A股每年一季度都有新的全年風口，也總有上年的風口此時遭拋棄，受多種因素影響，科技類基金成為資金拋售的對象。

券商中國記者發現，在最近一個月的時間內，有超過150億資金從主要的五只科技類ETF基金中撤出。資金流出科技類ETF的背景是，A股市場的風口已經發生變化，尤其是貿易戰下科技股面臨的不確定性，2019年一季度重倉科技股的主要基金經理已在今年一季度逐步兌現收益，并加倉新的風口醫療主題。

數據顯示，風水輪流轉，今年已輪到醫藥主題，今年業績排名前35強的基金幾乎被醫療主題包攬，超過八成的基金都是帶有“醫藥”、“醫療”、“生物”、“健康養老”的行業主題基金。

貿易摩擦升級，科技類ETF資金持續流出

Wind統計顯示，以4月13日基金份額與5月15日基金份額對比發現，其中5GETF份額減少65億份，降幅最多，該基金在4月中旬時份額一度突破300億份，為規模最大的科技類ETF基金，由于資金不斷流出，該ETF份額縮水超過20%。芯片ETF基金也被資金看淡，在所有科技類ETF基金中份額下降排名第二，一個月內減少份額達到46億份，份額較高位縮水20%。

此外，另一只5GETF(159994)同期減少份額15.63億份，份額縮水超過25%，芯片基金同期減少份額約12.41億份，縮水幅度超過25%。科技ETF同期份額也減少超過10億份，較4月13日的數據縮水超過10%。

按照上述區間的均價計算，撤出的資金也超過150億，市場人士認為，大量資金從科技類ETF基金中撤出，主要因素在于科技類ETF在今年三月出現一波急速下跌行情，令不少短線投機者被套牢，而從今年四月中旬開始，科技類ETF基金出現一波小幅反彈，從而引發部分資金割肉止損。

實際上，投機資金也會注意到——從主要科技類ETF基金的場內價格看，2020年5月15日的場內價格基本與2020年1月底的價格持平。

與此同時，2020年四月初開始不斷加劇的中美貿易摩擦，已經有越來越多的跡象表明美國將定點壓制中國的半導體產業，包括華為產業鏈。持續不斷的消息各種刷屏，加劇了中國投資者對科技、芯片、半導體產業將被壓制的預期。

美國當地時間5月15日，美國商務部網站發布公告稱，限制華為使用美國技術和軟件在國外設計和制造半導體。海思半導體更是被直接點名，稱其是某些美國商務控制清單(CCL)軟件和技術的直接產品。這意味著美國對華為的限制升級。越來越多的證據表明，美國試圖阻止中國在5G上的成功和布局。

盡管已有預期，但科技半導體領域的A股上市公司依然在5月18日開盤后暴跌。5GETF在5月18日跌幅接近5%，半導體50ETF跌幅也超過4%。在股票市場上，當日藍思科技接近跌停，大牛股卓勝偉更是在收盤封于跌停板。港股方面，丘鈦科技、舜宇光學、瑞聲科技、比亞迪電子、中芯國際等普跌，其中舜宇光學跌超10%。

風水輪流轉，基金經理不會死守一個風口

那么，公募基金經理是怎么看待科技股的呢?由于2019年一季度開始的科技股行情一直延續到2020年3月初，尤其是基金公司在去年初重倉的聞泰科技刺激了科技股行情的爆發，一直到2020年第一季度。

長達12個月的行情，已令科技股行情達到一個階段性高潮，由此，趁熱打鐵發產品成為基金公司擴大客戶規模的主要策略——畢竟，散戶幾乎只愿意在股票最高位購買基金。

這也意味著公募基金經理實際上很難完全拒絕科技股，更難公開唱反調，即便在真實的投資中存有疑慮。不過，券商中國記者從截止2020年3月底的基金持倉數據發現，國內主要的明星基金經理一季度期間紛紛降低了科技股的投資比重，更多的資金指向了醫療和消費。

比如，銀華內需精選基金在今年一季度期間減倉了科技股的投資，大量配置醫藥、消費、農業股等。事實上，銀華內需精選基金在2018年三季度時就已確立2019年年是“科技元年”，并在2019年重倉布局5G產業鏈的股票。由于市場參與者對科技股的投資在一季度達成階段性共識，導致科技股價格快速上升，科技股的持倉機構過多，從而引發科技股的下跌行情。

此外，通過公募基金的凈值數據推測顯示，今年一季度的市場系統性回調期間，科技股板塊大幅下跌，劉格菘管理的多只基金的平均回撤僅為15%，在控制基金凈值回撤上，領先同類基金大約10個點，回撤的控制已經暗示了這位明星基金經理的策略在一季度發生了變化。

尤其從廣發雙擎升級基金持倉可以看出，劉格菘減持科技股的配置比例時，強化了對醫藥股的投資，在2020年第一季度期間增持康泰生物超過200萬股，增持健帆生物也接近200萬股。

數據顯示，在45天的時間內，廣發雙擎升級基金當前的第一大重倉股康泰生物4月初以來的股價漲幅超過30%，第七大重倉股健帆生物的股價漲幅也接近28%。與此同時，兆易創新在今年第一季度期間掉出廣發雙擎升級基金前十大重倉股名單，該股自4月份開始至今，股價跌幅已超過8%，跑輸劉格菘新寵“康泰生物”接近40個點。

在醫藥、科技、消費等行業均衡配置的基金尚且感受醫藥股的魅力，那些集中投資醫藥股的醫療主題基金，實際上已將“大王旗”從科技類基金身上拿走。

今年業績排名前35強的基金中，超過八成都是醫藥醫療的行業主題基金。Wind數據顯示，截止2020年5月19日，創金合信醫療保健基金今年以來收益率已接近50%，工銀瑞信醫藥健康基金、廣發醫療保健基金今年以來的收益率接近45%，寶盈醫療保健基金、融通醫療保健基金、招商醫藥健康基金同期收益率也均超過40%。

值得一提的是，仍有超過1000只基金今年以來的收益率處于虧損當中，其中超過400只基金今年以來的收益率虧損幅度超過5%，根據持倉分析發現，上述虧損的基金，有相當大比例是因為未能抓住醫療主題板塊，尤其是部分基金在第一季度期間依然重倉科技股，從而導致基金凈值跑輸同業。

顯而易見的是，主題投資在A股、基金持倉上仍是城頭變幻大王旗，在2019年若沒有重倉科技股，基金經理及其業績很難出人頭地，而在2020年若繼續重倉科技股，則可能大概率面臨被收割的尷尬，至少從今年上半年的數據看，醫療醫藥已經成為基金經理爭奪業績的制高點，這也解釋了風口變化后，投機資金大幅拋售科技類ETF。(記者許諾)