1月份，新募集基金從數(shù)量及金額上均呈回落趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，1月份，共計(jì)41只基金進(jìn)入募資階段，環(huán)比下降45.33%;目標(biāo)募資規(guī)模共計(jì)146億美元，環(huán)比下降38.66%。從基金類型看，在開始募集的基金中，1月份，成長(zhǎng)基金與創(chuàng)業(yè)基金仍占主導(dǎo)地位，合計(jì)數(shù)量占比達(dá)80%。

新春伊始，二級(jí)市場(chǎng)交投熱情高漲，但VC/PE市場(chǎng)卻似乎仍未見起色。投中研究院最新發(fā)布的報(bào)告顯示，1月份，VC/PE市場(chǎng)基金募資低潮延續(xù)，創(chuàng)投市場(chǎng)融資案例數(shù)量降幅明顯，融資總規(guī)模也處于低位，私募股權(quán)投資市場(chǎng)活躍度稍有回落。不過，利好行業(yè)發(fā)展的政策落地，令業(yè)內(nèi)為之振奮。

VC/PE市場(chǎng)募資“寒冬”延續(xù)

雖然春節(jié)已過，但VC/PE市場(chǎng)募資“寒冬”仍在延續(xù)，GP(普通合伙人)紛紛降低募資預(yù)期，放緩擴(kuò)張步伐。1月份，新募集基金從數(shù)量及金額上均呈回落趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，1月份，共計(jì)41只基金進(jìn)入募資階段，環(huán)比下降45.33%;目標(biāo)募資規(guī)模共計(jì)146億美元，環(huán)比下降38.66%。從基金類型看，在開始募集的基金中，1月份，成長(zhǎng)基金與創(chuàng)業(yè)基金仍占主導(dǎo)地位，合計(jì)數(shù)量占比達(dá)80%。

完成募資情況則喜憂參半。數(shù)據(jù)顯示，1月份，共44只VC/PE基金完成募集，環(huán)比下降23.14%，然而募集總規(guī)模達(dá)129.71億美元，環(huán)比上漲115%，其中，美元基金募資能力相對(duì)較強(qiáng)，平均單只美元基金募資規(guī)模達(dá)3.87億美元，遠(yuǎn)超人民幣基金的1.07億美元。

與此同時(shí)，募資難仍是VC/PE機(jī)構(gòu)所面臨的挑戰(zhàn)之一。投中研究院分析師劉夢(mèng)晗認(rèn)為，募資難已逐步成為新常態(tài)，部分中小機(jī)構(gòu)開始“斷糧”，項(xiàng)目投資開始依賴于過去幾年積累的存量資金，可以預(yù)見，未來的投資環(huán)境不容樂觀。

事實(shí)上，從2018年下半年開始，創(chuàng)投市場(chǎng)融資活躍度便持續(xù)滑坡，至2019年1月，融資案例數(shù)量觸底，融資規(guī)模持續(xù)走低。據(jù)投中研究院統(tǒng)計(jì)，今年1月份，創(chuàng)投市場(chǎng)融資案例數(shù)量共計(jì)283起，環(huán)比下降12.65%，為近一年新低;融資總規(guī)模達(dá)29.84億美元，僅比去年12月份出現(xiàn)的最低點(diǎn)多3.46億美元;超過1億美元級(jí)別大額交易案例在1月份僅有4起。

頭部機(jī)構(gòu)堅(jiān)持理性投資

相比創(chuàng)投市場(chǎng)，私募股權(quán)投資市場(chǎng)融資整體發(fā)展趨穩(wěn)，機(jī)構(gòu)投資活躍度小幅回落。劉夢(mèng)晗認(rèn)為，其原因在于，中小機(jī)構(gòu)“募資難”“錢荒”直接導(dǎo)致投資活動(dòng)受影響，而“彈藥”相對(duì)充足的頭部機(jī)構(gòu)，也普遍加強(qiáng)風(fēng)控管理，堅(jiān)持理性投資、價(jià)值投資，大額投資減少。

數(shù)據(jù)顯示，私募股權(quán)投資市場(chǎng)的絕大部分交易類型屬于戰(zhàn)略融資，融資案例共計(jì)120起，占比83.33%，融資總規(guī)模達(dá)32.39億美元，占比62.47%。融資均值方面，D輪、E輪和PIPE均達(dá)億美元級(jí)別，大額交易較頻繁。

