創業板注冊制漸行漸進，公募基金加緊籌備新制度下的創業板股票打新。為應對各種市場行情，基金公司將采用多種底倉策略，打通多樣收益來源。同時，多家基金公司面向機構客戶舉辦路演活動，機構資金對創業板注冊制打新呈現高度熱情。

公募將采用多種底倉策略

記者從多家基金公司了解到，他們對注冊制下創業板打新非常期待，將依托現有產品積極參與。投資策略方面，主要會采用“固收+創業板打新”、“股票+創業板打新”等模式。

融通基金投資經理張文璽介紹，公司的一些產品之前參與了科創板打新，這次也同樣會積極參與創業板注冊制下的打新。“創業板注冊制是存量改革，不涉及基金合同中投資范圍的變化，所以可以用現有產品直接參與。”

鵬揚景欣基金經理趙世宏表示，公司旗下部分產品一直在積極參與新股申購，后續會主要以現有產品參與創業板新股申購。如果有進一步的市場需求，也不排除新設產品。

談及打新策略及打新基金的類型，張文璽表示，考慮到客戶對股票底倉波動風險的承受能力，未來參與打新的基金類型主要以混合型和股票型為主，規模從3億到12億的基金可能都會有。

國聯安安泰靈活配置基金經理林淥表示，公司或將采用兩種打新策略，其一是“固收+”策略，即維持最低的底倉要求，個股以高ROE、低估值的藍籌白馬股為主，加上大部分的固收倉位，以獲得穩定的打新收益;其二是“主動+”策略，即在打新的基礎上，發揮基金經理的主動選股能力。

“我們主要會考慮指數復制、指數增強以及主動管理等三類底倉策略。其中，主動管理策略會更偏向于穩健低波動類的標的。”國投瑞銀基金(博客，微博)相關人士透露。

東方基金表示，公司將依托投研平臺對行業、企業扎實深入的研究，在企業估值和定價方面結合行業估值水平和過往同類企業的情況，對創業板股票給予合理報價。

對此，一位基金評價人員稱，除“固收+”的打新模式外，“股票+”模式也成為很多基金公司的選擇。原因在于，目前債市陷入深幅調整，未來走勢尚不明朗。同時，部分情緒指標顯示股市的風險偏好正在逐漸升溫，當中存在較為明確的結構性機會。

首選混合偏債和靈活配置型基金

具體到打新基金規模和類型的選擇，東方基金表示參與打新的基金主要是權益混合基金，以靈活配置型基金為主。規模方面，需要基于不同產品的不同策略，并結合市場規則的變化進行最優測算;其它將打新作為收益增厚的產品，在滿足相關打新要求的基礎上，規模不受影響。

華南一家大型公募科創主題基金經理表示，基金規模在3億到6億的混合偏債型基金打新收益率相對最高。“債券基金規模一般太大，打新部分的收益率會被規模攤薄。而規模過小的基金，底倉波動又會影響打新增強收益的效果。基金的股票資產占比不能過高，才能更好地鎖定打新收益，混合偏債或靈活配置型基金更符合這些標準。”該基金經理說。

趙世宏表示，打新收益可觀，風險相對較小。“我司旗下基金，只要滿足要求的都會積極參與。當然，至于業績增厚的效果方面，規模較小的基金收益更顯著。”

林淥則認為，現在創業板注冊制很多細則還有待明確，因此以什么規模的基金去打新更合適還不好判斷，還需要結合不同產品的波動率需求進行調整。

整體來看，多家基金公司已在打新業務上形成相對完善的機制，未來將借助科創板打新經驗進行創業板注冊制打新。

積極向機構投資者推介

據了解，目前已有不少基金公司抓緊時間向機構進行打新基金的推介，準備路演材料等。

東方基金表示，從機構資金的屬性而言，他們在資金配置上有多元化的需求，對參與打新的基金產品存在較大的配置需求。

上述國投瑞銀基金相關人士也認為，預計創業板注冊制改革實施之后會有所上升。

張文璽介紹，融通基金已經向大中型銀行、保險等機構渠道進行了多場路演。“預計創業板注冊制的詢價制度以及底倉市值要求大概率與科創板類似。由于之前科創板推出時賺錢效應比較明顯，所以在目前的市場環境下，機構資金整體對創業板注冊制打新都相當熱情。”

深圳一家中型公募市場部人士透露，所在公司正在制作創業板打新基金的宣傳材料，主要面向機構客戶。(記者 張燕北)