當(dāng)今世界一切都處于巨變之中，一些趨勢(shì)正在發(fā)生變化，比如注冊(cè)制。就在上交所推出科創(chuàng)板一年后，深交所創(chuàng)業(yè)板也開(kāi)始了改革并試點(diǎn)注冊(cè)制。

我們看到，改革后的創(chuàng)業(yè)板將進(jìn)一步升級(jí)，主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。科創(chuàng)板則主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。

我們看到這兩年證券行業(yè)改革步伐正逐步加快，這背后體現(xiàn)的本質(zhì)是我們國(guó)家逐步進(jìn)入到一個(gè)新階段。在這個(gè)階段，我們對(duì)外開(kāi)放的力度會(huì)逐年加大，產(chǎn)業(yè)發(fā)展會(huì)朝結(jié)構(gòu)升級(jí)的方向大踏步走去。

同時(shí)，這些改革又會(huì)讓資本市場(chǎng)潛移默化地產(chǎn)生很多變化。比如，投資者結(jié)構(gòu)將會(huì)朝著散戶占比越來(lái)越低的方向演化。

這次的創(chuàng)業(yè)板改革是允許虧損企業(yè)上市的。可以預(yù)期的是，隨著上市公司數(shù)量增多，個(gè)人投資者要么具備較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)投資能力要么通過(guò)申購(gòu)基金等方式來(lái)參與投資。純粹在交易層面博弈的選手，獲利難度實(shí)際上是變大的。我們看到科創(chuàng)板推出一年后，鮮有個(gè)股在20%漲停后存在統(tǒng)計(jì)學(xué)上較為顯著的超額受益。

因此以漲停板策略為代表的游資類(lèi)戰(zhàn)法也正在面臨長(zhǎng)期生存環(huán)境改變的挑戰(zhàn)。即使往后政策變化，我們大致還是能看清一個(gè)事實(shí)，即優(yōu)質(zhì)的公司將獲得更多的定價(jià)權(quán)，劣質(zhì)的公司將迅速被市場(chǎng)淘汰。作為投資人，不能把這個(gè)市場(chǎng)當(dāng)成是純博弈的地方，而應(yīng)該用產(chǎn)業(yè)的思維武裝自己，用價(jià)值的維度思考未來(lái)。