1月份，創(chuàng)投市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)集中在IT及信息化、醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)、教育培訓(xùn)等領(lǐng)域，醫(yī)療健康以8.19億美元的融資額位居總規(guī)模榜首。私募股權(quán)投資熱點(diǎn)主要集中在制造業(yè)、生活服務(wù)等領(lǐng)域。

紅點(diǎn)中國(guó)主管合伙人袁文達(dá)表示，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如今的募資難，一部分原因也是由于退出難以及退出的不確定性造成。

退出方面，根據(jù)清科旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，1月份，全球共有25家中國(guó)大陸企業(yè)完成IPO，其中有10家企業(yè)獲得了VC/PE機(jī)構(gòu)支持。分區(qū)域看，北京市和江蘇省均有3家IPO中企獲得VC/PE機(jī)構(gòu)的支持，并列第一位;上海市有2家IPO中企獲得VC/PE機(jī)構(gòu)的支持。

值得一提的是，1月份，共計(jì)29家新三板企業(yè)獲得VC/PE機(jī)構(gòu)定增投資，募資總額13億元，較上月有所提升，但同比遜色不少。據(jù)投中研究院統(tǒng)計(jì)，以首次公告日為統(tǒng)計(jì)口徑，新三板企業(yè)1月份定增熱情明顯不如上月，定增預(yù)案募資規(guī)模僅26億元，環(huán)比下滑67.5%;以增發(fā)上市日為統(tǒng)計(jì)口徑，新三板企業(yè)實(shí)施定增環(huán)比增加40.74%。但二者表現(xiàn)均遠(yuǎn)不如同期。

創(chuàng)投基金稅收優(yōu)惠政策發(fā)布

令人振奮的是，VC/PE行業(yè)政策利好在1月份相繼落地。

1月8日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布，關(guān)于推廣第二批支持創(chuàng)新相關(guān)改革舉措的通知，在科技金融創(chuàng)新方面提出了5項(xiàng)舉措，包括區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)設(shè)置科技創(chuàng)新專板，基于“六專機(jī)制”的科技型企業(yè)全生命周期金融綜合服務(wù)，推動(dòng)政府股權(quán)基金投向種子期、初創(chuàng)期企業(yè)的容錯(cuò)機(jī)制，以協(xié)商估值、壞賬分擔(dān)為核心的中小企業(yè)商標(biāo)質(zhì)押貸款模式，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)回購(gòu)地方政府產(chǎn)業(yè)投資基金所持股權(quán)的機(jī)制。

對(duì)此，分析人士認(rèn)為，推動(dòng)政府股權(quán)基金投向種子期、初創(chuàng)期企業(yè)的容錯(cuò)機(jī)制，有助于推動(dòng)政府資金進(jìn)場(chǎng)，推進(jìn)創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展。

1月17日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于實(shí)施小微企業(yè)普惠性稅收減免政策的通知》，降低了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人征稅的條件;1月24日，財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個(gè)人合伙人所得稅政策問題的通知》顯示，創(chuàng)投企業(yè)可以選擇按單一投資基金核算或者按創(chuàng)投企業(yè)年度所得整體核算兩種方式之一，對(duì)其個(gè)人合伙人來源于創(chuàng)投企業(yè)的所得計(jì)算個(gè)人所得稅應(yīng)納稅額。

地方政府對(duì)VC/PE機(jī)構(gòu)的扶持仍在繼續(xù)。1月17日，珠海橫琴新區(qū)管委會(huì)辦公室印發(fā)了《橫琴新區(qū)進(jìn)一步促進(jìn)私募投資基金業(yè)發(fā)展扶持辦法》以進(jìn)一步促進(jìn)橫琴新區(qū)私募基金行業(yè)健康發(fā)展，集聚優(yōu)質(zhì)私募基金管理人、私募基金落戶。據(jù)悉，該文件包括“落戶扶持”和“經(jīng)營(yíng)扶持”兩個(gè)方向。分析人士稱，在基金注冊(cè)受阻背景下，珠海橫琴新區(qū)此舉將吸引一定規(guī)模基金入駐。