2016年年報披露漸入佳境，A股上市公司業績“變臉”卻此起彼伏。

截至2月8日A股2796家上市公司發布了2016年年度業績預告。根據第一財經記者不完全統計，有24家上市公司出現了去年前三季度整體盈利，卻在第四季度突然大幅虧損，導致全年虧損的狀況。超過150家企業前三季度整體虧損，但第四季度陡然盈利，使全年實現盈利。

根據第一財經記者統計，在前三季度整體盈利的情況下，多家上市公司因資產減值、商譽減值導致全年虧損的情況出現。對此，市場人士表示，業績突然變臉多因上市公司主觀操作引發，他們多為釋放此前長期累積的不利因素，為來年業績好轉做準備。與之相比，在前三季度整體虧損，業績在第四季度陡然向好的案例更多的發生在ST類股票群體，他們多借助房產升值、出售股權、借助資產重組等方式力圖擺脫退市的命運。

有市場人士提醒，業績預告的頻繁“變臉”將影響業績預告制度的嚴肅性和公正性，限制業績預告風險釋放作用的發揮，使得投資者決策無所適從，誤導其投資決策，這些“頻繁變臉”的上市企業勢必將面臨監管關注。

四季度“滑鐵盧”各有因

近3000家發布業績預測的上市公司中，這24家企業尤為“另類”。

這些公司2016年年度業績預告顯示，前三季度總體均為盈利，到了第四季度公司業績大幅下滑，虧損額度將瞬間“吃掉”原有的業績。以大唐發電(601991.SH)為例，該公司前三季度總體盈利約12億元，在其1月13日發布的《大唐國際發電股份有限公司2016年年度業績預虧公告》中稱2016年全年最大虧損額為28億元。根據第一財經記者測算，這意味著該上市公司第四季度要虧損40億元才能“達成這一目標。”

又以馳宏鋅鍺(600497.SH)為例，1月13日該公司發布的《馳宏鋅鍺股份有限公司2016年年度業績預虧公告》顯示2016年全年最大虧損額度為17億元。事實上該公司在第一季度虧損僅為約0.64億元，后兩季度分別盈利約0.7億元和0.5億元。根據本報測算，這意味著該公司需在第四季度虧損約18億元，才能實現全年虧損17億元的目標。

而更讓投資者感到困惑的是，少數企業前三季度均不見虧損，第四季度“畫風”陡變，出現巨額虧損。以遠興能源(000683.SZ)為例，前三季度其凈利潤分別約為0.4億元、0.16億元、0.25億元，而第一財經記者按照其1月24日發布的2016年年度業績預告測算，第四季度將虧損5.2億元至6億元。

(數據來源：wind資訊 第一財經)

部分上市公司在第四季度業績大變臉到底為何?

某大型券商投行人士告訴第一財經記者：“業績變臉由上市公司主觀操作的居多。一年中只有年報才需要會計師事務所審計，季報和半年報由公司自己編制，不需審計。在此種情況下，上市公司對單季度的財務表報有較強的掌控力和調節能力。因為每披露一次財務報表就會引起投資者對其股價的判斷。前三季度較為‘漂亮’的財報可使股價較為穩定的維持在較高的位置，企業可趁機套現、進行收購兼并等資本運作。“

“但到了第四季度，所作為獨立的第三方中介機構，會計師事務審批年報需要承擔法律責任，他們不敢‘亂來’。因此上市公司在發布業績預告時，會對原來前三季度所累積的不合適的、過于美化的業績表現有所調整。因此有的上市公司業績表現會相對較差。”前述投行人士解釋。

但需要注意的是，部分上市公司在第四季度突然大幅虧損，也有其特殊原因。前述投行人士補充，譬如部分企業的業績有明顯的季節性、部分企業此前進行了股權激勵，所支付的費用計入財務表報中引起業績大跌;同時，公司出現突發狀況也會導致第四季度業績“滑鐵盧”。

與此同時，某會計師事務所審計人員告訴本報記者：“部分企業趁機集中釋放經營中的一些不利因素。這樣可以減少企業未來一段時間盈利的不確定性，為第二年業績轉好打好基礎。”

本報統計，24家企業中多數企業進行資產減值，甚至是剝離不良資產。

比如，大唐發電(601991.SH)剝離不良資產煤化工及關聯項目致使其巨額虧損。再如，由于環境污染，馳宏鋅鍺((600497.SH))關停部分冶煉廠并計提資產減值準備。又如，山東鋼鐵(600022.SZ)則是出售濟南分公司部分資產事宜，固定資產評估減值約6億元;而遠興能源則是對資產預計計提資產減值準備約4.75億元，影響歸屬于母公司凈利潤約3.79億元。

