近期，債券市場震蕩明顯，債券收益率大幅下行。Wind數據顯示，截至5月14日，中證國債指數5月份以來已下跌1.85%。

受此影響，債券型基金近期頻頻回調。截至5月15日，在納入統計的2069只債券型基金中，5月份以來僅有304只債券型基金凈值增長率為正，占比為14.69%。

相比之下，短期純債基金總體表現較好，區間內逾四成斬獲正收益，而中長期債基成為重災區，區間平均收益率為-0.31%，近九成凈值增長率為負。與此同時，可轉債近期波動幅度較大，多只跟蹤中證可轉債指數的混合債券型二級基金區間跌幅為2%至4%。

東方基金吳萍萍認為，回顧債券市場走勢，開年以來，債市走牛，進入4月后收益率曲線陡峭程度加大，現階段收益率水平相對較低。信用債收益率水平也相對較低，信用利差被動走闊，疫情影響下高等級表現好于低等級，短端好于長端。

在債券基金凈值出現回撤，且避險情緒不斷降溫的同時，債基發行遇冷，多只產品募集失敗。5月9日，東興鑫陽66個月定期開放債券型證券投資基金發布公告稱，截至4月1日基金募集期限屆滿，未能滿足基金合同規定的基金備案的條件，故基金合同未能生效。除了東興鑫陽，今年以來，已有富國華利純債、景順長城景泰錦利純債、中信建投半年鑫債券基金等債基募集失敗。

吳萍萍指出，受疫情沖擊影響，全球經濟的不確定性依舊存在。隨著復工復產的推進，國內經濟基本面有所修復，但海外疫情的蔓延，導致海外需求確定性下行，國內經濟增長的修復將較為艱難。通脹方面，需求、供給兩方面共同沖擊下，二者下行幅度決定價格水平，短期價格水平或將持續下行，后續伴隨刺激政策的落地，需求修復，或有通脹的壓力。

展望后市，吳萍萍表示，債市進一步下行空間相對有限。從貨幣政策來看，我國流動性在疫情后持續處于絕對低位，海外多國央行寬松持續，我國經濟政策的底線思維決定貨幣政策在后續也將維持相對寬松。對于二季度，短期內略調高對債市收益的預期。經濟下行，利率債或將打破歷史波動區間下限，但其進一步下行空間相對有限，對沖經濟下行組合政策落地前，大概率走出低位區間震蕩。信用方面利差有所修復，在資金面維持低位穩定預期下套息策略仍有空間，優質民企地產債和中低等級城投債存在信用挖掘機會。(記者 任子青)