2月17日，中國(guó)人民銀行開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作，中標(biāo)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在這一利率下調(diào)后，企業(yè)信貸融資成本有望繼續(xù)下降。

春節(jié)后，公開市場(chǎng)操作利率、MLF利率接連走低。2月3日，節(jié)后首個(gè)交易日，央行創(chuàng)紀(jì)錄地開展了1.2萬(wàn)億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)期7天期和14天期逆回購(gòu)操作利率雙雙下降10個(gè)基點(diǎn)，超市場(chǎng)預(yù)期。

當(dāng)時(shí)，央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院研究員馬駿就表示，超預(yù)期流動(dòng)性投放推動(dòng)公開市場(chǎng)操作中標(biāo)利率下行了10個(gè)基點(diǎn)，事實(shí)上達(dá)到了一些市場(chǎng)人士預(yù)期的“降息”效果。

馬駿當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)，人民銀行超預(yù)期流動(dòng)性投放對(duì)整體市場(chǎng)利率都會(huì)產(chǎn)生向下的推動(dòng)力。繼反映市場(chǎng)短期利率的公開市場(chǎng)操作中標(biāo)利率下降后，央行按慣例于月中實(shí)施的MLF操作中標(biāo)利率也有望下降。

2月17日，繼公開市場(chǎng)“降息”后，MLF利率也下降了10個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，在MLF利率下行后，2月20日公布的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)也將大概率走低。

2月7日，央行副行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，在量增價(jià)降的環(huán)境下，整個(gè)金融市場(chǎng)利率也在下行。金融市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)利率變化會(huì)影響LPR預(yù)期，現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期下次中期借貸便利操作的中標(biāo)利率和2月20日公布的LPR，也會(huì)有較大概率下行。

馬駿認(rèn)為，1月初開年降準(zhǔn)后，可能部分銀行已經(jīng)根據(jù)資金成本變化下調(diào)了自身報(bào)價(jià)，但尚未達(dá)到使LPR整體下調(diào)的閾值，上次降準(zhǔn)的積累加上此次央行超預(yù)期流動(dòng)性投放，將推動(dòng)整體市場(chǎng)利率下行，2月20日公布的LPR下降概率明顯增大。

這也符合市場(chǎng)預(yù)期。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，在MLF利率下調(diào)后，本月1年期LPR報(bào)價(jià)會(huì)隨之下行，預(yù)計(jì)下調(diào)幅度也將為10個(gè)基點(diǎn)。

利率“接力式”下降后，對(duì)企業(yè)融資成本的影響將逐漸顯現(xiàn)。“這將直接推動(dòng)企業(yè)貸款利率下調(diào)。”王青認(rèn)為，利率接連下調(diào)一方面顯示政策利率體系聯(lián)動(dòng)調(diào)整，另一方面也在進(jìn)一步釋放貨幣政策在疫情期間加大逆周期調(diào)節(jié)力度信號(hào)。

但是，加大逆周期調(diào)節(jié)力度并不等同于貨幣政策大幅寬松。王青表示，本次疫情是一次短期沖擊，不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期走勢(shì)，且影響程度可控。這意味著當(dāng)前穩(wěn)健靈活的貨幣政策基調(diào)不會(huì)轉(zhuǎn)向大幅度寬松，引發(fā)“大水漫灌”，本次疫情將加大年內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)需求，貨幣政策將延續(xù)此前的邊際寬松方向，并有望適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，下階段貨幣政策仍將保持靈活適度，加大逆周期調(diào)控力度，隨著通脹漲幅回落，降準(zhǔn)和降息仍有空間，在保持流動(dòng)性合理充裕的情況下，進(jìn)一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。