首季五大險企盈利“兩降三升”：投資收益承壓，壽險受疫情影響大

截止4月30日，五大頭部保險公司陸續公布業績，一季度五大上市險企凈利潤合計632.28億元，同比下降了26.71%。其中中國平安和中國人壽盈利下降幅度較大，而中國人保、中國太保和新華保險一季度盈利實現了增長。

受疫情影響較為嚴重的業務是壽險和車險，但非車險業務不但沒受影響反而得到增長。一季度，在A股市場下跌、市場利率大幅下行的背景下，部分頭部險企的投資收益也受到了影響。

五大險企盈利“兩降三升”

對比五家頭部保險公司業績來看，平安和國壽的盈利能力出現一定幅度下滑，而人保、太保和新華則依然堅挺地實現增長。

具體來看，中國平安一季度歸屬于母公司股東的凈利潤260.63億元，同比下降42.7%;歸屬于母公司股東的營運利潤(剔除短期投資波動等因素)同比增長 5.3%，達到 359.14億元。保費收入也出現了下滑，據中國平安4月14日晚間公告，平安財產保險、平安人壽保險、平安養老保險和平安健康保險于2020年1月-3月期間的原保險合同保費收入合計為2578.28億元，而去年同期保費收入為2743億元。

中國人壽一季報實現歸母凈利潤170.9億元，下降幅度34.4%;保費收入達3077.76億元，同比增長13.0%。首年期交保費達人民幣760.56億元，同比增長13.9%，其中十年期及以上首年期交保費達人民幣253.69億元，同比增長2.1%。

對于業績下滑的原因，中國平安表示在新冠肺炎疫情沖擊下，經營面臨線下業務開展受阻、信用風險上揚、權益市場波動、市場利率下行等諸多不利因素，努力采取線上化轉型等各種舉措，減緩疫情影響。同時境內外資本市場大幅下跌，且公司執行新金融工具會計準則，公允價值變動損益波動加大，導致投資收益大幅下降。

而國壽表示，盈利下滑是受傳統險準備金折現率假設更新及總投資收益下降的影響。在3月份舉行的2019年度業績發布會上，中國人壽副總裁、總精算師利明光曾重點解釋了影響利潤波動的準備金的因素。他表示，按照現行規定，傳統險準備金評估時，折現率假設依據“750天移動平均國債收益率曲線+綜合溢價”形成。可以基本判定的是，750天均線在今年會是下降的。如果折現率假設下調，則普通壽險準備金需要補提，會對當期的利潤造成負向影響。在一季度補提準備金方面，根據中國人壽公告顯示，于3月31日變更折現率、死亡率和發病率、費用假設、退保率、保單紅利假設等精算假設，合計增加壽險責任準備金47.13億元、增加長期健康險責任準備金6.18億元，對應減少一季度稅前利潤53.31億元。

與平安和國壽相比，人保、太保和新華的業績表現不降反升。一季度人保實現保險業務收入 1941.77億元，同比增長 0.2%;實現歸屬于母公司股東凈利潤 70.61億元，同比增長 19.9%。

2019年一季度，太保實現保險業務收入 1311.48 億元，同比增長 2.2%。其中太保壽險實現保險業務收入918.73 億元，同比減少1.1%;太保產險實現保險業務收入 390.44億元，同比增長10.4%。實現凈利潤83.88 億元，同比增長 53.1%。

新華保險一季度實現凈利潤達46.36億元，同比增長37.6%;總保費收入582.45億元，同比增長34.9%;其中，長期險首年保費196.45億元，同比增長174.3% ;續期保費361.99億元，同比增長7.0% ;短期險保費24.01億元，同比增長10.2%。

壽險受疫情影響較為嚴重

縱觀各家財報，受疫情影響較為嚴重的業務是壽險和車險，但非車險業務不但沒受影響反而得到增長。例如一季度，人保壽險實現原保險保費收入 535.79億元，同比下降 8.7%;實現期交首年原保險保費收入117.97億元，同比下降 5.8%。

