質疑不斷

名創優品的IPO之路似乎不太順暢。2018年1月17日，名創優品正式啟動IPO，但隨后就因產品質量問題登上黑榜。而此次與NOME的商標糾紛，也不是名創優品第一次受到質疑。

記者通過天眼查發現，名創優品的運營代理商廣東葆揚投資管理有限公司涉及法律訴訟19起，案由包括侵害發明專利權糾紛、侵害商標權糾紛等9項。

而除了糾紛之外，名創優品的加盟模式也飽受質疑。

環球聯寵創始人楊波也是名創優品的加盟商之一，他對記者介紹名創優品的加盟模式：“名創優品是典型的托管式加盟。加盟商需要繳納每年5萬元的品牌使用金，合約期限是三年，也就是15萬元，再加上75萬元的貨品押金，同時再加上2800元/平方米的裝修金。名創優品負責經營管理，加盟商負責房屋租金、水電費的繳納和員工工資的發放。營業收入名創優品拿62%，加盟商拿38%。”

記者了解到，在加盟的過程中，名創優品的合作伙伴——分利寶扮演了一個重要的角色。根據公開資料顯示，分利寶投資理財平臺是由名創優品聯合國內風控理財團隊于2014年6月創建，而葉國富是這家公司最早的法人及執行董事。

記者以加盟商的身份聯系分利寶客服了解到，在加盟商資金不足的情況下，可以利用此前加盟的店面進行抵押貸款，再進行加盟。而這實質上形成了名創優品獲得了加盟商的資金，又通過分利寶將資金貸款給投資商。名創優品的企業結構也被業內稱為“左手實業，右手金融”。

但這一模式被外界認為有“自融”的嫌疑，借加盟商的加盟與貸款之手，形成閉環生態鏈，在這一條生態鏈中，不論店面實際經營如何，名創優品可實現“旱澇保收”。自融一直以來被稱為P2P平臺的頭號“殺手”。2016年8月，中國銀監會等部門發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》第十條規定：網貸平臺不得為自身或變相為自身融資。

樊曉軍認為：“其實這種模式風險是很大的。通過金融能夠使項目迅速的膨脹，但能不能持續就要看業務扎實與否。供應鏈做得太快，一旦業務、商品跟不上去，企業也會受到很大傷害。”

和君咨詢合伙人、連鎖經營負責人文志宏表示：“這種模式在一定程度上會承擔著一定的風險。這主要決定于名創優品在門店的經營能力上，如果門店的經營能力不強，沒有足夠的利潤保證加盟商償還貸款，對于加盟商和分利寶來說，都具備風險。一般來說，一定要保證門店的毛利率在10%以上。”

但這種加盟模式似乎成為了名創優品的主要獲利方式。一位不愿透露姓名的加盟商對記者透露：“其商品利潤低是有目共睹的，在扣除分流給加盟商的38%，剩下的利潤是少之又少的。再加上名創優品后臺大量的采購、服務人員所需要的工資，基本上剩不下什么錢了。但名創優品的加盟模式救了自己，葉國富現在手中握有大量的現金，也給他涉水其他項目提供了資金池，像海外購199、68內衣等。”

同時，也正是這種加盟模式，保證了名創優品跑馬圈地似的擴張。據了解，目前名創優品在全球范圍內總共開設有2600家門店，為其進行IPO提供了便利。但樊曉軍認為：“門店多不一定就能上市成功，過多的質疑及負面消息肯定會影響名創優品進入資本市場，尤其是現在國家、消費者對知識產權越來越重視，名創優品應該多加注意這方面的影響。”