雖然消息面偏暖，但滬指繼續(xù)圍繞3000點(diǎn)波動，周二收盤下跌0.10%，且熱點(diǎn)極為分散。不過，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)過持續(xù)的調(diào)整，指數(shù)雖然難有翻轉(zhuǎn)，但各類資金依然充足，基金規(guī)模創(chuàng)新高，市場存在反彈的希望。

值得注意的是，8月份A股千萬大鱷新增了4343戶，這也意味著，即使算上當(dāng)月指數(shù)上漲影響，牛散大戶們也有回流A股的跡象。

機(jī)構(gòu)動態(tài)：

王稹指出，截至9月9日，股票型基金與混合型基金整體倉位出現(xiàn)較大幅度上行。而且大小盤持倉結(jié)構(gòu)再次調(diào)整，大盤股延續(xù)減倉趨勢，中盤股倉位轉(zhuǎn)增為減，卻對小盤股繼續(xù)加倉，并創(chuàng)下今年以來的新高。

今年8月份，A股持股市值在千萬元以上的自然人投資者環(huán)比7月大增了4343戶，累超6萬戶。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，8月份A股整體上漲，但大散戶增倉的可能性也比較大。“這個數(shù)據(jù)說明，部分大資金至少對A股不怎么太悲觀了。”一位券商人士對記者表示。 牛散回流國家隊(duì)或在減持中登公司最新數(shù)據(jù)顯示，今年8月份持有A股市值在1000萬元以上的投資者達(dá)到60115戶，其中，1000萬元~1億元之間的“大鱷”有55723戶，過億元的散戶有4392戶，相比7月份，前者增加了7.79%，后者增加了4.13%，均大于8月份上證指數(shù)3.56%的漲幅。這也意味著，8月份持有A股上市公司市值在千萬元以上的自然人環(huán)比增加了4343戶。

有分析指出，千萬級富豪的大增，可能同網(wǎng)下打新規(guī)模膨脹有關(guān)。“全民打新使得網(wǎng)上打新中簽率偏低，而網(wǎng)下相對比較容易些，更多的考慮是配多配少的問題。因此，很多有錢的散戶就轉(zhuǎn)到網(wǎng)下打新。這或是大戶市值增加的一個原因。”上述券商人士稱。不過，他也表示，不排除大資金當(dāng)前對A股的信心沒有以前那么悲觀，趁市場調(diào)整回流到A股。

不過，中登公司數(shù)據(jù)還透露出另一個信號，國家隊(duì)8月份有可能在減持A股。數(shù)據(jù)顯示，8月份，證金公司的托管總額為4555.68億元，較7月份的4801.65億元減少了245.97億元，比例也由7月份的1.89%減少至8月的1.70%，環(huán)比下降了0.19個百分點(diǎn)。而當(dāng)月上證指數(shù)上漲3.56%，創(chuàng)業(yè)板上漲3.27%，中小板指數(shù)上漲3.84%。因此，證金公司在三大主要指數(shù)均上漲的背景下市值減少，有可能是持股結(jié)構(gòu)所致或者實(shí)際減持。

繼續(xù)縮量調(diào)整是否觸底？

8月份散戶大鱷規(guī)模大增，但上證指數(shù)近期在3000點(diǎn)到3100點(diǎn)連續(xù)調(diào)整數(shù)日未能突破。昨日，滬深兩市延續(xù)弱勢震蕩趨勢，權(quán)重股表現(xiàn)低迷，盤面熱點(diǎn)渙散人氣不足，僅PPP概念與環(huán)保概念股活躍，成交量能仍維持較低水平。

截至收盤，滬指報(bào)3023點(diǎn)，跌0.1%;創(chuàng)業(yè)板報(bào)2158.43點(diǎn)，跌0.31%。成交量也繼續(xù)萎縮，當(dāng)天滬深兩市合計(jì)成交3561億元，其中滬市成交不到1400億元。

招商證券分析師王稹表示，中秋節(jié)前A股流動性不足，市場資金供給各項(xiàng)數(shù)據(jù)均下滑，存量資金活躍度減弱，場內(nèi)交易活躍度回落。而且未來一段時間特別是國慶假期來臨前，市場流動性仍處低位。這意味著短期爆發(fā)性持續(xù)上漲的可能性較小。但市場風(fēng)險可控，投資者情緒有所修復(fù)，A股資金面緊張可能會逐步得到改善。

