響應中央“六保”“六穩”精神，加大對中小微企業的直接融資支持，6月5日，由浙商銀行主承銷的“鏈鑫2020年度聯捷第一期資產支持商業票據”(以下簡稱“鏈鑫聯捷”)成功發行。項目為中國銀行間市場交易商協會(以下簡稱“交易商協會”)推出ABCP產品的首批5個試點項目之一，也是全國首單集合型ABCP，發行規模1.2億元，首期發行半年，后續可選擇滾動發行。

據介紹，“鏈鑫聯捷”的落地，成功運用區塊鏈技術，結合資產證券化創新設計，為更多的產業鏈上下游中小企業搭建起對接公開市場的融資渠道，大大提升了企業融資直達性。

供應鏈金融創新，直接融資直達實體經濟

《政府工作報告》指出：“要創新直達實體經濟的貨幣政策工具。”近期，在人民銀行指導下，交易商協會推進資產證券化產品創新發展，研究推出資產支持類融資直達創新產品——資產支持商業票據(ABCP)，是傳統資產支持票據(ABN)的短期限、滾動發行版本，為企業提供兼具流動性和資產負債管理的新型工具。

在此背景下，浙商銀行迅速響應創新試點，在交易商協會的指導下，僅耗用8個工作日，落地“鏈鑫聯捷”全國首單集合型ABCP。

交易商協會相關負責人告訴記者，ABCP的推出，將供應鏈金融與中小微企業融資有機結合，在對復工復產核心企業提供支持的同時，更加對其上下游配套企業進行支持，尤其是對直接發債融資較為困難的中小企業，提高融資可得性。

“ABCP產品特征及服務實體經濟中小企業的理念，與浙商銀行長期以來探索的供應鏈金融創新，支持產業鏈協同復工復產的實踐十分契合。”浙商銀行投資銀行總部總經理沈濱告訴記者。該行應收款鏈平臺已記載大量客戶在不同場景下形成的應收款信息，并且絕大部分是單獨發債困難，與公開市場無緣的中小企業。浙商銀行通過“鏈鑫聯捷”，運用區塊鏈技術，實現多家企業應收款批量入池發行證券，可以改善單家企業在債券市場的融資條件，降低融資成本。此次集合型ABCP的底層資產中，未在公開市場發過債的企業占了2/3。

直擊實體經濟痛點，緩解“融資難”“融資貴”

據介紹，ABCP是指單一或多個企業(發起機構)把應收賬款、票據等作為基礎資產發行的短期證券化產品，為緩解企業融資難、融資貴提供了全新解決方案，具有三大特點：

一是可滾動發行，滿足企業中長期資金需求。ABCP單期發行在一年以內，到期時可選擇滾動發行、循環融資，實現“無還本續貸”。企業只需承擔短期限債券的發行價格，降低融資成本;

二是入池資產期限靈活，企業融資便利。ABCP入池資產可不要求與單期發行期限匹配，大幅盤活存量資產。融資期限匹配企業生產經營資金支出與回籠節奏，更貼合供應鏈上下游企業的賬期，助力產業鏈穩定運行;

三是設置多種到期償付方式，企業可靈活安排。單期債券到期時，企業可以選擇滾動發行ABCP募集資金、基礎資產回款或外部流動性支持作為償付來源，可根據自身生產經營特征、資金余缺狀況、基礎資產情況、滾動發行價格等靈活安排。

區塊鏈技術+證券化設計，金融科技賦能實體經濟

2019年10月，中央提出，要把區塊鏈作為核心技術自主創新的重要突破口，推動區塊鏈和實體經濟深度融合。

浙商銀行基于區塊鏈技術研發了應收款鏈平臺，提升供應鏈金融服務水平。企業將其經營活動形成的各類應收款在平臺上進行簽發登記，該行依托區塊鏈技術分布式記賬、智能合約和不可篡改的特性，將企業的應收款改造成為高效、安全的線上化“區塊鏈應收款”，并根據企業資金管理需求提供流動性服務方案，打造“科技+金融+行業+客戶”的綜合服務平臺。截至2020年5月末，累計有近4000戶各類企業在平臺上簽發登記超過10萬筆“區塊鏈應收款”。

本次“鏈鑫聯捷”項目落地，正是浙商銀行借助金融科技，支持“穩企業”的有益嘗試。一方面，集合型ABCP作為國際主流品種，其產品特征為發行人(信托)通過購買多個出售方種類多樣的基礎資產，形成不同的資產池來支持票據發行。浙商銀行為入池企業提供全流程發行服務，讓產業鏈中小企業也可享受到便捷、高效的線上化直接融資服務。

另一方面，基于應收款鏈平臺提供的流動性服務，客戶在單期ABCP到期時，如果不想選擇滾動發行募集資金來償付，或者滾動發行存在間隔期，可以向浙商銀行申請流動性支持，無需臨時籌措資金。

本期“鏈鑫聯捷”入池供應鏈上下游企業共9家，其中民營企業超過一半以上，涵蓋城市大腦、化工等多個領域。如位于成都的十一科技公司，借助本次發行快速盤活了工程應收款。再如銀江股份，作為國家第一批重點疫情防控企業，聚焦智慧交通、智慧健康等行業，為城市管理和民生服務打造跨領域、跨區域的城市大腦數據資源交換和共享平臺。該公司相關負責人告訴記者，隨著“鏈鑫聯捷”的順利發行，盤活了自身應收賬款，緩解了企業現金流情況，能盡快投入復工復產后重點項目的建設工作。