撐。操作上，不宜繼續盲目看空，可將倉位控制在七成左右的基礎上，積極調整持倉結構，以中長線思維逢低介入未來成長空間較大、業績增長確定的行業板塊，如無人駕駛、5G、人工智能、高端裝備、節能環保等新興產業板塊。

從盤面來看，大中小市值品種的運行風格存在較大差異，同時權重板塊和中小題材、概念板塊之間的二八轉換的跡象有所顯現。一方面，權重板塊的上漲持續性較為有限，銀行股、保險股上周開始高位震蕩，而作為A股風向標的券商板塊在周初小幅反彈之后，則開始受制于長期均線的壓制，這固然有增量資金馳援意愿不足、依賴存量運作的客觀原因，但實際上也反映出資金對反彈高度存在較大的分歧。

另一方面，盤面熱點雖然保持了較快的切換頻率，如雄安概念板塊走勢不斷分化，局部熱點活躍的持續性也有待觀察，但這些都是指數在階段性底部運行過程中的正常情況。需要特別指出的是，隨著市場情緒逐步平復，中小品種的熱點較前期有所豐富，受消息正面刺激的板塊開始有資金主動做多，如信息安全、可燃冰等概念板塊，從而使得盤面的板塊效應和賺錢效應不斷增強。在經歷前期的快速回落之后，市場情緒最為悲觀的時期已經基本過去，當前熱點向中小市值品種轉移和鋪開，有利于不斷提振資金的做多意愿，進而逐步積蓄進一步反彈的動能。

雖然指數仍需消化監管趨嚴的負面影響，但近期出現的部分利多因素也不應被忽視，這也將夯實滬指在3000-3100點區間的支撐力度。

首先，從供求關系來看，即將到來的6月份將是全年限售股解禁市值最低的一個月，資金面壓力將顯著緩解。從歷史規律來看，限售股解禁數量低企往往也是容易出行情的階段。

其次，央行近期態度較前期相對溫和，上周公開市場操作也向市場凈投放了1600億的流動性，表明穩健中性的貨幣政策的基調并未轉變，對流動性的適度調控將平抑市場此前對資金緊張的擔憂情緒。

第三，5月以來，A股上市公司高管及重要股東增持的頻率和規模都在加大，目前累計增持市值已接近130億，其中高管增持水平也達到年內新高，這在一定程度上也表明當前市場的估值水平已經開始具備一定的優勢，歷史上的表現也表明這種情況有助于行情逐步好轉。

最后，技術面來看，以滬指2638點和3301點區間作為考察對象，其0.618的黃金分割位在3050點附近，同時周K線級別上，該位置也是60周均線通過的區域，兩者技術共振形成的區間將具備較強的支撐力度。