再走強(qiáng) PPP板塊炒的不僅是概念

受到第三批PPP示范項(xiàng)目結(jié)果已經(jīng)確定消息的利好推動，9月初已經(jīng)持續(xù)走強(qiáng)的PPP概念股昨天再度走強(qiáng)，該概念股指數(shù)8月份最大漲幅已高達(dá)20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著PPP項(xiàng)目落地顯著加速，該板塊炒作將不再是單純概念，相關(guān)上市公司業(yè)績將在第三季度有實(shí)質(zhì)性提現(xiàn)。

高利潤將在三季報(bào)體現(xiàn)

機(jī)構(gòu)聚焦PPP并看好三年

9月19日有未經(jīng)證實(shí)的消息稱，第三批PPP示范項(xiàng)目結(jié)果已確定，多數(shù)都是增量項(xiàng)目，會帶動較大投資;而前兩批示范項(xiàng)目中，存量項(xiàng)目占較大比重。

據(jù)9月14日公告，發(fā)改委于近日向社會公開推介傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目1233個，總投資約2.14萬億元。截至上半年，PPP模式儲備項(xiàng)目已達(dá)9285個，總投資超過10.6萬億元，已落地的項(xiàng)目額超過1萬億元，落地加速顯著。

今年8月以來，PPP項(xiàng)目相繼落地，PPP板塊炒作屢掀脈沖式行情，建筑裝飾、鋼鐵、建材、煤炭等行業(yè)漲幅居前。國信證券最新分析報(bào)告認(rèn)為，PPP主題行情仍未走完，未來三年都是項(xiàng)目高峰期，上市公司業(yè)績高增長可持續(xù)。

8月22日瑞銀證券稱，下半年中國可能會進(jìn)一步加快PPP項(xiàng)目進(jìn)程，利好建筑及PPP相關(guān)行業(yè)。

今年以來，40多家公司披露中標(biāo)PPP項(xiàng)目或簽訂相關(guān)合同。在目前已經(jīng)披露2016年半年報(bào)的公司中，有多家公司表示，由于PPP項(xiàng)目順利推進(jìn)，公司上半年業(yè)績較大幅度增長。中金公司認(rèn)為，今年新簽PPP訂單帶來的業(yè)績高增長有望從3季度進(jìn)入兌現(xiàn)期，促使龍頭公司業(yè)績及現(xiàn)金流改善、估值提升。

投資邏輯

基建股受益大但風(fēng)險高

關(guān)注細(xì)分行業(yè)和央企

從地理分布看，長江證券指出，華東地區(qū)、華南地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，PPP需求旺盛;基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求較大的西部地區(qū)及財(cái)政收支缺口較大的部分省份推進(jìn)PPP積極、力度較大，預(yù)計(jì)這些地方未來PPP將有較好表現(xiàn)。

國海證券稱，從PPP項(xiàng)目的投資行業(yè)來看，市政工程和軌道交通占據(jù)所有PPP項(xiàng)目總投資規(guī)模的半壁江山。其中，軌道交通、市政道路、管網(wǎng)3個二級行業(yè)的投資額較大，占市政工程項(xiàng)目總投資額的64.6%。可重點(diǎn)關(guān)注PPP模式分布比較密集的軌道交通、地下管廊、環(huán)保、園林工程等四大行業(yè)相關(guān)公司的機(jī)會。

興業(yè)證券則表示，建筑央企在2016年簽訂的PPP協(xié)議金額明顯快于其他類型企業(yè)，建筑央企由于綜合實(shí)力強(qiáng)大、與政府關(guān)系良好并且是中央自上而下推行PPP的主要執(zhí)行者將率先受益，以葛洲壩、中國建筑為代表的建筑央企以及以東方園林、美晨科技為代表的民營企業(yè)的PPP項(xiàng)目訂單均出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長，但是以上個股目前還處于行情的初期，建議持續(xù)關(guān)注。此外，園林板塊也蘊(yùn)含投資機(jī)遇。

不過，值得注意的是，有市場人士指出，建筑行業(yè)是PPP模式最直接受益的行業(yè)之一，但相對風(fēng)險較小的環(huán)保、水務(wù)等行業(yè)，基建項(xiàng)目投入大，周期長，對上市公司資金要求相對高，而且完工后還不一定能形成穩(wěn)定現(xiàn)金流，所以隱含風(fēng)險還是挺高的。