備受業界關注的《商業銀行理財子公司管理辦法》(下文簡稱《辦法》)已經落地。

對于銀行理財子公司這一新生事物，業內最為關注的是，這個看似萬能的新手，是否會給其他資管機構帶來巨大的沖擊?

有資管業內人士對銀行理財子公司的定位作出了新的解讀——這并非是一張“萬能牌照”，銀行理財子公司未來仍將“有所為有所不為”。在百萬億元級的大資管領域，未來機構間的合作仍將大于競爭。

對于銀行理財子公司對資管行業的影響，普益標準的研報分析認為：“相對于公募基金、信托等其他資管機構在公募與私募上受到的限制，橫跨公募與私募的銀行理財子公司無疑擁有更廣闊的市場，也能滿足更多的差異化投資需求。同時，允許銀行理財子公司承接理財顧問及咨詢服務相關工作，也符合銀行資管從‘賣產品’向‘賣服務’轉變的趨勢。”

其實，銀行理財子公司等同于“信托+公募”的解讀，是12月2日《辦法》出臺后最常見的市場觀點。銀行理財子公司的強大形象，也讓人們普遍認為，這是一張獲得了巨大政策紅利的“萬能牌照”。

“這個牌照是很強大的，但也不是萬能的。我們要認真分析，將來的業務模式和側重點到底是什么，這是我們需要考慮的問題。”交通銀行資產管理業務中心副總裁梁冰在參加“2018觀察家金融峰會”時坦言。在他看來，銀行理財子公司與其他資管機構的業務仍存在差異，尤其是和公募基金相比，銀行理財子公司的客群與公募是有細分區別的，銀行理財子公司的客戶相對更穩健。

在部分公募人士眼中，就業務領域而言，雖然銀行理財子公司在固收投資領域將對其構成競爭壓力，但公募在權益市場深耕多年，投研實力的優勢仍非常明顯。因此在起步階段，銀行理財子公司仍需借力公募產品布局權益市場。

對于信托而言，雖然銀行理財子公司的業務范圍很廣，遠超信托公司資金信托業務，對其傳統信托業務會造成一定的沖擊，但在信托業內人士看來，信托不止于資管。

某信托公司負責人對記者表示，與銀行理財子公司相比，信托公司可以開展的財產權信托、家族信托、慈善信托等業務，并不在銀行理財子公司的展業范圍內。此外，在自有資金的運用方面，銀行理財子公司無法直接投資信貸資產，也不能開展租賃等業務。“這些都是理財子公司的局限所在。”上述人士表示。

對于資管行業而言，2018年是巨變的一年。在資管新規的指引下，無論是制度基礎還是市場環境，百萬億元級體量的大資管市場迎來了前所未有的變革。

“中國的資產管理市場巨大，居民財富每年以20%左右的速度遞增，各類機構未來發揮的空間非常大，大家有競爭，但更多的還是合作，合作大于競爭。”分析起資管市場的格局變化，浦發銀行資管部總經理蔡濤如是說。

蔡濤認為，從銀行的資管部門變成理財子公司，對于銀行資管從業人員而言其實是一個挑戰。從組織架構、業務流程重塑、機制建立等方面，甚至未來如何處理與分行的關系，理財子公司都需要作出相應的準備。因此，在銀行理財子公司的成長過程中，必然有與其他資管子行業的合作機會。

“銀行理財子公司雖然很強大，但我們相信他們最終要和信托進行合作。”上海信托總經理陳兵表示。在他看來，信托業能開展的部分業務仍是銀行理財子公司所不具備的。這也意味著，未來銀行理財子公司和信托發揮自身優勢進行合作是大勢所趨。他認為，資金類信托在今后相當長的時間里仍將是信托業的主戰場，因為它是資產管理的基礎，也是信托業做財富管理的基礎。