12月5日，深港通正式開通。從前兩個交易日的情況看，雖然深港通總體成交較為平淡，但在資金流向上，“北上”熱“南下”冷的趨勢較為明顯。如在首日的交易中，深股通成交了27.11億元人民幣，而港股通只成交了8.5億元人民幣;在6日的交易中，深股通成交了19.39億元人民幣，港股通只成交了5.20億元人民幣。港股通的成交金額遠遠落后于深股通。

乍一看，這個結果有些出人意料。因為最近較長一個時期，國內投資者看到的消息，大多都是“資金南下”。今年2月中旬到9月上旬，港股出現了一輪強勁的上漲行情，最大漲幅達到33.29%。港股因此表現出明顯的賺錢效應，以至內地資金紛紛南下。所以，面對深港通的到來，甚至有輿論稱“5000億南下資金蠢蠢欲動”。當深港通正式開通，出現“北熱南冷”的資金流向時，不少投資者對此感到驚訝。

應該說，出現這種格局并非偶然，是多種因素共同作用的結果：

首先，當下內地與香港股市，雖然稱不上逆轉，但至少香港市場已發生了較大的變化。從9月中旬以來，香港股市一直處于回調整理的過程中，前期的賺錢效應已不復存在。所以，當前香港股市對內地資金的吸引力下降，資金南下的趨勢得以暫緩。

其次，就深港通的標的來說，港股通明顯不占優勢。深股通的標的是881只，港股通標的是417只;而且深股通標的相對于香港投資者來說完全不同于滬港通標的，是全新的881只股票。但在港股通標的中，卻有大量的股票與滬港通標的股票重疊，對于內地投資者來說已是老面孔，投資者投資這些股票，可以通過滬港通賬戶來投資，不一定要用深港通賬戶來投資。

其三，由于地緣關系，香港投資者對廣深本地的企業較為熟悉，可以放心買進。比如在首日的交易中，深股通標的股的格力電器、美的集團當天的凈買入金額分別為3.72億元、2.32億元，合計超過6億元，達到了港股通首日成交金額的70%。相反，由于內地投資者對香港市場的上市公司還缺少必要的了解，影響到內地投資者買進港股的積極性。

此外，兩地投資者結構不同，也對“北熱南冷”帶來一定的影響。香港方面的投資者有很大一部分是機構投資者，在備戰深港通方面自然會重視一些，深港通開通之時，這些機構投資者已經做好了準備。而內地投資者以個人投資者為主，面對深港通的開通，很多投資者都還沒有做好準備。特別是一些符合開通深港通賬戶條件的投資者，很多已經開通了滬港通賬戶，所以對于開通深港通賬戶沒有緊迫性。

深港通出現“北熱南冷”的資金流向應該是一種正常現象。預計這種局面在短期內很難改變。當然，從香港股市來說，低估值是其最大的優勢，但重要的是要把這種優勢轉化為賺錢效應。如果香港股市能夠再度形成賺錢效應，深港通的“北熱南冷”格局就會被打破。

除此之外，“老千股”問題是香港股市的一大毒瘤。香港市場如果能解決這個問題，就會增加香港股市對內地投資者的吸引力。