一年期LPR再下調 首次降至4%以下

五年期以上下調0.1% 均創下去年8月以來最大降幅

昨日，央行發布的LPR顯示，一年期LPR(貸款市場報價利率)為3.85%，較上月下調20個基點(1個基點=0.01%);五年期以上LPR為4.65%，較上月下調10個基點。值得注意的是，這是自去年8月份創設LPR新機制以來，一年期LPR第四次下調，五年期LPR第三次下調，但均創下最大降幅，而且一年期LPR首次降至4%以下。不過，由于此前央行逆回購、MLF利率均下調了20個基點，同時還疊加了定向降準等操作，因此昨日LPR的下調早在市場預期之中。

3月16日普惠金融定向降準正式落地，股份制銀行有條件定向降準1個百分點落地。央行同日例行開展的MLF操作利率并未下調，導致3月20日發布的LPR也未下調。

央行貨幣政策委員會委員馬駿當時曾解釋稱：“LPR整體下調有一個閾值，即各報價行的有效報價的平均值變化達到5個基點，才會調整最終的LPR。”此后，3月30日和4月15日，央行分別召開逆回購、MLF操作，利率均下調20個基點，被市場視為4月LPR將會同步下調的風向標。

4月17日中共中央政治局會議提出“運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行”。這一表述被市場認為是昨日LPR下降最明顯的信號。廣發證券首席經濟學家郭磊表示，中共中央政治局會議中直接出現“降息”這樣的表述較為罕見，顯示出政策對于運用利率工具降低實體融資成本、帶動邊際投資傾向的重視。

建銀投資咨詢分析師王全月表示，央行通過“逆回購-MLF”引導LPR下降意圖明顯。自去年8月央行“完善LPR形成機制”以來，除2019年9月外，歷次1年期LPR下調均符合“逆回購—MLF—1年期LPR”等額下調的“慣例”。2月LPR下降時，5年期LPR降幅5個基點，弱于當期逆回購、MLF下降的10個基點，主因是商業銀行長期資金成本掣肘。在3月、4月兩次降準釋放了約7500億資金，5月還將有第三次降準的第二步落地的影響下，銀行長期資金成本進一步下降，因此4月5年期LPR下調10個基點。

釋疑

是否會全面放松房地產調控？

4月15日，在定向降準落地的同時，央行宣布開展中期借貸便利(MLF)操作1000億元，中標利率2.95%，較上次下降20個基點。

當時，民生銀行首席研究員溫彬表示，從LPR報價機制以及此前變動規律看，預計4月20日1年期LPR報價將與MLF利率下調20個基點的幅度一致。同時，為保持房地產市場調控政策的穩定性和連續性，5年期以上LPR或下降10個基點至4.65%。

對于此次五年期以上LPR下調10個基點，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，疫情影響周期拉長后，對國內房地產行業形成更大的下行壓力，而在外需受阻的前景下，房地產行業對國內消費、投資的帶動作用有待進一步增強。“可以看到，近期一些地區正在加大對房企的扶持力度，但多地放松限售出現‘一日游’，當前階段全面放松房地產調控的可能性不大，但適度降低房貸利率或是支持房地產市場的政策選擇。”

“五年期以上LPR是五年期以上貸款的定價基準，而五年期以上貸款中，個人住房貸款占比較高，非對稱下降將釋放房地產調控不放松的信號。”新網銀行首席研究員董希淼強調。

中原地產首席分析師張大偉分析認為，此次是非對稱降息，5年期LPR只降低了10個基點，說明金融政策的取向是穩樓市，振興實體經濟，樓市調控政策不會大幅放松。

會不會影響存量浮動利率房貸？

今年3月1日，存量個人住房貸款定價基準轉換工作正式拉開帷幕。對于有房貸的人來說，可選擇呢將原合同約定的利率定價方式轉換為LPR加點形成的浮動利率，也可以選擇轉換為固定利率。

對于選擇LPR加點浮動利率的客戶，按照大部分銀行的合同約定，2020年的利率還是保持不變，新的利率從明年開始實效。如果LPR一直保持下行趨勢，今年的每一次變動都會對這批客戶明年的房貸利率產生影響。

根據張大偉的計算，100萬元30年期的房貸，每降息5個基點，月供大約能減少30元，30年合計就能減少利息大約10800元。本次降息10個基點，相當于月供減少60元，合計節省21637元。

張大偉分析認為，全國累計存量房貸的數量估計已超過30萬億。由于今后，存量房貸利率大部分都會和LPR掛鉤，預計這30萬億存量貸款在明年都會受到本次降息的直接影響。初步計算，將給全國所有存量房貸購房者一年節省300億的利息。

未來還有多少降息空間？

數據顯示，去年8月LPR改革以來，1年期LPR已經累計下調35個基點，5年期LPR累計下調20基點。接下來，LPR還會繼續下行嗎?

4月16日，央行表示，將通過定向降準、再貸款等政策措施，繼續引導信貸資金支持實體經濟特別是小微企業的發展。4月17日的政治局會議明確提出“運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行”。因此，市場普遍預計，未來還有降準空間，逆回購、MLF利率還會進一步下調，甚至不排除存款基準利率也會下調，進而引導LPR下行。

中信證券首席經濟學家諸建芳表示，后續公開市場操作(OMO)及MLF利率均有望下降2次左右，有15個基點左右的下降空間，進一步帶動LPR利率下降。

王青表示，考慮到海外疫情對中國經濟的影響，國內宏觀政策逆周期調節時間有可能相應拉長，調節力度也會進一步加大。當前包括MLF利率在內的政策利率仍遠高于零利率水平，未來CPI同比漲幅有望趨勢性下降，預計降息周期將會延續到年底，4月之后MLF利率還有30個基點左右的下調空間。(記者程婕)