進入2017年，A股市場上的 保險 股普遍出現上漲行情，但各股之間的走勢也出現了明顯分化， 中國平安 、 中國人壽 和 新華保險 均有二次上攻表現，而 中國太保 則相對弱勢。分析人士認為，保險板塊長期處于估值低位，保險行業基本面的改善會是一個長期緩慢的過程。未來，預計保險公司通過提升費率來控制成本端，保費增速有望保持但不會過熱，保險業在2017年的利潤承壓將好于悲觀預期，保險股的絕對收益值得看好。

保險股新年上攻

雖然A股在2017年已經歷了一段時間的波動，但作為金融板塊重要組成部分的保險股卻已經完成了“二次上攻”。在股價表現上，截至2月15日，四大上市保險公司股價在2017年以來整體上行，連續收陽的情況并不鮮見，在調整后“二次上攻”也成為共同現象。不過個股表現也出現了一定的分化。 中國平安 、 中國人壽 、 新華保險 的整體振幅區間差異明顯， 中國太保 則出現了連續陰跌的情況。

從保險業的基本面來看，雖然行業面臨調整壓力，但上市公司的潛力普遍被券商 分析師所看好。 華泰證券 分析師沈娟表示，2016年下半年以來監管層從投資端、負債端、股權結構上多次出臺政策加強險資監管，引導險資回歸保障與價值屬性。此類政策將促使激進險企調整轉型，而大型上市險企一直堅持價值為導向的經營思路，并不會受到負面影響，反而更能在行業整頓中抓緊時機加速發展。

沈娟認為，四大上市險企2016年保費端提質增量，死差、費差貢獻加大，新業務價值增速創新高。2017年開門紅產品下調預定 利率降低成本，而投資端債券 利率的抬升和權益投資回暖將進一步確保利差的穩定增加。

安信證券分析師趙湘懷表示，受益于2015年較高的投資收益率，2016年保險行業開門紅業績突出，而受到2016年投資收益率下滑以及監管趨嚴等因素的影響，預計2017年保險行業開門紅業績將有明顯分化，尤其是資產驅動負債型險企面臨較大的挑戰。 展望2017年全年，保險行業保費增速較2016年有所趨緩，行業原保險保費增速將約為10%，行業新業務價值增速將在12%左右。

保險板塊有待估值修復

中航證券分析師符旸表示，2015年保險資金投資收益率大幅提高，2016年保險的原保費收入依然保持著較高的增長速度，但2016年年中監管層對于中短存續期理財型保險的監管收緊以及2016年保險資金投資收益率的下降，都會在一定程度上影響2017年壽險保費收入的增長速度。對上市險企而言，中短存續期理財型保險的監管收緊并未對它們的保費收入產生較大影響。上市大型保險公司在保持市場份額的基礎上，積極進行渠道優化，個險代理人數量和產能的增加為保險行業在未來幾年的持續性發展打下了基礎。

符旸認為，保險板塊長期處于市盈率不足20倍的估值低位，以 滬深300 為代表的大盤藍籌的漲幅將高于 創業板 的漲幅，而保險板塊在大盤藍籌的上漲中獲得估值修復的機會。

申萬 宏源證券 分析師王勝表示，與其他行業不同，保險是經營“未來”的行業。實際投資收益率高于長期投資收益率精算假設，內含價值可信度提升，資本市場對保險股的關注更多地集中在投資端。在估值方法上，PE、PB等傳統估值方法并不適用于保險公司，市場一般采用內含價值來體現保險公司的清算價值。

行業基本面的長期改善也值得期待。趙湘懷表示，2017年初以來，十年期 國債 收益率持續上行14個基點，有助于改善補提準備金對利潤帶來的影響。保險行業基本面的改善會是一個長期緩慢的過程，根據測算，750日十年期國債移動均值有望在2018年初至2018年一季度迎來拐點，屆時行業基本面有望發生根本性改善。

浙商證券 研究報告認為，近期市場風險偏好增強帶動國債收益率上行，保險公司再投資壓力有所減緩。未來，預計通過提升費率來控制成本端，保費增速有望保持但不會過熱。長險責任準備金的大量補提會在2017年持續，但國債收益率上行改變折現率下行速度，利潤承壓將好于悲觀預期。基于以上理由，保險股在2017年的絕對收益值得看好。