平安第一季度壽險及健康險業務新業務價值 164.53 億元，同比下降 24.0%。平安表示，2020 年第一季度，受新冠肺炎疫情影響，公司傳統代理人線下業務展業受阻，高價值保障型業務受到一定影響，同時加大易于銷售但價值率相對較低的線上簡單產品推廣力度，為疫情過后客戶轉化做準備。

在今年初的業績發布會上，中國平安首席保險業務執行官陸敏當時也坦承，疫情對壽險代理人渠道影響比較大。代理人團隊需要每天開早會，聚在一起學習激勵;壽險產品很多是復雜類的產品，不可能完全靠線上就能實現，代理人需要面對面拜訪客戶、需要跟客戶線下簽約，現在這些都不能做，所以一季度對代理人渠道會有很大的影響。

產險方面，一季度平安產險實現原保險保費收入 725.89億元，同比增長 4.9%，其中受疫情影響，新車銷售量大幅下滑，車險業務保費收入同比略有下降，但非車險業務保持增長。

太保在財報中也表示，受新冠疫情影響，壽險傳統的線下銷售、增員、基礎管理等活動無法開展，短期給壽險業務的發展帶來較為明顯的影響。一季度，太保壽險實現保險業務收入 918.73 億元，同比減少 1.1%。 個人客戶業務代理人渠道實現業務收入 849.08 億元，同比減少1.4%，其中新保業務120.22 億元，同比減少31.1%。

受新冠疫情影響還有太保的車險，不過非車險方面的產險迎來發展機遇。太保表示，因新車銷量大幅下降，車險業務短期內受到沖擊;企業停工停產、人員出行、物流運輸受限等對企財類、工程類、旅游類、貨運類業務影響較大。同時，健康保障、復工復產等領域也迎來發展機遇，健康險、農險、責任險等保持較快增長。一季度，太保產險實現保險業務收入390.44 億元，同比增長 10.4%，其中車險業務收入 235.24 億元，同比減少 0.5%;非車險業務收入155.20 億元，同比增長 32.5%。

投資收益承壓

除了業務受疫情影響外，保險公司盈利下滑還有投資收益下滑的影響。中國平安的總投資收益為259億，同比下降了六成;第一季度保險資金投資組合年化總投資收益率 3.4%，同比下降了1.7個百分點;其中短期投資波動虧損了80億，而去年同期這個數值是112億。

中國平安在財報中指出，2020 年第一季度，受新冠肺炎疫情影響，全球主要經濟體增長下行，海外資本市場劇烈調整，并發生局部流動性緊張。受海外市場波動影響，滬深股市今年以來下降超 10%，香港股市下降超 16%，公司保險資金投資組合投資收益率受股市下跌、市場利率下行等因素影響，有所承壓。

中國人壽盈利下滑也受到總投資收益下降的影響。中國人壽副總裁、總精算師利明光表示，國壽把資產的70%~80%投向固收領域，近年在不斷優化和預配固收資產，這給今年的固收息利收入奠定比較好的基礎。不過，今年的市場環境也對新增固收投資構成一定挑戰。權益類投資上，也受到A股市場等市場波動的影響。一季度，在A股市場下跌、市場利率大幅下行的背景下，國壽實現總投資收益人民幣454.53億元，總投資收益率為5.13%，較權益市場大幅上漲的2019年同期下降1.58個百分點;凈投資收益達人民幣380.76億元，凈投資收益率為4.29%，同比下降0.02個百分點。

太保一季度年化總投資收益率為 4.5%，下降了0.1個百分點，影響較小;記者查看人保的一季度投資組合發現，其固定收益類資產占比 80.2%，權益投資類資產占比 14.9%，較上年末下降 0.8 個百分點，其中股票和權益型基金合計占比 7.8%，較上年末下降 0.5 個百分點，股票賬面價值876億，占投資總額的6%。

新華的投資收益與去年同期實現了增長。截至2020年3月末，新華保險投資資產為8979.39億元，較上年末增長7.0%。2020年第一季度，公司年化總投資收益率為5.1% ，同比增長0.9個百分點。(記者老盈盈)