自去年12月17日起，我愛我家控股集團股份有限公司(以下簡稱“我愛我家”，000560.SZ)連發23條公告宣布啟動收購南昌中環互聯信息服務股份有限公司(以下簡稱“中環互聯”)交易。不過，值得注意的是，中環互聯在房產中介領域加盟品牌中位居前列。同時，這也不是我愛我家第一次收購以失敗而告終了。

為何我愛我家的收購接連失敗?如此的失敗將會對公司未來的發展造成怎樣的影響?未來是否還會繼續收購其他標的?還是尋求其他“出路”?就此類相關問題，《投資者網》聯系我愛我家，并得到些許答復。

與中環互聯牽手失敗

從2000年成立開始，至今有了19年發展歷史的我愛我家，可以說是國內房地產經紀行業的“領頭羊”了。同時，由于公司頭頂“房產中介第一股”的光環，上市一年半的時間里，其一舉一動都備受資本市場關注。

我愛我家發布資產重組計劃終止的公告稱，公司將會終止與南昌中環互聯公司間的收購計劃。據了解，中環互聯主要從事的是房地產經紀方面的連鎖加盟業務。截至去年年底，南昌中環互聯已經擁有2400多家門店。

這起并購始于2018年12月。我愛我家公告稱，擬通過發行股份及支付現金的方式，向瑞融投資、劉持彬及劉持海等19名股東，購買其持有的原新三板掛牌企業中環互聯合計100%股權。我愛我家對這宗收購甚是看重，還在2018年的年報中表示，“待業務合并完成后，我愛我家運營門店網絡將拓展至25個城市，總門店數超6000家，員工總人數將超7.5萬人”。

無疑，這次與中環互聯的“牽手失敗”，也讓我愛我家失去了一次擴大市場占有率的機會。就牽手為何會失敗?我愛我家相關人士對《投資者網》說：“終止本次重大資產重組是經公司審慎決定并和交易對方協商一致做出的。終止籌劃本次重大資產重組，不會影響公司正常經營，不會對公司發展戰略及財務狀況造成不利影響。”

話雖如此，但我愛我家提交的2019年第一份財報數據顯示，公司的營業收入為25.8億元，同比增長3%;凈利潤為2億元，同比增長41%。不難看出，這一業績增速與去年一季報對比起來，相差甚遠。具體來看，2018年一季報我愛我家的營業收入為25億元，同比增長643%;凈利潤為1.7億元，同比增長906%。

就此次收購失敗，我愛我家前副總裁胡景暉也認為，這或許會錯失加盟模式發展的最佳時機，錯失了一個擁有 2000 多家門店規模的好標的。

“我們尊重但不對他人的言論做評論。”上述我愛我家相關人士表示，公司未來將繼續對產業鏈擴張保持積極的態度，通過內生發展和外延擴張有機結合的策略，打造高效經營、穩健擴張的發展態勢，努力為公司和股東創造更大價值。

值得一提的是，今年2月，我愛我家全資子公司擬以1.43億元收購其控股子公司少數股東持有的昆明百大集團野鴨湖房地產40%股權。但收購最終也未能成功，4月8日晚間，我愛我家發布公告稱，我愛我家放棄收購野鴨湖剩余40%股權，新買家蘇州中堯物業出價2.4億元收購剩余股權。除此之外，我愛我家4月17日還有一項藍海購的收購計劃正在進行，但其交易也并不順利，收購遭到深交所的問詢。

陷入加盟模式困局中

據了解，2012 年至 2013 年間，我愛我家曾經在太原試行過“城市加盟”模式，將區域加盟權一次性賣給當地加盟商，給予加盟商充分的自主權。后來，我愛我家直接將太原門店全部回購，納入直營體系，城市加盟模式的第一次嘗試宣告失敗。北京通州、石景山也都實行過這種城市加盟模式，但沒過多久就因為各種各樣的原因無疾而終。

我愛我家的另一次嘗試是做“單店加盟”。在武漢、長沙設立分公司和交易中心，再借由這樣的平臺向下擴張。但因為幾年前的二三線城市市場薄弱，缺少資質出眾的加盟商，“單店模式”最后也不了了之。

“公司目前近 3200 家門店中，加盟店約 450 家，之前我們的每一次行動和經歷都體現著公司穩健經營的一貫原則，也是公司經驗積累的有益過程。記得有一句話‘革命的經驗和教訓都是革命成功的充要條件‘。”我愛我家相關人士指出，加盟模式正是公司未來發展的潛力點所在之一。

數據顯示，目前全中國房產中介門店有12萬家，其中約3萬家是直營店，剩余9萬家多數由中小公司經營。而這9萬家中小公司將會是龍頭公司瓜分的標的。德佑、21世紀不動產、我愛我家、中原都在虎視眈眈，盯著這些中小公司。

據公開數據顯示，鏈家現在已經在28個城市有了8000家直營店面，旗下的經紀人已經接近15萬，而這與我愛我家的3200家門店，規模顯然不在一個數量級上。。

昆百大A公布重組方案獲批的同時，也公布了我愛我家未來三年的利潤增長承諾，2017年-2019年，扣除非經常性損益及募集配套資金影響后的合并報表口徑下歸屬于母公司股東的累計凈利潤分別不低于5億元、11億元和18億元。

承諾 2017-2019 年凈利潤分別不低于 5 億元、11 億元、18 億元，否則我愛我家原股東將執行補償條款。近兩年它的累積業績達 11.57億元，算是踩線達標。如果完成對賭協議，2019年需要再完成約7億元的凈利潤，但競爭激烈的二手房市場中，且還遭兩次收購失利后，業績能否實現跨躍增長，我愛我家能否完成上市時的對賭協議，還是一個未知數。

對于公司是否能完成“2019年度實現累計凈利潤數不低于18億元”的業績目標，我愛我家方面表示：“公司經營狀況良好，對業績承諾有信心。”(思維財經出品)