上周A股震蕩回落，后半周隨著金融股的逐步企穩(wěn)，滬指在3150點(diǎn)附近獲得階段性支撐，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度出現(xiàn)破位走勢，盤面上典型的結(jié)構(gòu)型特征意味著資金顯然更為青睞于低估值板塊。短線來看，經(jīng)過上周的快速下跌，恐慌情緒和做空動(dòng)能已經(jīng)得到較為明顯的釋放，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、供求關(guān)系好轉(zhuǎn)等利多因素不應(yīng)被明顯忽視，A股并不具備持續(xù)下跌的動(dòng)力和條件，預(yù)計(jì)3100點(diǎn)附近仍具備較強(qiáng)的支撐力度。在操作上，不宜繼續(xù)盲目殺跌，在保持五、六成倉位的基礎(chǔ)上，逢低關(guān)注券商、銀行等金融股以及節(jié)能環(huán)保、智能機(jī)器、5G等行業(yè)增長確定的板塊品種。

從上周盤面的運(yùn)行特征來看，板塊分化的跡象愈發(fā)明顯，大中小市值品種走勢之間的差異性在持續(xù)加大。一方面，業(yè)績增長穩(wěn)定的價(jià)值類股票保持了穩(wěn)定的上行趨勢，白酒、醫(yī)藥等抗周期的防御型板塊持續(xù)得到資金的青睞，尤其是白酒板塊的龍頭品種貴州茅臺(tái)突破400元大關(guān)，醫(yī)藥板塊里的恒瑞醫(yī)藥、東阿阿膠等品種也在盤中反復(fù)走強(qiáng);另一方面，隨著雄安新區(qū)、粵港澳大灣區(qū)等區(qū)域熱點(diǎn)的熄火，資金對于炒作各類題材、概念板塊的熱情也明顯降溫，這直接引發(fā)了其他中小創(chuàng)品種的快速回落，尤其是次新股板塊更是跌幅明顯，對做多人氣也造成了較大的打擊。

造成當(dāng)前盤面結(jié)構(gòu)型特征進(jìn)一步凸顯的原因，主要還是來自于資金的調(diào)倉換股。在指數(shù)陷入調(diào)整的過程當(dāng)中，主流資金難免會(huì)選擇抱團(tuán)取暖，而首選的標(biāo)的自然是更具備防御能力的價(jià)值類板塊，同時(shí)摒棄依然存在估值泡沫的中小創(chuàng)品種。這就造成了業(yè)績增長穩(wěn)定、分紅率高，又具備一定估值優(yōu)勢的家電、醫(yī)藥等板塊反復(fù)走強(qiáng)，那些僅具備題材、概念但缺乏業(yè)績支撐的品種則面臨持續(xù)的估值回歸。

需要指出的是，這種板塊的差異性表現(xiàn)折射出當(dāng)前多空分歧較為明顯，做多合力在短期內(nèi)難以得到明顯的凝聚。對于指數(shù)運(yùn)行而言，無形中也會(huì)延長調(diào)整的時(shí)間周期，階段性筑底的過程也會(huì)是不斷反復(fù)的過程。

經(jīng)過上周到回落，A股技術(shù)形態(tài)遭到破壞，雖然修復(fù)起來仍有一個(gè)較長的過程，但后市繼續(xù)下跌的空間有限，一些利多因素并不應(yīng)該被忽視。

首先，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持了平穩(wěn)的態(tài)勢，最新的數(shù)據(jù)顯示，GDP一季度增速維持在6.9%的水平，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型在明顯加速。在經(jīng)濟(jì)L型走勢基本被共識的情況下，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的不斷擴(kuò)大，有望使得我國經(jīng)濟(jì)提前進(jìn)入新一輪的增長周期，這無疑為A股的中長期運(yùn)行創(chuàng)造最為穩(wěn)定的基本面環(huán)境，同時(shí)也將封殺指數(shù)的下跌空間。

其次，供求矛盾處于持續(xù)改善的過程中。5月和6月份的限售股解禁市值位于全年的低位，市場的資金面壓力并不大。隨著指數(shù)和各公司股價(jià)的下跌，上市公司大股東增持的意愿也不斷提升。作為A股市場的重要主體，上市公司控股股東增持動(dòng)作加快，往往被視為市場企穩(wěn)的重要信號。從歷史規(guī)律來看，大規(guī)模增持潮到來，也基本對應(yīng)著重要的階段性底部。在目前的位置上個(gè)，隨著大股東增持家數(shù)的增加，悲觀的市場情緒將得到改善和修復(fù)，從而也有助于指數(shù)的階段性回穩(wěn)。