在五一前后的兩周時段里，黃金市場一直呈現較低的波動性，遠低于今年一季度的波動水平。博時黃金ETF基金經理王祥表示，微觀層面上，盡管由于封鎖和旅行禁令、采礦和運輸問題，北美地區實物黃金的短缺依然存在。但隨著美國期現轉換(EFP)市場的參與者已經顯著減少，以及交易所提出的新的標的合約擴大了交割品的范圍，美國COMEX黃金較倫敦現貨黃金的升水已經顯著回落至不足10美元，多頭看漲氛圍有所減弱。同時，由于金融市場的博弈焦點轉向復產復工所導致經濟回暖，風險偏好的提升也壓制了黃金的避險需求。這使得無論是期貨市場對于負利率的預期抬升，還是較差的經濟數據均無法有效提振金價再次擺脫盤整區間。

一方面，金融市場已經基本形成最差階段已成過往的一致預期，風險偏好的抬升仍將限制黃金的上行功能。而另一方面得益于通脹預期的修復開啟，市場實際利率仍將繼續保持偏弱態勢。由于原油市場的多頭持倉已經提前向遠月遷移，以及非庫欣地區的交割儲量仍有余量，之前被過度打壓的原油價格開始了快速的修復，原油期貨市場的月差升水也已經收斂至5%附近，呈現了積極的反彈信號。最新公布的美國非農數據中，上個月薪資環比增長4.7%，創下了新的記錄。這都將短期改善市場的通脹預期，而在整體利率曲線仍保持平坦化的背景下，實際利率的偏弱格局較難改變，這也是美國利率期貨開始定價“負利率”的原因，這將限制黃金的調整幅度。

因此，短期而言，黃金市場的膠著似乎還將繼續持續，或可適當保持回落逢低入場的思路以等待長期表現。后續的關鍵變量將在于全球復工后是否出現疫情的反彈風險。

博時黃金ETF基金(159937)于2014年8月13日成立，通過投資于上海黃金交易所的黃金現貨合約，每 1 份基金份額對應 0.01 克黃金。博時黃金ETF基金過去三個月(13周)凈值上漲8.83%，以博時黃金ETF為主要投資對象的博時黃金ETF聯接(A002610 C002611)過去三個月(13周)凈值分別上漲9.18%、9.09%，分別在同類型8只基金和同類型6只基金中排名第2(同類型基金分別為其他基金-黃金基金-黃金基金(A類)/(非A類))(數據來源：銀河證券/截至20200508)。投資者可在博時基金APP、博時基金微信號、博時基金官網等官方渠道及螞蟻財富、天天基金等外部渠道購買，最低1元起買，部分渠道買入0費率(具體以各渠道公告為準)，進一步豐富了廣大投資者對黃金的投資方式。