同時商譽減值也是多數上市公司拉來作為業績陡然大跌的擋箭牌。濮耐股份(002225.SZ)稱，公司擬對收購鄭州華威而產生的商譽23073萬元全額計提減值，受此影響本年度歸屬于上市公司股東的凈利潤有較大幅度下降。

也有部分企業表示，由于經營不善導致大虧。金杯汽車(600609.SH)稱，公司整車銷量同比大幅下降，導致公司整車業務大額虧損。山東地礦(000409.SZ)稱公司鐵礦石產業仍處于虧損狀態。

還有部分企業表示遭遇突發狀況。山東海化(000822.SZ)表示，1月29日上午純堿廠排渣場北渣池護坡發生潰泄對公司造成重大影響，此次事件對凈利潤的影響金額為-2.7億元至-2.6億元。

吃了“大補丹”?四季度突盈利

“有人吃了瀉藥拉壞了肚子，也有人吃了大補丹功力陡增。”前述審計人員表示。

與24家上市公司突然虧損相比，超過150家上市公司前三季度總體虧損，但第四季度業績突然好轉。其中約有87家企業前三季度均虧損，第四季度陡然盈利。

以嘉凱城(000918.SZ)為例，其前三季度分別虧損2.8億元、7.9億元、3.3億元，但在1月21日發布的2016年年度業績預告中表示全年將盈利4億元。根據第一財經記者統計，這就意味著在第四季度，該上市公司凈利潤需要達到18億元，才能完成前述指標。

(數據來源：wind數據 第一財經)

值得注意的是，在150余家上市公司中ST類股票占據了“半壁江山”。其業績大增的原因多得益于重大資產重組、房產增值、出售股權等。

譬如，*ST云維(600725.SH)稱，通過公積金轉增股本，全體股東讓渡轉增部分股票的30%以7.55元/股的價格用于清償債權人，增加了公司凈資產。

再如*ST煤氣(000968.SZ)表示，通過重大資產重組后，2016年度公司的合并報表包含藍焰煤層氣2016年度利潤表，因此扭虧為盈。

又如*ST南電A(000037.SZ)表示出售公司所持中山市深中房地產投資置業有限公司與中山市深中房地產開發有限公司各75%股權。嘉凱城(000918.SZ)則是公開掛牌轉讓子公司青島嘉凱城房地產開發有限公司的100%股權。

前述投行人士稱：“前三季度總體虧損、全年盈利的現象較為常見，很多ST公司多會如此。因為如果他們利潤無法轉正，即會面臨退市命運。因此諸多ST上市公司會在一年中進行相應的運作，譬如拿到政府補助或出賣一定的資產。但這需要一定的時間周期，多會出現前三季度無法實現、第四季度到位的情況，這就會導致前三季度虧損、第四季度陡然盈利的結果。”

值得注意的是，除了業績變臉外，上市公司變更業績預測近期引起了監管層的注意。

2月6日至2月8日3天時間，深交所中小板管理部共計發出了5份關注函。其中的兩份內容有關上市公司大幅修正2016年度預告業績，包括三泰控股(002312.SZ)將預告業績由“-11.9億元至-10.6億元”修正為“-12.7億元至-11.4億元”，以及最近引起市場廣泛關注的山東墨龍(002490.SZ)將預告業績由“由盈利600萬元至1200萬元”修正為“虧損4.8億元至6.3億元”并發生減持的現象。

本報記者統計，山東墨龍(002490.SZ)、英飛拓(002528.SZ)、天馬精化(002453.SZ)、濮耐股份(002225.SZ)、寶馨科技(002514.SZ)、超華科技(002288.SZ)以及海源機械(002529.SZ)這7家公司前后預計凈利潤的最大差值分別達到6.42億元、5.20億元、3.75億元、2.68億元、1.86億元、0.78億元、0.47億元。

“業績預測和會計師事務所所審計的報告業績不能相差50%，若超過這一限定交易所會采取監管措施。因此一般而言，年度業績預告相對合理、真實。但是，或為維護股價、便于大股東減持套現;或是下年公司將瀕臨ST;又或者股價‘不給力’并購重組無法運作，臨時需要支持股價，就有上市公司‘拼了’。”前述投行人士表示。

但前述審計人員警示，由于業績預測和第四季度報披露時間相去不遠，因此虛增的業績預告無法持續，僅能做到短期的股價維護。業績預告的頻繁“變臉”影響業績預告制度的嚴肅性和公正性，限制業績預告風險釋放作用發揮，還會誤導投資者的決策，給投資者帶來經濟損失，頻繁變臉的上市公司將面臨監管高壓。