現金管理類產品將迎來嚴監管!日前，銀保監會、人民銀行聯合發布《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知(征求意見稿)》(以下簡稱《通知》)，主要內容包括：提出產品投資管理要求，規定投資范圍和投資集中度;明確產品的流動性管理和杠桿管控要求(要求現金管理類產品的杠桿水平不得超過120%);細化“攤余成本+影子定價”的估值核算要求;明確過渡期至2020年底等。對此，有分析師表示，整體來看，監管對現金管理類產品各方面要求都和貨幣基金非常相近，銀行活期理財產品收益率大概率會下降，和貨幣基金同質化嚴重，或將成為翻版“貨幣基金”。

將對銀行理財的現金管理類產品帶來較大壓力

近年來，銀行現金管理類產品因靈活性高、收益雖低于封閉式理財產品卻高于貨幣基金而備受青睞，成為銀行理財凈值化轉型過程中發展最快的產品類型。

分析人士表示，如果《通知》落地實施，對現金管理類產品各項規范都與公募貨基保持一致，比此前“監管真空期”要嚴格很多，將對銀行理財的該類產品帶來較大壓力。此前現金管理類產品對投資范圍、久期等無明確限制，杠桿規定參考資管新規不超過140%，因此銀行理財子公司相比公募貨基有一定優勢，也是現金管理類產品收益率始終要遠高于公募貨基的重要原因。

“去年以來，銀行T+0理財發行規模不斷增長，相對于貨幣基金來說優勢非常明顯，工作日購買當日起息、資金贖回實時到賬，且支持大額資金實時贖回，收益率也要比貨幣基金高出一截。”融360大數據研究院分析師劉銀平指出。

根據融360大數據研究院監測的數據，2019年11月14日，18家主要銀行的45只T+0理財產品的平均收益率為3.27%，而同期貨幣基金平均收益率僅2.38%，兩者收益差距明顯。

但根據《通知》規定，商業銀行、銀行理財子公司應當審慎設定投資者在提交現金管理類產品贖回申請當日取得贖回金額的額度，對單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產品單個自然日的贖回金額設定不高于1萬元的上限。以后銀行現金管理類產品和貨幣基金將執行同樣的流動性標準。當前，銀行T+0理財產品在工作日交易時段贖回，資金可實時到賬且不限額度，今后流動性將大幅降低。

此外，在投資集中度、流動性和杠桿管控、投資者集中度等方面，現金管理類產品和貨幣基金的要求也差別不大。這就意味著，銀行活期理財要變成另一個“貨幣基金”。

對眾多未成立理財子公司的小型銀行沖擊大

據估算，截至2019年中，銀行現金管理類理財產品規模已達4萬億-5萬億元，占目前銀行非保本理財產品的20%左右。去年以來，部分銀行為了推進理財產品向凈值化轉型，大力發行現金管理類產品，提升了銀行理財的流動性風險，所以監管會限制現金管理類產品規模過度擴張。

華泰證券研報認為，此前銀行現金管理類理財收益率高于貨幣基金，主要原因是可投資期限較長的債券，也可拉長久期提升收益率。未來現金管理類理財和貨幣基金只能公平競爭，二者收益率有望收斂。現金管理類理財收益率的下降，也使得銀行存款尤其是結構性存款、大額存單的吸引力提升，利于緩和存款成本壓力。

“理財子公司成立之后，產品門檻降至1元，T+0理財對貨幣基金構成很大威脅。但現金管理類理財產品監管政策實施之后，T+0理財的上述優勢都將消失。”劉銀平表示，現金管理類產品監管意見稿的出臺，對眾多未成立理財子公司的小型銀行沖擊力最大。

來源: 新快報