隨著經濟活動的復蘇，企業、個人的融資也開始回暖。

一季度信貸投放幾乎全部投向對公領域。對比之下，不少銀行業內人士對21世紀經濟報道記者表示，4月以來，信用卡貸款、信用貸等個人貸款產品開始逐漸恢復，5月環比增速更快。特別是個人住房按揭貸款迅速反彈，有的地區“甚至基本已經恢復到疫情前的水平”。

業內普遍預期，在流動性極度寬松的背景下，5月信貸投放將高于4月份1.7萬億元的水平。而為應對疫情影響，今年貨幣政策逆周期調節持續發力，4月人民幣貸款增加1.7萬億元雖低于3月2.85萬億元的規模，但創下了歷史同期的最高值。

不過，對公貸款投放受制于債券利率的快速下行。一位大行深圳地區人士表示：“我們5月份的信貸投放環比4月增加，但以個貸投放為主。公司投放因為大公司發債利率走低，投放不出去。”

5月份個人貸款迅速恢復

多位業內人士表示，4月份以來，信用卡、信用貸等個人貸款產品開始恢復。

一位大行人士說，受疫情等因素影響，對高風險產品仍比較謹慎。“我們行信用卡貸款5月環比4月增長，只是沒有大幅新增。預計6月末可恢復到去年末的投放力度。”

另一大行的華東分行人士表示：“5月信貸表現為‘猛放’，并加大了線上貸款的投放，特別是30萬以內的信用貸。30萬以上的也可以做線上，即押即貸。新增主要來自個人貸款，對公投放增速一般。”

部分地區個人住房按揭貸款增速明顯。華北某大行二級分行信貸業務人士告訴21世紀經濟報道記者，近期房貸增速明顯，尤其是二手房量價齊升，增量達到了20%，房貸市場明顯回暖。“分析回暖原因，除了剛需和基本面之外，主要因為前幾個月受到疫情影響擠壓的需求集中釋放了，所以未來這種趨勢是否會持續，現在還不好判斷。”

另一大行華北分行人士表示，5月新增貸款全面反彈，房貸環比增長很快，“可以說基本上恢復到疫情前的水平，4月份是釋放回暖信號，5月的增速比4月更為明顯。”

相比之下，消費貸則表現平穩。上述大行華北分行人士表示：“消費貸整體平穩，即使比之前有一點增長，但也被提前還款這些因素抵消掉了。目前政策還是傾向于支持實體經濟，抵押類的經營貸款、小微信用貸增長明顯，但消費貸款目前只是維持余額。”

光大證券首席銀行業分析師王一峰此前對媒體表示，5月信貸投放節奏變化與4月份情況如出一轍，表現為較強的“月初回落、月末沖高”特點。“近兩個月以來，零售貸款已出現明顯的恢復性增長，并呈現逐月改善跡象。從5月份的情況看，以信用卡為代表的短期消費類信貸呈現恢復性增長，住房按揭貸款恢復情況相對更好，已基本恢復至月度3000-4000億左右的常態增長。”

從需求端看，克而瑞數據顯示，5月百強房企銷售10915.4億元，環比增長21.3%，同比增長12.2%，市場成交持續復蘇。此外，5月北京新建住宅網簽4172套，創近10個月最高，同比上漲31%，環比上漲34%。

居民消費方面，汽車、餐飲等信用卡刷卡“大戶”有所恢復。中汽協6月2日根據重點企業銷量快報統計，5月汽車行業銷量預計完成213.6萬輛，環比增長3.2%，同比增長11.7%;今年1-5月，汽車行業累計銷售預計完成789.6萬輛，同比下降23.1%。根據商務部監測，截至6月1日，零售各業態限額以上企業復工率超過95%，5月下旬的重點監測零售企業日均銷售額比5月中旬增長4.8%。

而在此前，國家統計局數據顯示，1-4月份，餐飲收入8333億元，下降41.2%;限額以上單位餐飲收入1786億元，同比下降38.6%。在住宿行業，2020年一季度全國住宿業平均入住率僅為18%。

對公貸款面臨債券倒逼

從整體看，業內普遍預期5月信貸投放多于4月。

廣發證券銀行業首席分析師倪軍認為，1-4月份，銀行信貸大幅上升，背后有政策引導的原因，也有在終端利率下行趨勢下，銀行搶投放因素的影響。隨著這些因素的消退，預計后續信貸增速會放緩。債券融資方面，5月份，銀行間流動性寬裕程度弱化，政府債券供給較多，信用債凈融資額下行。

野村證券預計，央行貨幣和信貸寬松政策將推升5月人民幣貸款余額增速，社會融資規模存量增速和M2增速繼續上行。預計新增人民幣貸款將從4月的1.7萬億元增至1.8萬億元，高于季節性趨勢水平(2018年-2019年5月均值為1.165萬億元)。

“我們5月信貸投放環比4月增加，但以個貸投放為主，受大公司發債利率走低的影響，公司貸款投放不出去。”一位大行深圳地區人士表示。在此情況下，國有大行選擇小微企業等普惠金融業務，但由于單筆金額較小，投放大頭集中在大企業，但目前大企業發債利率已經遠低于銀行融資成本，大型企業“都不提銀行貸款了”。

上述大行華北分行人士表示，對公貸款表現平穩。這與區域經濟、企業結構有關，“比如我們當地主要是傳統制造業，不管是信貸需求還是經營，都相對穩定，在疫情期間也表現平穩，不良暫時沒有抬升跡象。”

“我們的貸款投放比較難，甚至有點資產荒的感覺。”一位股份行華南分行人士表示，此前個貸受疫情影響下降較多，產品推動不是很有利，“產品還是那些產品，人還是那些人，但業務量就是上不來。”

“在低利率環境下，對表內信貸投放不太友好，銀行的FTP受制于負債成本相對剛性，下調空間不大。”一位股份行總行人士解釋稱，大企業都去發債了。

從信貸和金融市場看，企業貸款利率明顯下降。2020年一季度，一般貸款加權平均利率為5.48%，較上年四季度下降26BP;但在貨幣市場利率顯著回落下，債市利率更是大幅下降，當前3年期AA+企業債收益率已降至2.78%附近，較2019年末降幅超過70BP。

此前，國務院要求引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營企業和中小微企業低成本融資拓寬渠道。

財政部最新數據顯示，5月地方債發行13025億元，創地方債單月發行量新高。其中，新增專項債9980億元，占比近八成。Wind數據顯示，企業債券凈融資從4月的8920億元，降至5月的2100億元。

北京銀保監局局長李明肖指出，由于全球主要經濟體加大逆周期調節力度，在寬信用背景下，存在企業多頭授信、過度融資問題，催生資金“套利”、“空轉”或挪用于限制性領域等問題。

他說，監測數據顯示，近期企業發債和票據融資規模上升、成本下降，部分企業一邊通過債券、票據以及疫情期間優惠利率貸款等融入低成本資金，一邊購買金額相近的理財或結構性存款進行資金“套利”;部分企業疑似將貸款資金挪用至房地產、證券市場等限制性領域，這都是今年要采取措施予以監管的重點。(記者辛繼召 侯瀟怡)